土地“着火”或燒毀一切

土地市場“着火了”。近來，從京滬等一線城市到寧杭等二線城市，城頭變幻“地王”旗。十來億的地

王都是“小來來”了，百億級地王滿天飛。

經濟復蘇不明朗，下行壓力不減，但房地產市場高燒不退，這構成了當前經濟運行中一道特殊的風景。

針對這一亂象，警告聲不絕於耳。美國前財長亨利·保爾森不久前訪華時，直言不諱地稱中國應吸取美國

的教訓，及時處理房地產泡沫。這不是美財政官員第一次向中國發出風險警告。美國財政部駐華經濟與

金融特使DavidDollar將美方反思次貸危機的報告友善地提交給了中方。報告說，從1998-2006年，美國房

價翻了一番，住房按揭貸款增長了150％，房價上漲超過基本面，回頭來看，那是很糟糕的泡沫狀態，這

直接誘發了2008年金融危機。言下之意，中國“翻幾番”的房價是值得警惕的風險指標。

幾乎同一時間，日本東京大學川島博之根據中國各省市城市面積數據進行推算，得出中國城市地價總額

約為265萬億元，這一數額相當於GDP的6倍。而一般來說，地價總額應當與該國的GDP相同，最多也只

是2倍左右。而泡沫時代日本也曾達到過GDP的4倍，所以他認為“中國土地價格處於嚴重的泡沫狀態”

，警告中國要記取當年日本的教訓，把土地當成要什麼就來什麼的“萬寶槌”，土地“生錢”的機制最

終難以持續。

但是，這些報告發表並未引起足夠的重視，反而引來中方強烈的反對聲浪。“專業人士”撰文反駁，稱

評級公司提出的問題“很稚嫩，很不專業”，是配合“做空中國”陰謀論；專家說房地產是“國家財富

的大倉庫”，沒泡沫，未來幾年還要“坐等翻番”，北京、上海的房價要漲到八十萬一平方，有房子的

人將來都是億萬富翁；有業內大佬以平方米換算，賣萌撒嬌，說做房地產的不如做胸罩的……

在市場高燒的同時，職能部門態度曖昧，住房信息系統聯網折騰了兩年，完成了40個主要城市個人住房

信息系統聯網后，就沒了下文，住建部“兩手一攤”，說“全國性的數據庫建設滯后，大範圍聯網有難

度”。而今年，多次高層會議對房地產調控未多着筆墨，這讓一些業內人士認為是“管理層默許並認可

房地產現狀”，從小打小鬧小偷小摸的“放氣球”，到大鳴大放取消限購限貸，其效果已為地方所樂見

。一些中等城市出現每月成交逾萬套商品房的史無前例盛況，房地產對財政貢獻度甚至超過了80％。土

地交易市場一路飆升，到8月底，京滬土地出讓收入突破千億，寧杭等二線城市也超500億。

在市場的群體性亢奮中，有先知先覺者恐高了。李嘉誠先生最近就在高位大舉拋出京滬等地的多項物業

，並轉手抄底歐洲的物業。一向謹言慎行的王石上周在微博上就此提醒業界：“這是一個信號，小心了

！”

每個人都願意為這場超級泡沫辯護、保駕護航——因為每個人的利益都裹挾其中難以自拔。中國的這種

瘋狂與當年日本的情形何其相似。日本房地產“着火的年代”，每年建幾百座摩天樓，經常性出現“日

光盤”，中產階級迷信“在東京擁有一套房等於為後半生保了險”，就像現在有人說“北京上海等一線

城市的房價永遠不會跌”。皇宮那塊地就可換回整個加利福利亞，東京可換回整個美國，他們到歐美髮

武士債券，不要付息，日本人傲慢地對投資人說“不要你們倒貼就算好了”——因為日元在升值，升值

的幅度都遠遠超過了利息。日本證券承銷團在世界各大報紙雜誌刊登廣告，為日本只漲不跌的資產價格

和匯率“背書”，駁斥“日本地價過高論”是“固執於托夫勒天動說的陳詞濫調”，強調“必須替換為

哥白尼的地動說”。

泡沫只有在破滅的時候才知道它的苦澀。但是，泡沫要破滅的時候，上帝不會提前通知你。早稻田大學

教授小林英夫反思當年的日本泡沫破滅時說，“就像一個到達拋物線頂點的鉛球一樣做自由落體運動”

，從迷信永遠不會下跌到突然出現斷崖式下跌，“泡沫經濟是極其柔軟的東西，它有遵循規律可控的一

面，也有無法預測、不可控的一面。它忽左忽右，忽上忽下，總之不會按政策所期待的方式前進”。

以鄰為鏡，以史為鑒，太多的教訓一再說明，房地產市場如果失控，任由泡沫惡性膨脹發酵，誘發癌變

，將引致經濟的系統性崩潰和災難。泡沫持續的時間越長，回歸之路就越痛苦，甚至要付出一個民族、

一代人的苦難為代價。