美股：COoper – 美股狙擊手

美股：COoper

l   COO：

Ø   The Cooper Companies公司透過旗下子公司，開發、製造、及行銷特殊保健產品。該公司的 產品包括：視力保健市場的隱形眼鏡（如下圖左）、及婦產科使用的診斷產品（如下圖右）、手術器材、及配件等。隱形眼鏡佔營收70%，手術產品佔15%。

Ø   2005年公司以12億美金併購Ocular 後，成為隱形眼鏡第三大的公司，第一大為嬌生(JNJ)、其次為諾華藥廠(NVS)旗下的視康(CIBA Vision)，及2007年被私募基金買走的博士龍(Bauch Lomb)

Ø   隱形眼鏡雖然是一個很標準化的產品，主要競爭對手的產品間的同質型高，不過由於由四個主要廠商寡佔，因此高度集中的結果是，大家保持一定水準的利潤率，此外，一般眼鏡使用的產品，消費者有一定的黏著性，因此各自擁有一些消費者。下圖為Cooper的利潤率情形

Ø   過去三年平均，營收EPS快速成長

Ø   2007年同業推出矽水凝膠的隱形眼鏡，矽水凝膠係在現有水凝膠隱形眼鏡中，添加矽，使眼鏡材質更透氧，但COO並未跟進，反而採用另一種Proclear鏡片，其成本較同業高，且使用更多的行銷費用來推廣其Proclear，因此使毛利率及營益率都下滑，影響當年度淨利。目前Coo已經跟進，在2009年推出矽水凝膠的隱形眼鏡(在市場上，矽水凝膠的隱形眼鏡已經成為主流)

Ø   技術線型：周KD低檔交叉，日K線跌破季線後，迅速反彈

Ø   近期基本面：9/6公布財報，營收成長8%，EPS成長26%

Ø   產業護城河：無，產業同質性高，但消費者一般對同品牌黏著度高

Ø   股票評價：較難以比較，因為其嬌生及諾華的隱形眼鏡都僅為公司業務的一部分。目前本益比20X與其EPS成長相當，評價合理

Ø   投資建議：買進，不過Coo屬於行業的跟隨者，產品策略上必須follow龍頭，因此評價上仍有修正的可能。