大盤逐季上揚 逢低持股等待豐收 - 今周刊

告別行情下挫的兔年，台股在龍年開出紅盤後，一路上攻，底部已有逐漸浮現的味道。在年前一片悲觀聲中，許多投資人都來不及布局，投資專家普遍看好台股今年表現，建議投資人應把握大盤回檔時機，逢低布局。

台股底部逐漸墊高，在龍年開出紅盤後，顯現出後市轉強的味道。《今周刊》特別專訪投資達人劉友威、保德信投信投資長余睿明、大華投顧董事長杜金龍三位投資名師，發現投資專家普遍認為，台股第一季可望成為全年低點，投資人不妨在年初大盤回檔期間，逢低布局成長性較佳的電子股，等待豐收時刻來臨。

 

（攝影／陳俊銘）

 

投資達人劉友威  第四季台股將挑戰八八○○點

展望台股未來行情，投資達人劉友威認為，今年台股將有兩個高點，分別落在第二季與第四季，高點則有機會挑戰八千六百點至八千八百點，甚至不排除有突破九千點的機會。換言之，誠如他去年第四季的看法不變，今年首季就是逢低布局的好時機。劉友威指出：「尤其是先前被外資、法人砍掉，但每股稅後盈餘（ＥＰＳ）仍有成長佳績的中小型電子股，後續更有漲升的空間。」

劉友威推估行情樂觀的理由，首先是二○一二年全年的國內生產毛額（ ＧＤＰ）成長率，可望先低後高、逐季成長。劉友威認為，今年第一季歐債陸續有到期償還的利空，但可望逐漸消弭，應不至於對國際股市造成重大傷害。加上國內景氣發展轉趨正面，他因此大膽推估，未來大盤指數可望逐季走高。

他指出，觀察經建會公布一二年ＧＤＰ成長率預測，數據逐季走高，第一至第四季分別是二．六七％、三．六％、四．九九％與五．三一％，因此在三月歐債陸續到期利空可望逐漸消化，在經濟預期逐季好轉，先前指數壓抑的台股可望持續彈升。

「除非台股後續出現新的系統性風險，否則第一季台股即使漲多拉回，最差在六五○○至六八○○點間，都有支撐力道。」劉友威指出，過去二十年對台股大盤的投資經驗顯示，當年指數在高點與低點之間，約有二千點平均差距，這也意味著有多達二千點的操作空間可期。估計指數的全年低點可能在第一季出現，因此從第一季的低點推估，今年台股上檔可望挑戰八六○○至八八○○點。

因此劉友威預估，今年第一季台股指數出現反彈後，首次高點預估落在第二季，有機會先挑戰八千點關卡，第三季漲多拉回，第四季再見高點八六○○至八八○○點，倘若一三年的ＧＤＰ年增率，有達四．五％至五％水準時，高點不排除站上九千點。

但劉友威提醒，農曆年後台股若順利開出紅盤，大盤指數衝高至七六○○至七七○○點時，宜留意出現技術性拉回的風險；此外，二月十日前上市櫃公司陸續公告元月營收後，就是投資人逢低挑好股的良機。

「部分法人有機會回補、業績佳的中小型電子股，表現機會將優於大型電子股。」劉友威指出，宏達電、亞電、上詮、德律等個股都是他的口袋名單，他也看好這些個股今年除權行情的表現空間。

 

（攝影／陳俊銘）

 

保德信投信投資長余睿明  避開首季財報利空  電子股空間大

 

展望新春投資機會，保德信投信投資長余睿明認為，今年全球經濟成長趨勢溫吞，「相對weak（微弱），不是很強」，尤其在歐債危機懸而未決情況下，二月至四月各國即將出現債務到期高峰，屆時新增國債標售利率與市場買氣，將是對後市發展影響最重要的指標。如果歐洲能夠在凝聚共識後，推出決定性的拯救措施，市場可望轉危為安。

觀察國內景氣，余睿明認為可順著企業整體獲利變化趨勢，在第一季季報公告時，逢低建立長線部位，藉此布局接下來的反彈行情。余睿明指出，去年第二季是上市櫃公司整體獲利的高點，隨後成長幅度一路向下。尤其是因為去年基期較高，今年第一季獲利的下滑趨勢最容易引起股價回檔。受第一季獲利不佳及國際因素影響，第一季季報完成公告前，台股將不易走強，市場氣氛可能受烏雲籠罩。

但余睿明也提醒，比起先前價位，台股當前整體本益比並不算貴，因此即使上檔有重重壓力，下檔也難有太大空間。因自今年第二季開始，整體獲利季成長（QoQ）將重回正成長，有了基本面數據支撐，大盤也將緩步走強，「第一季最低，二、三季向上，第四季在旺季過後會相對回檔，全年可望逐步走高。」余睿明分析。

 

從獲利和股價表現來看，去年傳產族群都明顯勝過電子股，但由於蘋果產品成長空間龐大，半導體族群有營收落底回升的機會，余睿明認為今年電子股的獲利成長性，反而可能優於傳產股。

此時若傳產表現持續穩健的族群能夠搭配向上攻堅，今年電子、傳產不乏接力點火、同步表現的機會。

在類股輪動推升下，大盤屆時可能突破盤整、緩步走強，銷售潛力可觀的蘋果產品零組件供應商、庫存水位調整完成的半導體族群，以及農曆年後浮現買氣的原物料族群業績展望較佳，投資人不妨在利空因素消除後逢低布局。

 

（攝影／吳東岳）

 

大華投顧董事長杜金龍  月ＫＤ翻揚  將是行情轉多關鍵

 

去年台股高點在九二二○點，低點跌到六六○九點，全年累計回檔二一％，是半世紀來首次下挫的兔年行情。大華投顧董事長杜金龍指出，由於台股極少連兩年下跌，估計龍年大盤有機會以第一季為底部，隨著景氣緩步走高。杜金龍分析，以經濟基本面而言，國內景氣循環收縮期平均為十五個月，若觀察ＧＤＰ年增率，至今年第一季已連續五季下滑，考量到景氣對策信號亮出藍燈，及貨幣總計數M1b「死亡交叉」達三個月，預期第一季可能是這次景氣循環低點，台股也可能隨景氣向上表態。

 

另一方面，他認為歐債危機仍是影響台股最大的負面因素，若歐債危機持續擴散，台股仍有可能回檔。但放眼國際股市，影響台股最深的美股、陸股，原本呈現兩極化拉鋸情況，美股緩步走強、陸股接連破底，如今不只美股突破前波高點，道瓊工業指數逐漸逼近一萬三千點，連低迷已久的大陸Ａ股也在台股封關前強勢大漲；農曆年後，兩大市場也沒有急跌回檔，在選後兩岸關係穩中求進、江陳會可望簽署投保協定情況下，台股有機會隨美、陸股走強。

杜金龍指出，今年二月是台股自九二二○點回檔第十三個月，技術分析認定的長線行情轉折，條件已經具備；回顧元月初大盤從回檔急縮的量能五百億元，到緩步放量，成交量站穩一千億元，更是他眼中的健康訊號，顯示市場交投穩定升溫。

杜金龍分析，三年來大盤從三九五五點漲到九二二○點，這次中期回檔幅度若以五成計算，技術面滿足點可能在六五八九點附近，當大盤接近轉折點，投資人布局時機也逐步浮現。由於第一季國際間變數仍多，若台股出現急跌，可能就是難得的波段低點。

今年第一季景氣基本面不佳，固然是不利因素，但杜金龍認為，好處是基期降低，有刺激股價反映的空間。如大盤現在月Ｋ值與Ｄ值都約在三十四點的位置，當月ＫＤ走勢一旦確認從谷底翻揚，將是長線行情的轉折點。隨著景氣回溫，指數打底完成後，第二、三季有機會反覆走強，上看年線，高點可望落在第三季，全年收在小漲局面。