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疫情嚴重衝擊石油工業,皇家殼牌石油(RDS.A)如何應對? | 美股狙擊手

疫情嚴重衝擊石油工業,皇家殼牌石油(RDS.A)如何應對? | 美股狙擊手

本文作者:美股執行長

 

美股:荷蘭皇家殼牌石油 Royal Dutch Shell plc (RDS.A)

 

基本資料

荷蘭皇家殼牌石油是世界第二大石油公司,公司在英國註冊,總部位於荷蘭海牙。1907年由荷蘭皇家石油與英國的殼牌兩家公司合併組成。殼牌是1950年代對世界石油市場影響甚鉅的「七姊妹」之一,至今依然是石油、能源、化工和太陽能領域的重要競爭者。殼牌擁有五大核心業務,包括勘探和生產、天然氣及電力、煤氣化、化工和可再生能源。在全球140多個國家和地區擁有分公司或業務。2019財富世界500強中該公司排名第5。

 

主力產品

大部分收入來自公司的下游業務。包括煉油加工、石油產品和化學品。例如:汽機車機油、渦輪機油及電氣絕緣油等。2019年,荷蘭皇家殼牌通過子公司生產了約6.273億桶原油和天然氣液體,並通過合資企業和聯營公司進一步生產了3830萬桶。

 

2015年至2019年荷蘭皇家殼牌石油和天然氣液體產量(1,000桶)

(圖片來源:statista)

 

策略與前景

殼牌在約五十個國家裡勘探石油天然氣,在三十四個國家裡提煉石油,把石油銷往100多個國家。分散產地及市場,可以避免一個地方發生動亂對該公司的其他部分的影響。應變能力也是殼牌公司注重的策略,公司密切注意世界各地政治、經濟形式變化,以及對國際石油市場的影響,並隨時準備好應付一切變化。也向各地分公司灌輸危機意識,每年都要舉行石油供應突然中斷的演習;船隊也會進行模擬意外的演練。應變能力讓公司在危機處理時能減少創傷。

殼牌考慮刪減石油、天然氣生產成本。藉由經費節約來重新檢視公司業務,並進一步的將努力重點放在各國紛紛投入的環境友善再生能源及電力市場。

 

公司優勢

1.石油工業是最具風險的行業之一。戰爭經常讓石油工業產生危機。為了應付各種風險,殼牌公司採用了大舉措:分散企業、產品多樣化,以迅速適應變化。

2.採用先進技術,改進設備,減少了生產人員的生命危險,同時降低了鑽井費用。自動化鑽井法使鑽井開支降低了1/3。殼牌的三維地震探測技術在世界上首屈一指,大大增加了發現石油的可能性。

 

公司風險

殼牌的利潤和現金流在很大程度上與石油和天然氣生產有關,並且會因石油定價的重大變動而受到影響。從長遠來看,電動車、自動駕駛汽車是市場新趨勢,可能會減少對石油產品的需求。如果可再生能源發電的採用率超過預期,而且需要的天然氣發電量減少,對天然氣的持續投資可能會受到損害。

 

財務分析

首先,先看到殼牌公司的K線圖,近期股價表現從10月底Q3財報公布,表現優於預期,且股息上調 4%,未來也會持續調升的情況下,股價回升。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

再看到利潤率的表現,2020第二季為疫情最為嚴峻,歐美國家大爆發的時刻,多國家、城市封城,禁止民眾外出導致石油的需求降低,營業收入減少,利潤下降。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

最後看到權益負債比的部分,Q2 殼牌債務總額達 778 億美元,是歷史新高,可見疫情對石油產業的衝擊遠超乎想像。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

未來價值

Morningstar給予其5顆星的評等,截至2020/10/21估計其公允價值為58美元,而2020/11/16的收盤價為33.03美元,認為殼牌集團現在的股價被低估,但分析師預測報酬為穩定而幅度較低,因此給殼牌狹窄的經濟護城河評級。

 

總結

  • 分散企業、產品多樣化、應變能力為殼牌核心策略
  • 石油工業受新冠疫情衝擊劇烈
  • 石油工業因綠能產業興起須調整業務

 


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