IC測試大廠-京元電子 | Kelvin投資天地 - 頁 2

獲利分析

2018年由於半導體產業的供過於求，
導致2018年的EPS減少了不少，
2019年則是因為營收的增加及三率的上升，
導致較前年EPS大幅增加了69%。

 

月營收持續年增中，
營收有持續在墊高，
2020年累計月營收也向上的趨勢。

 

三率平穩，
由於2020Q1產品毛利率的上升，
2020年的三率有望持續上升。

 

ROE在2018年的時候為近年來新低，
歸咎於2018年半導體的供過於求，
導致毛利率的下降，
進而影響了ROE及EPS。

從2019年的杜邦分析就可以知道，
ROE的上升主要來自於淨利率的大幅上升。
從2020Q1的毛利率來觀察，
2020年的ROE有可能高於2019。
這裡有ROE更詳細的介紹

 

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財務分析

資產與負債

現金、應收帳款及票據、存貨、不動產、廠房及設備總佔比90%，
代表著公司大部份的資產都是關於本業，
是間關注於本業的好公司呢!
這裡有流動資產更詳細的介紹

 

公司流動資產大於流動負債，
短期內沒有資金週轉的問題，
但是長期借款中從2020年開始還款的貸款筆數不少，
雖然公司內有足夠的現金，
但仍需特別關注公司的自由現金流量是否穩定。
這裡有負債更詳細的介紹

 

償債能力

流動比、速動比沒有太大的問題，
但是負債比有在逐年上升的趨勢。
這裡有償債能力更詳細的介紹

 

科技業的高資本支出在財務上是個很大的壓力，
所以自由現金流量就是個非常重要的指標，
要是在高資本支出的情況之下，
自由現金流量長時間來都是負的話，
代表付出的資本支出並沒有替公司帶來相對的營運現金流，
從此可知公司是否過度的擴張了。
京元電子看起來還沒有過度的擴張，
但是2019年的資本支出為歷史新高，
需關注後續的營運現金流是否有增加的趨勢。

 

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股利政策

已連續10年配息，殖利率都有5~7%，
並且每年都填息，
不用擔心賺了股利賠了價差。

 

總結

由於京元電子以IC測試為主，其佔營收85%左右。
所以在2018年合併了東琳精密，
有心想要擴展IC封裝這方面的業務，
但由於東琳的產品毛利率比京元電子來的低，
所以當初有不少人擔心會因此拉低了京元電子的毛利率，
但是就2019及2020Q1的三率來看是沒有這個問題，
不只如此，2019年營收還因此突破了250億。

2018年合併了東琳精密、2019年資本支出創歷史新高，
由此可知公司極力的擴展業務，可望帶動後續的營收動能。

2019年累積月營收年增率+22.7%
2019年累積淨利年增率+69.5%
2020Q1EPS年增率+138%

2019年EPS為2.47，
近5年來本益比區間為9~21倍之間，
請各位投資人自行斟酌判斷。

河流圖參考資料 : 股人阿勳 pressplay 訂閱專欄

 

以上單純分享個股資訊，
僅供參考，請自行斟酌判斷。