零佣金系列（二）：美國零佣金其實不是免費，你可能犧牲了得到更好的交易價格的機會 – 美股狙擊手

本文作者：麥道森

⌜以前我還是股票經紀人時，那時候就開始有價格戰了⌟
⌜我那時候一筆單收15bps ，折扣券商居然收一筆單15美元，ＯＯＸＸ⌟
跟美國友人Ｍ聊到最近市場沸沸揚揚的券商佣金折扣戰，友人剛好來到香港，跟我分享了最近的折扣戰。

Ｍ提到其實很多人只看到了零佣金的標題，但卻未看到背後真正的問題：

• 免佣金之下，你可能犧牲了得到更好的交易價格的機會
• 你帳戶內資產不動，券商一樣可以賺錢

M提到，可以看看IB盈透證券提到的IB Lite方案中：

IBKR Lite was designed to meet the needs of investors who are seeking a simple, cost-free way to trade US exchange-listed stocks and ETFs and do not wish to consider our efforts to obtain greater price improvement through our IB SmartRouting℠ system.

你有注意到這段話嗎？

“do not wish to consider our efforts to obtain greater price improvement through our IB SmartRouting℠ system.”

是的，IB盈透證券特別把這點點出來，選擇參加IB Lite（IB的免佣金方案），提到你選擇這個輕量方案，享有諸多好處，包含免佣金、免帳戶管理費、高利息收入…但是，你選擇放棄可以拿到更好的交易價格，也不使用IB盈透證券的智慧下單系統（SmartRouting℠ ）。

這是什麼意思呢？

首先，美股的交易機制跟許多國家不同。美股有近200個交易中心，包含交易所、做市商，這些交易中心，彼此之間透過相互競爭，爭取市佔率，前幾大交易所如紐約交易所（NYSE）佔有20%，納斯達克（Nasdaq）及芝加哥交易所（CBOE）佔有各約20%，其餘常見的就是做市商如Two Sigma , Citadel …

也因為在美股有多個交易所，因此每次你下單時，假設通過IB盈透證券，IB會去市場上找最好的價格幫你成交，這個就是智慧下單系統（SmartRouting℠ ）在做的事情。不過一但你選擇了IB Lite的方案，你就失去這個機會，“得到更好的價格“。

麥道森做這樣的估算，讓你自己計算是否要選擇零佣金的IB Lite 方案：

假設你買進蘋果50股，目前價格為200.01，有機會成交價格在200美元，
1. 非零佣金方案：佣金是0.005/Shares ，你的買進成本是： 20050+ 50股＊0.005(最少1美金)=10,000+1=10,001
2. 零佣金方案：佣金是0，你的買進成本是： 200.0150+0(零佣金)=10,000.5

在這個例子中，看來零佣金是相對划算。不過對比較頻繁交易者，你有機會拿到更多價格改善的機會，這也是為何IB說，如果你是一個不頻繁交易者，選擇IB Lite(零佣金方案)，若是頻繁交易者，選擇IB Pro（非零佣金方案）

麥道森把IB Lite方案的特點貼在下面，並做簡單翻譯：

Key IBKR Lite features will include:

• Zero commissions on US exchange-listed stocks and ETFs（美國掛牌股票及ETF零佣金）
• No account minimums（無最低帳戶金額）
• No inactivity fees（無靜止收費，這個是很多人不喜歡IB的，一但你沒有交易，每月強迫收取帳戶管理費10美元）
• Free market data for US exchange-traded stocks（免費的交易所數據）
• High interest rates paid on idle cash balances (1.5% under Fed Funds rate)**（高額帳戶利息)
• Low margin borrowing rates (2.5% over Fed Funds rate)（低融資利率）
• Simple-to-use desktop Client Portal and IBKR Mobile trading platforms（簡單好用的桌機版本交易軟體以及行動用交易平台）
• Trading non-US stocks, options, futures and fixed income at the lowest commissions（用低佣金交易非美國的股票、選擇權、期貨、固定收益）
• Stock Yield Enhancement Program to earn money by lending fully-paid shares（股票收益增強方案，藉由借券來獲取額外收益）

相信多數的特點各位都清楚，只有最後一點股票收益增強方案，或許各位不熟悉，麥道森下篇專文介紹這個美股借券市場：股票收益增強方案

零佣金系列：

• 零佣金系列（一）：免交易傭金，美國券商到底賺什麼？葫蘆賣什麼藥？
• 零佣金系列（二）：美國零佣金其實不是免費，你可能犧牲了得到更好的交易價格的機會
• 零佣金系列（三）：零佣金戰爭中，券商偷偷在賺的錢！
• 零佣金系列（四）：零佣金系列：盈透證券財報來看美股零佣金戰爭

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