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2021/12/25
William Bernstein的智慧型資產配置 P49:
那些忽視投資史的人註定會重蹈歷史覆轍,
應該要研究各類資產的歷史投資報酬與風險,
一項資產的長期投資報酬結果(20年以上)
是該資產未來報酬與風險的適當指引
1994年初~2018年4月
有24個完整年度
這24年又4個月,
REITs年化報酬率IRR=9.06%
跟美國股市相關度僅有0.56
算相關度較低的類別
最大的單年度虧損為-37.05% (2008年)
2007~2008連續兩年大幅下跌
2007年跌17%,2008年再跌37%
將上圖資料整理如下表:
| 年 | 報酬率 | FB: 儲蓄保險王.正義真話侠 Line: @wvr5039s | ||||
| 1 | 1994 | -8.40% | 滾動三年 | 滾動五年 | 滾動十年 | 滾動15年 |
| 2 | 1995 | 12.13% | IRR | IRR | IRR | IRR |
| 3 | 1996 | 33.84% | 11.19% | |||
| 4 | 1997 | 18.77% | 21.25% | |||
| 5 | 1998 | -16.32% | 9.98% | 6.44% | ||
| 6 | 1999 | -4.04% | -1.57% | 7.43% | ||
| 7 | 2000 | 26.35% | 0.48% | 10.03% | ||
| 8 | 2001 | 12.35% | 10.85% | 6.25% | ||
| 9 | 2002 | 3.75% | 13.77% | 3.41% | ||
| 10 | 2003 | 35.66% | 16.50% | 13.90% | 10.11% | |
| 11 | 2004 | 30.76% | 22.55% | 21.17% | 14.10% | |
| 12 | 2005 | 11.89% | 25.67% | 18.26% | 14.07% | |
| 13 | 2006 | 35.07% | 25.49% | 22.70% | 14.18% | |
| 14 | 2007 | -16.46% | 8.08% | 17.50% | 10.23% | |
| 15 | 2008 | -37.05% | -10.78% | 0.77% | 7.14% | 6.90% |
| 16 | 2009 | 29.58% | -12.00% | 0.59% | 10.40% | 9.41% |
| 17 | 2010 | 28.30% | 1.53% | 3.38% | 10.57% | 10.39% |
| 18 | 2011 | 8.47% | 21.72% | -1.06% | 10.19% | 8.86% |
| 19 | 2012 | 17.53% | 17.82% | 5.94% | 11.57% | 8.78% |
| 20 | 2013 | 2.31% | 9.26% | 16.74% | 8.46% | 10.25% |
| 21 | 2014 | 30.13% | 16.10% | 16.84% | 8.41% | 12.51% |
| 22 | 2015 | 2.22% | 10.82% | 11.65% | 7.44% | 10.93% |
| 23 | 2016 | 8.34% | 12.95% | 11.62% | 5.09% | 10.66% |
| 24 | 2017 | 4.83% | 5.10% | 9.10% | 7.51% | 10.74% |
| 2018(4月) | -7.38% | 24年又四個月IRR: | 9.06% | |||
| AVG IRR | 滾動一年 | 滾動三年 | 滾動五年 | 滾動10年 | 滾動15年 | |
| 11.25% | 10.76% | 10.13% | 9.96% | 9.94% | ||
| Min IRR | -37.05% | -12.00% | -1.06% | 5.09% | 6.90% | |
| STDEV | 18.79% | 10.47% | 7.10% | 2.72% | 1.53% | |
| 負報酬機率 | 20.83% | 13.64% | 5.00% | 0.00% | 0.00% | |
| 低報酬機率 | 8.33% | 9.09% | 10.00% | 0.00% | 0.00% | |
| 負+低 機率 | 29.17% | 22.73% | 15.00% | 0.00% | 0.00% |
今年2018年,
對於REITs不是一個幸運的年度
年初~4月報酬率為-7.38%
因2018年尚未結束,
不是一個完整年度
暫時不計2018年報酬率
REITs波動性跟股市相仿
投資期限短至一年的話
21%的機率帶來負報酬
8%機率帶來低報酬
五年也不算短的期間
5%的機率負報酬
10%的機率低報酬
滾動10/15年
則沒有負報酬或低報酬
平均報酬率近10%
但是這個報酬率未計
投資手續費
內扣總開銷比例
以及配息扣30%稅
尤其REITs是高配息的投資標的
配息扣30%稅對REITs殺傷力特別強
REET (iShares Global REIT ETF)
即為全世界REITs
總開銷比例為0.14%
或者USRT(0.08%,TD免佣)為美國REITs
可以55% USRT + 45% VNQi (TD要收手續費)
建構全世界REITs
4%*30%=1.2%
除了本身已經內扣0.14%
配息扣30%稅
每年再減損1.2%的報酬率
稅負的殺傷力更勝
REET本身內扣的總開銷比例
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