美股：GME – 美股狙擊手

l   GME：

Ø   GameStop Corporation在美國、澳洲、加拿大、及歐洲等地，經營特色電子遊戲及個人電腦 娛樂軟體的專賣店。 該公司的商店銷售新的及二手電玩硬體、電玩軟體、及配備；個人電 腦娛樂軟體、及相關配備和其他商品。北美、歐洲、澳洲共有近6600店，是世界上最大的遊戲零售商。

Ø   公司除經營單機遊戲的零售以外，也經營二手單機遊戲(Used Games)的買賣，二手買賣的利潤更高，毛利近48%。目前二手遊戲的買賣約占公司營收的35%

Ø   公司目前營收近乎零成長，主要原因為單機遊戲市場的生態改變，由於數位、網路的興起，使更多的線上遊戲搶佔單機市場的份額。2012Q3新款單機硬體及軟體YOY 衰退38%及19%，而GME的新款遊戲硬體及軟體營收也衰退33%及12%，衰退較少，顯示GME持續取得市場份額。因此公司的成長驅動因此來自於二手遊戲的買賣。

Ø   其營收及EPS走勢圖如下：不受2008年海嘯影響，2009~2011營收EPS仍往上，但TTM的營收及EPS都略下滑趨勢。

Ø   目前GME約擁有近80%的二手遊戲市場，透過反覆的買賣，GME可收取許多的手續費或佣金收入，此外相較於賣遊戲取得現金，GME更鼓勵賣遊戲取得GME的點數，用以鼓勵在店內再度消費。

Ø   技術線型：中長期線向上，均線多頭排列

Ø   近期基本面：

• 2012/11/15財報營收衰退9%，EPS衰退3%，但皆高於分析師預期。股價連續兩日上漲4%。
• 2012/11/19暴雪(ATVI)公司新產品Call of Duty首日全球銷售額破5億美元，創下行業記錄，周五AVTI也上漲5%。

Ø   產業護城河：無，產業面臨巨大下滑的趨勢

Ø   投資建議：產業已面臨巨大變化，營收及EPS屬於近零成長，本益比不適宜超過10X，目前股價已越過本益比10X，建議以trade角度投資