新冠疫情造成斷崖式的就業傷害　陶冬：部分工作或將永遠消失 - 今周刊

資金在不安中快樂著。上週全球風險資產價格繼續向上，但是焦慮情緒同樣上漲。獨立日縮短了美國資本市場的交易日數，但是攪動市場情緒的消息主要還是來自美國。

第一個消息是疫情在美國出現第二輪蔓延高峰，新增感染人數創下單日新高，部分實施經濟重啟的州被迫重新設置人群管制。

第二個消息是六月非農就業數字數據大幅好過分析員的預期，似乎顯示重啟後就業市場得到較快的改善。

美國十年期國債利率先升後回，石油和黃金均輾轉上行。歐洲央行行長拉加德在購買資產上遭遇ECB 內部抵抗。中國A 股大成交突破阻力點上升。

六月份美國非農業就業數據明顯好過預期，新增就業4800K ，vs 分析員預測中位數3230K ，五月份數據也被上方修正190K ，這是有記錄以來最大的單月增加。失業率回落到11.1% ，vs 預測的12.5% 和上期13.3% 。時薪-1.2% ，vs 預期的-0.8% 。

新冠疫情造成了史無前例的經濟停頓和斷崖式的就業傷害，極端情況後出現井噴式的新增就業，屬意料之中，本月數據的方向性要重要過精細數值。不過就業恢復幾乎全部來自之前的時薪工人被要求重新回崗，全薪就業機會還在下跌。

美國南部與西部感染個案的飆升，隨時可能改變對時薪工人的需求。筆者認為：

1. 疫情可能會長期存在，部分工作崗位或許永遠消失。

2. 政府對待新冠疫情的心態在放鬆，全面封城堵路未必會再出現。

3. 就業在解禁之後有一個初步但強烈的反彈，但是恢復到疫情之前的水平恐怕需要若干年的時間。

4. 目前各國的財政政策多屬緊急救援性質，對經濟可持續復甦幫助有限，QE類政策則對資產價格的幫助大過對實體經濟的幫助。