捍衛獨立性 聯準會出招反擊 - 今周刊

面對外界的批評與試圖限縮聯準會權力的壓力下，主席柏南克挺身警告說，企圖削弱央行的種種舉動可能適得其反，危及美國經濟。

美國聯準會（Ｆｅｄ）是沒人疼的央行，背負著吹大經濟泡沫、紓困華爾街、罔顧百姓的罪名，除了年初遭人厲聲抗議外，國會也正在考慮立法授權政府，審查聯準會政策；另一項議案甚至可能剝奪其監管銀行之權。「當前情況很特殊，」前聯準會理事、現為哥倫比亞大學商學院經濟學家的米席金（Frederic S. Mishkin）說：「聯準會的獨立性面臨重大威脅。」

 

柏南克撰文捍衛立場

 

聯準會對此展開反擊，並且有歐巴馬政府的支持，回應說限制聯準會的舉動將危及經濟穩定，不僅不認錯，還想維持一貫的神祕作風。觀察人士表示，聯準會在這一場拉鋸戰可能無法全身而退，原有的龐大權力難保。可能情況是，聯準會旗下十二家地區銀行的權力或獨立性受限。

 

但除此之外，聯準會的強硬姿態雖然讓批評者覺得更有監督的必要，但「重要人物也知道，怪罪聯準會或把它拉垮，並非解決之道。」前聯準會官員、現為美國美林銀行（Bank of America Merrill Lynch）北美經濟部主管哈理斯（Ethan S. Harris）說。

 

聯準會主席柏南克（Benjamin Bernanke）先前曾於《華盛頓日報》行文，左批審查聯準會的提議（發起人包括朗．保羅），右攻要求將其監管銀行之權轉交獨立單位的議案（參議院銀行委員會主席陶德發起），認為這與全球對央行角色的共識脫軌，將重創美國經濟前景與金融穩定。

 

但聯準會或許會斷尾求生，平息民眾與議員的怒氣，問題是在何處讓步？

 

弔詭的是，聯準會有可能接受修正後的審查議案。訂定利率時還須向國會說明，確實會使得貨幣政策泛政治化，但其實柏南克固定至國會報告，對政客攻訐並不陌生。「大家忘了葛林史班剛上任也常被盯。」奧勒岡大學經濟學家杜伊在網上寫道。

 

相反地，對於放棄監管銀行權力的要求，聯準會絕不讓步，並指出如此才能正確掌握貨幣政策，因為要設定適當利率，須對金融系統有所了解。

 

聯準會成了眾矢之的，原因一方面是經濟衰退，另外則是身為元凶的華爾街銀行家，仍坐領優渥獎金。

 

柏南克的因應策略包括親自上媒體說明。但是就連支持的一派也說，他的高姿態可能適得其反。在《華盛頓日報》的文章中，他最像道歉的一句話是：「政府去年秋季的救市措施，儘管確實未盡理想亦不公允，然為避免全球發生經濟浩劫，卻是必要之惡。」

 

聯準會慣常的神祕風格也讓人懷疑暗藏問題。聯準會二○○八年遭彭博（Bloomberg LP）控告，要求提供紓困銀行的抵押明細，至今仍在上訴。

 

「搞神祕的下場是大家不信任華爾街，也就不信任華爾街與政府的互動，」杜伊說。「這樣就更有責任透明化，而非反其道而行。」哈理斯也有同感：「聯準會過去營造的神祕感，對自己一點幫助也沒有。」

 

陶德提議剝奪聯準會監管銀行的權力。

 

白宮力挺聯準會

 

所幸聯準會還有位高權重的支持者，包括白宮在內。歐巴馬任命柏南克二度擔任四年主席時，曾說他協助防止經濟大蕭條重演，表現沉靜睿智，「行動果敢，思考不落窠臼」。

 

與聯準會過招的政治人物亦要考慮債市發展。若固定收益投資人認為央行喪失打擊通膨的能力，便會出脫債券，導致升息，進而抑制經濟成長。

 

此時的聯準會尤其需要握有彈性空間，因為金融體系中仍有大筆多餘準備金可供借貸，一旦銀行重拾放款力道，聯準會需要迅速消化準備金，以免經濟過熱。此舉勢將遭到建商及其他受惠於低利率的利益團體抗議。

 

儘管朗．保羅擔心若不控制聯準會，將導致過度通膨，但事實可能剛好相反，誠如米席金所說：在嗜赤字如命的國會下的聯準會，將難以有效捍衛美元。聯準會能否保有獨立性，這點可能是決定性關鍵。
（By Peter Coy）

 

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