主導下一世代面板技術的，不是面板雙虎，而是錸德！ | 豹投資專欄

目前台廠發展Micro LED主要兩大體系，面板廠與LED廠。目前結盟情況是友達結合旗下隆達(3698)、群創結盟旗下榮創(3437)、面板廠結盟LED一條龍服務。但跑最快的是LED大廠晶電(2448)。晶電搭配轉投資元豐新科技(非PCB的元豐)預計明年就有機會量產。所以晶電在連7季大虧情況下，10-11月股價仍能一馬當先從20元漲到33元。另外傳出財務危機的利基型LED小廠東貝(2499)也悄悄從5.5元慢慢漲回7.5元。

但其實不管全球或台灣，也不管面板廠或LED廠，能直接跳過mini LED練兵階段，直接進入Micro LED領域，且技術最先進，全球專利最多，甚至已經開始量產商業化產品的是未上市的新創公司錼創科技。這家成立於2014年位於竹北的神秘小廠，集合全球最頂尖Micro LED研發RD。從長晶、磊晶、晶片、模組到最困難的巨量轉移都已克服。（題外話員工大買竹北新房長期抗戰也是竹北房價大漲的原因）

錼創捨國際大廠而選擇錸寶，組成Micro LED大聯盟

錼創創始大股東也大有來頭，分別是代表IC半導體的聯電(2303)、面板的友達和LED晶電。這一年國際大廠三星、蘋果、INTEL都搶著入股併購，錼創都不要，反而選擇了錸寶(8104)。並於9月份達成1億美元的私募案、交叉持股，完成新的Micro LED大聯盟。科技專利都是有價，未來不管群創、友達。也不管三星、蘋果、INTEL或京東方，要全力發展Micro LED，都要先過錼創這一關。

錼創這次捨三星、蘋果、INTEL而選擇錸寶，就是因為錸德(2349)集團在光電事業30年的專業與執著。超高解析度的硬板及柔性(摺疊手機螢幕)、自發光無需背光模組技術專利，都是集錸德技術授權錸寶而成。

錸德去年股價飆漲四倍，今年營運、財務皆更進一步

錸德從去年4月底，AD光碟題材，短短2個月從4.88元噴發到19.65元，大漲4倍，算是十年磨一劍的傑作。經過一年多的洗禮，或許AD帶來的營收不如預期。比較過去一年營收從前一年的84億掉到70億。但毛利率卻從 -2.3%到今年Q3的11.27%，雖然營收掉但已經開始賺錢。扣掉人事營運費用的淨利率也從 -17.38%進步到 -7.37%，也算是對台灣經濟與庶民員工有所貢獻。至於代表錸德財務面的現金比從65%提升到78%、速動比從90%提升到121%、流動比從160％提升到190%。不管是營運或財務，錸德一年來都有長足進步，也符合老董葉垂景的減法哲學，錸德一年來只有進步沒有退步！

前一年跌最多的隔一年漲最多，錸德跌回去年起漲點

錸德從去年6月高點19.65元，跌到11/29收盤的6.98元。其實錸德去年辦了一場30%的減資，股價還要打7折，現在的6.98等於剛好只有去年的4.88。4.88/19.65剛好跌掉75%被打25折。4.88元也恰恰好是去年4月底的起漲點。台股向來有一個慣例，前一年跌最多的隔一年漲最多。以旺宏(2337)為例，2017年旺宏從2.11元漲到61元，漲了將近30倍，就算扣掉減資50%因素好了，也漲了15倍。隔年2018，旺宏從61.8元跌到15.5元，剛好跌掉75%等於今年錸德跌掉75%。但又隔年的今年2019，旺宏又從15.5漲回現在的33，加計1.2配息。旺宏今年是漲超過一倍唷。但回首看看旺宏，今年初15.5元一堆利空充斥，130億ROM庫存嚇死寶寶大利空，網上留言旺宏準備下市。但4月中國宣布Switch解禁，7月開賣，Q1的130億庫存現在反而變成Q3、Q4回沖獲利回魂單。

錸德是雙慘業光碟＋太陽能的綜合體，被嫌到沒一處好。很像年初16元的旺宏，更像8月5.7元的群創跟5.6元的亞太電(3682)。早年YAHOO拍賣有一句名言，什麼都賣什麼都不奇怪。但有更重要的一句，沒有賣不出去的商品，只有賣不出的價格。白話說只要價格夠低，都賣得出去，買到都賺到。

錸德主導未來面板技術，中長期股價看漲！

錸德跌回6.94元還原減資4.88元，目前公司市值只有84億，不到2000年高點的1%。葉垂景同梯哥兒們國巨(2327)陳泰銘在國巨大漲百倍後持股慢慢賣出，並買進收集了一堆豪宅。光一處文華苑17戶都不只2百億了。賣個一戶就可以收購錸德10%持股成為最大股東入主。陳泰銘會不會低調慢慢買入錸德持股鎖碼，我不知道，但以陳泰銘的聰明才智。只要賣一戶豪宅，入股錸德、等於入股錼創，更等於主導全球下世代顯示器面板Micro LED技術。我如果是陳泰銘一定會這樣做。

年初的旺宏、年中的群創、年底的錸德，2019年底終局之戰其實更像2020開局之戰。有點太早講，我講的是現在不到10元的錸德，不要到時追到19.5或30才問我該怎麼辦。短線一周兩周我不敢說會漲。但中長線一季到半年翻倍，我大聲說一定漲翻倍。

純心得分享，非買進賣出建議，如有雷同，因為抓中，非屬虛構^^