台積電法說會明日登場 市場關注重點有這些

台積電是全球半導體晶圓代工龍頭，同時也是台股權重佔比最高的個股，因此台積電法說會向來都是市場注目的焦點，走過8月發生的病毒事件後，台積電在第4季還必須面對各項科技產品應用走疲的逆風因素，多家外資在法說會前就已經定調，下修台積電第4季營運表現。

瑞信證券台灣區研究主管艾蘭迪（Randy Abrams）表示，病毒事件影響台積電約2%的出貨，但第3季營收季增超過11%，來到台幣2604億元，落在預估值的上緣區表現不俗，不過展望台積電第4季表現，因為已經看到許多供應鏈調整訂單，將營收成長預估值由先前的13~15%下修到9%。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈認為，因為總經環境惡化、英特爾CPU缺貨，加上車用與工業用商品需求走疲，種種因素讓他決定下修台積電第4季營運預估，預估營收值從3040億元下修到2768億元，季增成長預估幅度則為6%。

但需要下修的可能不只有台積電第4季的單季表現，元大投顧台灣區研究部主管張家麒分析，儘管第3季病毒事件對台積電影響有限，但因為各項主要應用都出現需求放緩的跡象，因此預估台積電第4季營收季增不到10%，如此一來，全年營收可能僅有中個位數的年成長率，低於公司先前預估的高個位數成長。

同時，德意志證券半導體產業分析師周立中也提前提出幾項法說會觀察重點，首先就是在總經環境不穩定的情況下，台積電怎麼看明年首季表現？周立中分析，由於業界大規模進行庫存調整，明年首季營收季增率恐將萎縮10%，萎縮幅度高於1999年到2018年首季平均萎縮5%的數字。

第二，7奈米製程營收佔比在2019年有多少？周立中預估，7奈米製程營收佔必在今年大約僅有9%，但到了明年數字則將提高到29%，應用領域主要集中在智慧型手機、x86伺服器與PC CPU、AI與遊戲GPU、虛擬貨幣特殊應用積體電路（ASIC）晶片，以及5G基地台等。

最後，2019年7奈米+極紫外光（EUV）微影製程市場發展進程與需求也將是另一焦點。呂家璈認為，台積電對EUV製程的進展將愈來愈樂觀且採用時機可能提前；周立中也推估，由於7奈米+ EUV製程的產品速度更高且產品設計規則更簡單，在明年下半年應該會有更多客戶採用。

不過，儘管台積電第4季將遭遇逆風環境，法人對2019年台積電的營運都還是相當看好，張家麒就說在7奈米製程HPC需求帶動下，台積電是最大受惠者；呂家璈也看好台積電將因強勁的市場需求，2019年的資本支出可望高於預期。

再用更長線的眼光來看，周立中認為台積電在2022年前於先進製程都有結構性優勢，在AI相關應用發展的過程中可望分一杯羹，因此認為若短期內台積電股價出現回檔，都是逢低布局的好時機。