三大法人最後一大—自營商 | 豹 投 資 專 欄

本文作者：豹投資

籌碼面的最後一篇，我們要來介紹三大法人中的自營商。雖然它的資金規模比不上外資、投信，但它的思維和操作，與散戶最相似。近年來，自營商占台股的交易比重也逐漸上升，甚至有超過投信的現象。因此，我們應該好好了解自營商的運作模式。

什麼是自營商？就是證券商用自己公司的錢買賣股票！

自營商是證劵商用公司的錢去買賣股票，並沒有幫客戶操作股票的服務。既然是花公司的錢（或者說是老闆的錢），那麼老闆最在意的是什麼呢？當然就是有沒有賺錢啊！而且還是要在短期內賺大錢！試想一下，如果同樣是給100萬，一個在兩個星期內把100萬翻倍賺進200萬；另一位卻要２個月才能達成同樣目標，身為老闆的你希望公司都是怎麼樣的員工呢？答案就不用多說了吧！因此，在這樣的壓力下，通常自營商是偏短期操作，與散戶的投資行為很像。但為什麼相似的行為模式，散戶卻常常是市場中的輸家呢？自營商除了比散戶有錢外，其他條件和散戶差不多，而讓它總是成為贏家的主要關鍵是，自營商嚴格遵守操作原則：指標顯示該買進就買進，不會像散戶那樣覺得股價太高就猶豫；該停損時就會果決地執行，許多散戶遇到這樣的狀況反而是想硬坳，等看看之後會不會漲回來，但通常結果都不是太好。

自律，是自營商能夠持續獲勝的原因。

自行買賣VS.避險

自營商除了自行買賣，另一個主要業務是發行權證。權證的客戶是像你我這樣的散戶。假如散戶向自營商買進台積電（2330）的權證，未來的任一時間點，他可以憑著權證，要求證劵商換成台積電（2330）的股票給他，此時證劵商有義務要給股票。因此，若是自營商認為台積電（2330）之後會漲,通常在散戶買進權證後,自營商會到市場上買現股避險。這樣的操作模式和自行買賣不同，所以台灣證劵交易所才會將自營商又分成自行買賣及避險兩部份。

自營商、經紀商、承銷商、證劵商，傻傻分不清楚？

上面介紹完自營商後，不知道大家對於自營商、經紀商、承銷商、證劵商，這四個名詞是否有些混亂？這裡做了份簡單的表格，幫助大家快速了解４個「商」的差異：

(製圖:豹投資)

快速結論

• 自營商是用公司的錢去買賣股票，較偏向短期操作。自律的心態讓自營商常為市場中的贏家。
• 自營商在發行權證後，會去市場買現股避貨。操作的手法和自行買賣不同。
• 自營商、經紀商、承銷商皆屬於證劵商底下的部門，每個部門負責的業務不同。

 

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