INTC 財報解讀：Guidance 微幅上修，股價大幅上漲？ – 美股狙擊手

本文作者：投資旅行家－格列佛

1. Q2 EPS 1.06 / beat 0.22 (beat 26%，格列佛認為是預期太低了)，rev 16.5B / (-2.7% y/y)

2. Lifts FY19 revenue outlook，但其實上修幅度不大(而且上次下修，這次又上修，觀感不佳)，Rev 69B => 69.5B，EPS 4.35 => 4.4

3. 確認出售 Modem 業務可能是最激勵股價的原因，蘋果同意以 10 億美元收購大部分英特爾機晶片事業，對 INTC 來說，Modem 業務每年虧損約 10 億美元，現在沒包袱了。

4. 業務重點摘要：

✔️DC：Rev 50e，衰退 11% y/y，但優於預期，主要原因為 Sever CPU Xeon 的新品出貨，此項產品系列的 asp 有雙位數增長，但整體的量是掉12%。

✔️企業和政府支出仍然疲弱，特別是在中國，DC CPU 已經恢復對華為出貨，影響有限。

✔️雲客戶吸收了他們去年的產能，但我們仍然預計下半年雲需求將會有所改善。

✔️PC：revenue 增長 1%，並也提到 PC / supply and demand balance in 2h 19，前幾天 Gartner 統計 Q2 PC 出貨量達到 1.5% y/y 優於預期，市場認為缺貨正在緩解，先前預估缺口大約 3-5%，看起來有機會在 Q3 弭平缺口。

5. 觀察 AMD 的盤後並沒有大跌，而 Intel 的 PC 以及 DC 的 CPU volume 都還是下滑，Q2 AMD gain share 機會高，Q3 又是 AMD 7nm 新品發表，從 7 月初的調研報告來看，在多個個市場都賣贏 Intel，所以 AMD 的 Q2 財報應該可以期待。

6. DC 之外在 IOTG, $986M (+12%)；Mobileye, $201M (+16%，受惠 ADAS 的增長)，仍是不錯。

7. INTC Road map：
✔️10nm ice lake：早在今年 CES 展就推出，不算太驚喜，目前產品只到 i7 規格，且 for NB (大家可以查查，也許有改變..)，應該不是主力產品。

✔️2021 年發布 7nm (?)，先等 INTC 把 10nm 做出來吧…

我覺得這幾天的財報，原先預期很低的公司，只要出現一點 beat，就像 INTC、TXN，股價反應就很激烈，而原本 PE 高，預期展望佳的公司，眼底容不一下一粒沙，稍微 miss 就下跌，像是 PYPL，整體來看，INTC 的財報給人驚喜的地方有限，中立看待這次的內容。