MSCI最新權重出爐 你該如何調整手中持股？

MSCI今天公告，台股在本次調整權重中，於「MSCI全球新興市場指數」權重由11.73%下調至11.63%，調降幅度為0.10%，「MSCI亞洲除日本指數」權重由13.58%下調至13.45%，調降幅度為0.13%，在「MSCI全球市場指數」權重則由1.30%下調至1.29%，調降幅度為0.01%，是台股連續第二個季度在三大指數遭到同步調降，最新權重將在11月30日收盤生效。

 

至於在MSCI台灣指數成份股方面，本次成分股新增1檔，刪除4檔，而本次權重調升最多的個股為新增之成分股大同（2371），其權重由0%提升至0.39%，權重調降最多的為刪除之成分股旺宏（2337），權重由0.20%降至0%。

 

看完了以上的訊息，投資人最直覺的做法就是買進大同、賣掉或放空旺宏，這大概也是今天大同股價漲1.58%、旺宏股價跌4.39%的原因之一，但看到MSCI權重調整的訊息，這樣操作真的對嗎？

 

首先我們應該更了解MSCI指數。對於身在台灣的你來說，只要夠努力、認真，就能了解台股上市櫃公司的核心業務、業績表現，甚至是公司團隊效率與信用等資訊，有助決定應該投資哪些企業。但對遠在世界另一端的國際法人來說，沒有能力也沒有時間去研究台灣企業，MSCI因此編製出一套「台灣指數」，讓海外投資人只要跟著指數買，就能買到最接近台股市場表現的績效。

 

為了要貼近台灣股市表現，MSCI台灣指數裡的成分股，市值涵蓋比率約落在85%（±5%）的區間，檔數則不一定，像是目前在MSCI台灣指數中有89檔成分股，但在新權重調整生效日後，也就是11月30日收盤後，成分股則將減少到僅86檔。

 

MSCI台灣指數權重的升降，則受其它市場市值增減影響，如果哪個國家市值升幅大，而台股市值雖然一樣增加但增幅較少，權重還是會被調降，應用到個股權重升降也是一樣的道理，誰的市值增加較多，權重就跟著增加。

 

MSCI每年固定在2、5、8、11月公布各項指數的權重調整，其中在2月與8月進行的稱作「季度調整」，通常權重變化幅度較小，且沒有成份股的增減；而在5月及11月進行的「半年度調整」，權重調整幅度通常較大，且有成分股增減。

 

元大摩臺基金經理人林良一分析，MSCI指數對被動式與主動式基金來說有著不同的用處，被動式基金會跟著指數調整，實際賣出或買進個股；主動式基金配置則較靈活，僅會拿指數來檢視自身績效表現。

 

在更了解MSCI指數後，我們就能接著來討論台灣指數與個股權重升降對投資策略的影響，究竟對投資人來說，直覺式的買賣就是對的嗎？林良一表示：「對中長線投資人來說，投資的是這些公司的價值性，MSCI權重調整僅是依照編制規則來進行，與公司本質無關，不影響個股體質。」

 

摩根投信執行董事葉鴻儒也指出，回顧近4年MSCI權重調整後對台股的影響，可看出兩者間的關聯度並不高，反而是當時國際情勢與整體投資氛圍，影響台股漲跌更勝MSCI權重升降。

 

葉鴻儒以今年5月的半年度調整為例，儘管台股權重遭到雙降、公布當日指數下跌0.71%，但後一日與後一週，台股迅速回神反彈，完全不甩權重下調利空；再者，上一季台股權重同樣出現雙降窘境，但公布權重後當日指數並未因此走跌，反而逆勢彈升0.7%。若將時間拉長來看，葉鴻儒指出：「MSCI對台股的影響微乎其微。」

 

但對部分策略投資人來說，可能有不同的做法。一位策略投資人就分析，因為知道被動基金會在30日收盤後被迫買進或賣出某些個股，他就會選擇提早買進或賣出這些股票，吃被動基金的豆腐。不過，這位策略投資人提醒想要仿效的投資人：「買進權重上升股看上的是『資金題材』，要特別留意這個題材何時會失效，如果時間過了還一直抱著持股，最後可能還是賺不到錢。」

 

而林良一則提醒投資人，影響國際資金來去的要素很多，像是：美國升息、進出口匯兌等，MSCI指數權重調整僅為影響因素之一，不應該放大解讀。林良一因此建議：「台灣投資人應關注手上持有部位長遠發展性，這才是更重要的。」