Zi 字媒體

想判斷明年市場往哪走？先掌握Fed貨幣政策3大重點 - 今周刊

2021/12/25

12月12日，台灣時間凌晨3點，美國聯準會（Fed）公布利率決議，維持基準利率 1.50％～1.75％不變，並結束連續降息，對金融市場來說，以下3大政策重點，值得投資人留意。

一、聲明稿變化不大，FedWatch顯示明年1H不再調整利率

本次聯準會官員以10:0通過將聯邦基準利率維持在1.50％～1.75％，符合市場預期。市場關注焦點為明年利率路徑，觀察FedWatch 2020全年聯準會降息1碼機率為39.2％較會前小幅上升，而維持不變機率為35.5％較會前小幅下降。

另外，2020 1H維持利率不變機率為61.8％，同時聲明稿也強調目前貨幣政策立場適當，足夠支撐經濟擴張及2％通膨目標，並刪除原先全球經濟放緩、通膨溫和對達成雙重使命的不確定論述，改為與經濟數據一齊監控，透露聯準會對於經濟、通膨展望未變，靜待今年3次降息效益發酵，明年1H前聯準會維持目前鴿派立場機率較高。

在12月份聲明稿中，有2處必須注意。

第1，維持經濟活動包括就業市場、消費以及通膨措辭，並仍強調企業投資及出口疲弱：12月聲明稿維持10月份美國經濟活動溫和成長論述（rising at a moderate）、就業增長穩健（solid）、消費走強（rising at a strong pace）、企業投資及出口持續疲弱（soft）以及通膨低於2%目標（running below）敘述。另外，刪除原先全球經濟放緩、通膨溫和對達成雙重使命的不確定論述，但仍強調需與經濟數據一齊監控。整體來看，聯準會對經濟、通膨前景看法變化不大。

第2，強調目前貨幣政策立場「適當」支撐經濟擴張及對稱2％通膨，透露結束預防性降息訊號。

二、利率點陣圖結束預防性降息路徑，委員分佈傳達鴿派訊號

本次利率點陣圖整條曲線路徑下移，結束預防性降息轉為正常路徑，並以委員大幅下調（高達13位委員）的情況，維持2020年利率不變。考量聯準會自2018/11月啟動的新貨幣政策框架討論，即將於明年年中公布討論結果，所以上半年若經濟數據未再出現明顯下行，聯準會應會等待貨幣政策框架討論結果出爐。

整體來看，點陣圖轉為正常路徑（長期漸進升息），透露委員對於經濟前景看法樂觀，且多數委員認為明年利率不會調整，傳達短期貨幣政策不會轉向的鴿派訊號。

三、聯準會季度經濟＆通膨前景預測變化不大

近4個年度聯準會預期（2019-2022）：

●維持今年GDP成長率：2.2％、2.0％、1.9％、1.8％。

●下調失業率：3.6％（原3.7％）、3.5％（原3.7％）、3.6％（原3.8％）、3.7％（原3.9％）。

●PCE預測不變：1.5％、1.9％、2.0％、2.0％。

●下調今年核心PCE預測不變：1.6％（原1.8％）、1.9％、2.0％、2.0％。

●全面修正政策利率：1.6％（原1.9％）、1.6％（原1.9％）、1.9％(原2.1％)、2.1％（原2.4％）。

(本文節自財經Ｍ平方，詳全文)

※本文由財經Ｍ平方授權刊載，未經同意禁止轉載。