美國加息，要延續多久？ - 今周刊

因油價墊高，二○一八年將有通膨壓力，但地緣政治改變及美國總統大選的風向下，加息政策轉向機率高。

我們在一一一三期，以退休年俸的實際案例，為讀者朋友推演利率變動對財富價值的影響。最近美國十年期公債殖利率，屢屢挑戰百分之三這個整數位，被很多分析師當成嚴重的警示，整個市場也隨之動盪，主要原因是財富重估的負面效應。筆者認為這應該只是短期震盪，因為加息循環即將接近尾聲。

這個推論的主要根據有兩個：原油價格與美國總統大選。今年將有明顯的通膨，扭轉過去十年通貨緊縮的窘境，此趨勢很明確，所以分析師普遍認為，今年加息強度將比去年的預測大。然而禍兮福所倚，今年物價指數墊高，明年壓力將減少。

原油價格與之前的市場預測相反，今年原油價格在眾人看壞聲中，穩步上揚。油價上漲，其他商品就能以成本帶動的藉口加價，形成通膨。但如果沙烏地阿拉伯國家石油公司，在明年上市之後，該國維持油價的意願，應不如今年強，畢竟缺少一個推升油價的動機。另外，區域衝突也是油價上漲的主因，原本戰爭風險最高的朝鮮半島，在金正恩態度轉變之後，核彈危機解除。北韓問題解決後，如果敘利亞問題也處理好，油價將失去漲價的動力。

地緣政治的演變，正好鋪墊明年不加息的第二個原因──二○二○年美國總統大選。大選年不僅不能加息，還要降息！先前的多次加息，均是創造未來降息的空間。