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台灣光罩搶進新製程,本業後市看俏下,所潛藏的虧損隱憂|昱嘉停工3大後續影響,一次說明白。 - Lure Has It

上圖為2338光罩月線圖,可以清楚地看到近年來的高點出現在2019年底,股價最高來到38.40元。而當時又是什麼樣的利好消息推升股價一路向上呢?

經搜尋後,股價創高原因有二,一為光罩於2019年投資20億元建置12吋晶圓生產線,持續往高階製程發展(法人看光罩Q4營運可望維持高檔 股價創一年半新高),二為轉投資優你康而認列投資利益 (優你康12月來股價飆漲逾7成 光罩持股水漲船高)。

本業表現

上表為光罩2019全年度、2020第一季及2020第二季之本業表現,可以很清楚看到毛利率雖維持不變,但營收規模增加,營業毛利隨之提高,另在費用管控得宜,營業利益更呈現明顯增長。

業外表現

上表為光罩2019全年度、2020第一季及2020第二季之業外表現,其中主導業外盈虧的主因為其他利益及損失這項會計科目,而影響程度甚至高過於本業表現,如果業外表現好,可以讓整體錦上添花,如果業外表現不好,甚至可以讓光罩由盈轉虧。

業外損益組成

上表為光罩2019全年度、2020第一季及2020第二季之其他利益及損失之細項科目,可以看到光罩除了本業以外,就是投資,因此投資對象之價格波動,對光罩整體損益影響頗鉅。

投資標的解析

由光罩所投資的標的來看,主要投資標的為優你康及昱嘉,長期投資的標的為福潤投資、映智及活水等,短期投資標的應為聚積、禾昌、均華及聯電,其中聚積已經出售,禾昌及均華股價波動幅度不大,優你康股價則是股價腰斬又打折,好在光罩在2020/06/22~2020/6/29期間大舉買入聯電2萬張,平均價格為15.90,至今股價也快翻倍,可以抵消優你康暴跌所帶來的評價損失。

昱嘉停工影響

就在2020/9/11,優你康公告因昱嘉及其子公司營運欠佳,董事會決議現有訂單生產完畢後即停工,並依法辦理資遣作業。這個舉動對光罩可能會帶來三個階段的影響:

  • 昱嘉未來將不再生產,會計上的繼續經營假設將受挑戰,光罩對昱嘉的評價可能無法再以成本價10元計算,最差狀況恐怕是歸零。
  • 由於優你康持有昱嘉34.29%的股權,因此同樣也需承擔評價上的損失,因此優你康股價於公告後立即反應,而光罩又持有優你康股份,未來第三季進行評價時,勢必又會產生評價損失。
  • 光罩資金貸與給昱嘉及租房子給昱嘉所產生的應收款項,昱嘉以早已超過還款期限而未能還款,光罩甚至還向法院提出民事聲請支付命令狀(請見下圖),因此未來若昱嘉進行資遣並停工,還款可能性將更進一步降低,光罩對昱嘉的債權可能就拿不回來了,重點是,根據公開資訊觀測站揭露之數額顯示,資金貸與金額截至2020年8月底為1.5億元,且未對其提列備抵呆帳

(109Q2財報)

(公開資訊觀測站)



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