美股投資－Apple(AAPL) 2019Q1 財報短評 – 美股狙擊手

本文作者：JC 趨勢財經觀點

Apple(AAPL)上一季的季報我們已經寫文分析過，這次的季報公佈，除了補充公司三個月來的業績表現外，我們也可以來印證看看我們上次的觀察。上次的財報中，Apple最為人所質疑的是他財報披露方式改變，從此次起不再公佈iPhone的銷售數字，但是會新增服務收入等細項。以Apple公司未來的策略走向，這樣反而更可以顯示出Apple的經營表現與能力。

逐一檢視Apple此次的財務數字：

• 公司營收為843億美元，較去年同期下降了5%。
• EPS為4.18美元，增長7.5%。
• 在獲利能力方面，公司整體毛利率為38%。其中硬體產品的毛利率為34.3%，服務的毛利率為62.8%，與之前預期的數字大致相符。

公司在上季提供業績指引時就說過，因為前一年iPhone發佈時間的異動，外匯波動，某些產品的供應限制(補貼政策)以及新興市場的宏觀經濟狀況，使得iPhone的銷售量差於預期，此季iPhone銷售的收入較去年同期下降了15%。不過，雖然iPhone銷售衰退，但Apple在其他項目則有顯著的成長。

其他產品與服務的總收入則增長了19%：

• 服務收入這項，達到了歷史新紀錄的109億美元，比去年同期增長了19%。Apple Music在這個季度的訂閱人數達到5000萬，Apple Pay也在新市場(如德國等三個國家)啟動。整體付費訂閱人數超過3.6億，預計在2019財年會超過5億人。
• Mac則因為去年10月份推出新機而增長了9%
• iPad的收入增長了17%。
• 穿戴式家庭和配件(包括Apple TV, Apple Watch, Airpods, Beats, Home Pod和iPod)的收入也達到了歷史最高水平，尤其是在Apple Watch和AirPods的強勁銷售帶動下，整體增長33%。

有趣的是，Apple大部分的服務收入都是源自於使用iPhone等硬體設備及操作系統。我們在上篇Apple的財報短評中，也請讀者做些延伸思考：Apple藉由iPhone及其他硬體設備來做為服務收入的載具，跟Amazon使用Echo兩者之間做比較，誰能占據較大的優勢？

當然目前答案尚未下定論，但是使用Apple硬體的用戶對於服務的付費意願會逐漸提高是不可否認的事實。在這季Apple提供的活躍設備數達到14億，比去年同期增加了約1.1億。每位用戶消費金額也從去年的7.1美元增加至7.8美元。

所以，這樣來評斷庫克以降價來提振Apple銷量也很合理，因為這也會間接推升使用Apple服務的用戶基數，加快服務收入的成長力道。另外，前陣子的新聞也報導Apple開始與競爭對手合作，包括將Apple Music帶入Amazon的Echo設備、將iTunes的內容導入三星電視等，我認為也都代表相同的意義。

這也代表科技巨頭的未來發展，不論是Apple或是我們之前提過的Netflix等公司，在未來都有可能從競爭對手轉變為合作對象。可以參考我們寫過的《競合策略》這本書，書中提到的「價值網」概念：價值網的價值創造功能，可以讓整個商業的範疇擴大，也就是藉由所有參與者的合作把整個市場的餅做大了。但是，合作之後無可避免的分餅問題也隨之而來。分餅就是爭取價值的競爭，如何分餅才算公平，才能讓合作關係可以持續下去呢？是我們去思考這些公司未來走向的準則。

iPhone銷售收入佔Apple總收入佔比仍達到62%左右，現在要說服務收入對Apple整體營收有大幅助益也許尚早。不過我認為，Apple可以做的事情還很多，但是轉型的過程並不需要躁進，按部就班反而在過程中可以得到較好的反饋與調整彈性。

延伸閱讀：

美股投資－Apple(AAPL)Q4 財報短評

美股投資－再談Apple：從小米的「戰地筆記」來看蘋果公司的未來發展

 

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