獲利不穩定的公司股票竟可能有轉機？？「股價淨值比」＜1.5倍的再生-KY(1337)，營收與毛利率卻在上升！ | 豹 投 資 專 欄

本文作者：豹投資

股價淨值比等於股價除以淨值，淨值指的是每股股票所代表的公司價值，也就是投資人擁有的股票價值，而股價淨值比主要是想看出一間公司的真實價值。

股價淨值比到底什麼時候才有用？獲利不穩定（本益比失效時）的公司

一般來說，股價淨值比小於1，代表現在股價比較便宜，可以考慮買進，相反的，若股價淨值比大於1，代表現在股價比較貴，可以考慮賣掉。但是，真的這麼簡單嗎？其實不然，還要評估公司的獲利能力、這個產業的機會，如果單純這樣看的話，可能會遇到一些成長性低或者衰退中的股票，這類公司的股價淨值比都會比較低，而有些新興產業或者正在流行的公司，股價淨值比通常也會比較高。所以，小於1只是個參考值，可以考慮準備買進，但同時也要留意公司未來是否會虧損影響到淨值，如果公司一直虧損下去，淨值當然會比較小，導致股價偏低。除此之外，股價淨值比也要和相同產業以及自己過去的歷史數據做比較，才有一個客觀的參考依據可以知道這家公司的數值到底是高還是低。

股價淨值比和本益比之間，只差在一個用淨值，一個則是EPS，通常只有在本益比無法使用的時候，才會拿股價淨值比來看，如果公司長期獲利穩定的話，EPS自然有參考價值，但是，當公司的獲利不是那麼穩定，就需要用淨值來看了，有人可能會想，獲利都不穩定了誰會想要買入呢？其實，如果能夠看出公司的真實價值，而且股價低於這樣的價值，即使獲利不穩定還是有獲利空間的。

股價淨值比還要搭配這個條件，才能看出有價值的股票

另外，一般而言是不會單看股價淨值比這個指標，因為只看股價淨值比的話，選到的股票經營績效差異極大。所以通常還會搭配營收或者獲利的起伏來看，也有人好奇為什麼不是搭配跟投資人最有關係的ROE？原因是，如果ROE好的股票就是好股票，那麼好的股票正常來說不會被錯殺。

而我們觀察股價淨值比是希望能找到轉機股，所謂的轉機股，是必須要從爛股票轉變成好股票才會叫做轉機股。若一家公司的之前營收很差，最近有好轉現象；或之前獲利很差，今年的情況看起來會變好，這些股票可能是剛開始股價很低，股價淨值比很低，但是之後有機會變好的股票，這樣才可以找出市場還沒發掘的有價值股票。

尋找被市場低估的股票—再生-KY(1337)

因此，我們需要找出那些股價淨值比被低估，並且獲利是良好的公司，下圖是使用「股價淨值比低估」策略，我們將倍數設為1.5，篩選出股價淨值比小於1.5的股票有970檔。

(圖片來源：豹投資)

舉其中的再生-KY(1337)為例，圖一為再升-KY的股價走勢圖，我們看到這支股票目前看來並不值錢，也在股價的相對低點。但從圖二及圖三可以發現，粉紅色線條是個股的走勢，圖二中的獲利能力最近有上升的趨勢，而在圖三是再生-KY(1337)的營收，也可以觀察出最近它的營收與獲利能力一樣也是有上升的趨勢，從上述的觀察代表著，即便現在股票看似不好，但搭配營收、營業利益率或是毛利率等等的起伏來看，它或許會是轉機股，存在著獲利的可能。

圖一

(圖片來源：豹投資)

圖二

(圖片來源：豹投資)

圖三

(圖片來源：豹投資)

快速結論：

• 股價淨值比適合獲利不穩定的公司，一般良好的公司通常會使用本益比這項指標。
• 股價淨值比還需搭配營收、獲利的起伏來觀察，若這兩項有好轉跡象，代表可能會是轉機股，找到市場還沒發掘的有價值股票。

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