川普再怎麼善變也無法改變5G趨勢　5檔相關概念股今明兩年業績亮晶晶

 

中美貿易戰進行了一年半的時間，2019年上半年中國出口至美國的金額已經年減12.4%，達2190.44億美元，美國出口至中國的金額則年減19%，達520億美元，而過去中國是美國出口的第三大對象。

 

這期間美國進口商品達1兆2357億美元，主要是自越南進口33%，台灣20%，其餘進口國南韓、印度、孟加拉、法國、丹麥，比重約10%~15%。

 

可見這次中美貿易紛爭中，越南和台灣是主要的受益者。但8月金融市場再震盪，是市場沒有預期到美國川普總統違信，突然在今年8月1日宣布9月1日對中國另外3000億美元產品加徵10%的關稅，使人民幣一舉跌破7元關卡。

 

美國將中國列為匯率操縱國，使市場對未來全球景氣產生衰退的預期再度升起，也極度預期美國聯準會再降息，因此，美國的債券市場再度出現長天期和短天期債券殖利率倒掛的狀況，導致股票市場重挫。

 

第二季台灣的上市公司營收小幅年成長，但獲利年衰退23.65%，主要為水泥產業和航運業等的營業成長，但是占權重較大的電子半導體淡季中仍在調整庫存，加上中美貿易紛爭不會立即結束，多數廠商加速調整生產線所致。

 

時序進入第三季為傳統電子的旺季，半導體龍頭指標台積電法說會中確立了第三季的成長預估，也確立成長的領域方向為人工智慧(AI)、高速運算(HPC)、物聯網、和車用電子。川普總統顧慮聖誕節的買氣，於是8月13日決定延遲加徵1500億美元商品的關稅。

 

不甩貿易戰　各國積極建設5G

台商開始陸續受惠

 

2019年為5G商轉的元年，2020年將加速發展，5G的投資有其經濟效益的貢獻，因此各國早已開始建設，今年4月美國通訊產業組織(CTIA)發布一份全球5G競賽報告，公布最新的全球5G準備完成度國家。

 

其中一到四名的國家為美國、中國(並列第一)、南韓、日本；五到十名為英國、義大利、香港、德國、澳洲、西班牙。我們也逐漸從相關的公司看到受惠結果，相關公司的營收和毛利成長，如散熱模組和CCL(銅箔基板)的廠商。

 

筆者在去年12月即預測PCB的中游業者CCL在2019年會先行帶來產業的正面訊息，隨著其股價上揚，拉升本益比，因此市值大幅成長。

 

5G的建設發展，也帶動軟硬體的新架構，筆者自相關廠商財務報表上見到比過去高的研發費用，廠商除了新技術的研發之外，也投入較多的軟體人力。

 

例如欣興、中磊和台達電等自去年第三季起增加了研發費用，短期研發費用的增加或許不會立即看見獲利的挹注，長期而言，對公司營運絕對產生正面效益，因為企業可以銷售含有新技術的產品，提高毛利使獲利增加，5G的建設提供了如此的機會給廠商。

 

 

中磊8月的法說會中，經營階層一再強調5G商機，並信心十足地表達下半年和明年的業績正向展望，目前業界正在架構5G網路虛擬化的計畫，可使電信運營商對白牌的伺服器和基地台有大量需求，節省40%的成本是主要的誘因。

 

緯潁在法說中也曾提到其未來走向將提供白牌伺服器，下半年5G通訊設備的電源產品亦將開始對台達電開始貢獻，可以預期上述公司今明兩年獲利成長可期，目前5G終端設備廠商的市值相較銅箔基板仍是偏低，投資人可以多加留意。

 

（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）