投資了陌陌、映客、鎚子科技，紫輝創投鄭剛告訴你，如何找到獨角獸

4月22日，紫輝創投創始合伙人鄭剛在黑馬投資學院投資營三期開營中做了題為《天使投資，從尋找獨角獸談開》的演講，並與營員做了交流。

「獨角獸的特點：網路效應，先發者優勢，邊際成本遞減，沉澱競爭壁壘。總之，就是爆炸性增長。」

「發掘獨角獸的新思維：顛覆性思維方式；率先抓住未被識別的新需求；在紅海里尋找新的藍海。」

導師名片

鄭剛，紫輝創投創始合伙人。紫輝創投是立足本土的專業創投和私募股權投資基金管理機構。旗下管理兩個投資基金：紫輝投資合夥企業、天沐投資合夥企業。在此之前，鄭剛擔任某衛浴品牌CFO，帶領企業上市並成功融資10億，創下了中資在歐洲資本市場的最大融資額紀錄。

以下為鄭剛演講實錄，經黑馬投資家編輯。

更詳細的攻略，都在這了。

獨角獸產生在哪裡？

今天的題目是《天使投資，從尋找獨角獸談開》。

我為什麼說要尋找獨角獸？因為要成為一個傑出的投資人，或者說基金想要好的回報，你一定要能投到獨角獸。做投資首先要給自己設立很高的天花板，這個天花板就是打造獨角獸。

那麼，獨角獸可能產生在什麼地方？

一個是引爆點。一個行業要能夠被引爆，以後才有可能產生大量的投資機會。以前風口論非常盛行，直播是一個風口，O2O是一個風口。說實話，我認為它們確實還是風口，否則不可能有大量的企業出現，也不會最後沉澱下來那麼幾家獨角獸。

當時的百團大戰，我是袖手旁觀看別人演戲的，因為我認為我們根本沒有辦法參與,我抱著非常謹慎的態度。尤其當大量資金追逐著某種同樣的商業形式的時候，你要小心，獨角獸經常在這裡產生，但可能不是你能掌握的。

要培養獨立思考的能力，同時，要用犀利的眼光看待社會的變化。百團大戰的時候，全部戶外廣告都讓團購佔滿了，我意識到一場大屠殺即將來臨。當時我投了一家公司叫香榭麗，做戶外LED廣告的，香榭麗創始人告訴我上半年90%廣告是團購的，我說你快點收回來，小心年底崩盤，結果年底真的崩盤了。

歷史總是重複的，歷史也總是可以學習的，你只要經歷過幾次。投資人也是一樣，不要輕易放棄你所做的投資工作，因為一個投資人最難能可貴的經驗就是他經歷過幾次經濟周期，這個經驗你會越積累越多，越積累越有價值。碰到新的現象時你能夠復盤，能夠思考它有什麼不同，如果你能找出其中的規律，找到行業里能走出來的公司的特質，你就找到了非常好的可投資對象。

另外，要觀察宏觀和微觀的變化，不缺的就是這些變化。宏觀是政策的變化，國民經濟收入水平在提高，我們基本的衣、食、住、行，收入水平在提高。微觀是個體的變化，現在的主娛樂消費群體是誰，他們的喜好是什麼，他們的喜好和上一代人有什麼不同，他們接收信息的方法、學習的方法、和外界反饋的方法有什麼不同。這些也都是投資機會。

至於引爆點如何發生，我是一個相信蝴蝶效應的人。這些引爆點的發生也有一定的先天的社會和發展過程，在這個發展過程中，你要去掌握這些引爆點的發生規律，它發生過一次，還會發生第二次，它可能在這個領域，也有可能在另外一個領域。

比如說直播，在PC端很早就有，它怎麼從遊戲直播演變為一個影響人們各種行為的引爆點，還是要等到真正的普通人的直播出現。這是有條件的，因為有了手機，因為資費帶寬的下降，因為我們培養了願意在網上看別人的人群。

我投映客的時候，已經有十幾家公司在做直播了。我投了陌陌之後，也一直在思考下一個有份量的社交產品在哪裡。我投陌陌是2011年底，之後我就認為它應該是一個聲音乃至或者視頻的東西。

每投一個產品你都必須成為這個產品的重度使用者，你才能思考它到底好在哪裡，哪裡還不完善，作為用戶你還需要什麼。當時我認為社交產品一定是讓人們越來越便捷，越來越貼近人們交流，這才是大家想要的東西。

當時我認為聲音是移動互聯網社交的2.0，關注了兩家公司，一家叫窄播，一家叫喜馬拉雅。幸運的是，我選對了「聲音」這條路徑，不幸的是，我和窄播深度談過，它有很多問題，到最後我沒投，但同時，我錯失了喜馬拉雅。這件事給我一個教訓，投任何一個項目，了解它不要只是道聽途說，要盡量和創業者見面，了解他們。

到了直播，我認為陌陌之後的下一代社交產品應該是視頻，我就決定全部看一遍。也非常幸運，很多東西沒有想象得那麼複雜，一個好公司和它的產品一定是對等的。我很快用了十幾家個產品，當時只看上兩家，一家是映客，另外一家我不說了，可能它現在都不存在了。

我就讓助理把他們電話號碼找來，找來以後第三天我們就約。我當時比較關心的是這個產品，這個創始人為什麼要做這件事情。好馬配好鞍，一個深度積累的創業者就能做深度大的東西，做社交產品成功的人，99%是有一點年紀的人。典型的像張小龍、唐岩，奉佑生，還有幾家社交平台的創始人，包括YY、鬥魚，他們的年紀剛好處在70、80年代交界的階段，承上啟下，既不會像上一代人那麼老土，知道這件事的難度，對社會有觀察，知道社會創業難點在什麼地方，又知道年輕人關心什麼，才能做出符合他們要求的產品。

跟映客談的整個過程很順暢。第一天談，第二天去公司看，第三天給協議，第四天錢就到了，我們是第一個把錢放到映客賬上的。作為目前映客董事會裡唯一的投資機構，我們對映客不是簡單的幫助。

第一個，我隨叫隨到。第二個，對公司的幫助要實質性，不只是介紹人，拉個群，這樣沒用。在他處於生死線的關鍵時刻，你要使得上勁，這才是真正給企業帶來價值的地方。我們是他的第一個投資人，包括現在公司股權增資，每次我們都增資，這也是我們信任他的表現。

獨角獸有哪些特點？如何發掘獨角獸？

獨角獸並不是大家認為的越來越少，獨角獸其實是越來越多的，這是很正常的現象，因為新科技在發展，產品在普及。

未來還有很多機會，作為投資人，你要經常思考，保持對一些前沿技術的敏銳感。不見得你都有辦法投到，但機會對大家來講是均等的，一定要有投到獨角獸的雄心，你就能找到投資機會。

大家想尋找獨角獸，就要了解獨角獸有些什麼特點，它為什麼會成為獨角獸。

2010年我從上市公司辭職，2011年初我開始募資，募了1.2億，在當時還不錯。真正開始要投資的時候，抓住了陌陌這個偶然的機會，很快和唐岩簽了協議，然後回來開第一批LP大會，說投這個項目，通不過，LP不相信手機這個口值一千萬美金。我當時太苦惱了.到最後,只能是做兩件事，一是盡量減少投資份額，二是我個人也出錢，表示我賭上了。當時剛好經緯找上來，也願意投，至少說明這事還靠譜。

我覺得這就是作為投資人的態度，你相不相信這件事，你如果相信，砸鍋賣鐵你都去做。我當時給成都一個公司上市做顧問，剛好有大概274萬，我坐在他辦公室里，他眼看著270萬到我賬上，然後就飛出去了，都沒停留幾秒鐘，到現在他還樂此不疲地說，他見證了一筆獲得巨大回報投資的瞬間。所以你要相信你做的事情，沒錢你都要干，這是你的使命，有使命感你才會成功。

獨角獸的特點是什麼？獨角獸一般來說不是一個已經做了很久的公司，我們講的獨角獸一般是新型公司，還有一定的網路效應，你用我用大家用，大家互相推薦。可能需要一點啟動成本，但成本很低。陌陌發過廣告，但陌陌更多是在併購式增長的情況下再推一把，那時候廣告是有效的。我不相信像天天在分眾上做廣告的真能成功，不要本末倒置。

獨角獸有先發者優勢。經常有創業者告訴我們說，我是行業裡面的老三老四，我比他用戶少大概70%-80%，但我產品比它好，我這裡比它好，那裡比它好。這種話別信。產品成功不是靠產品的複雜度，不是靠產品的堆砌，而是靠有沒有真正抓住核心用戶群，讓它簡單易用、高頻使用，靠這些取勝。

還有邊際成本遞減，沉澱競爭壁壘。本質上，在任何一個行業創業，競爭壁壘都不是很高。所以作為一個創業者和獨角獸，必須利用先發優勢樹立起自己獨特的競爭壁壘，這樣你就可以獲得爆炸性增長。

市場機會也是判斷是不是獨角獸的標準。一是市場容量要足夠大，它所在行業利潤空間要足夠大，它的產品能夠成為一個現象級的產品。

這就看你怎麼經營公司。用戶的分享事DAU裂變式增長的關鍵，這是獨角獸的特徵。大家願意分享，你去玩我也玩。送虛擬禮物這個模式為什麼能成立？因為有一定的歷史條件，一是直播這件事是大家在其他地方已經看過的行為，二是打賞這件事，微信已經教育了我們，教育了我們跟陌生人的關係，大家在朋友圈發紅包根本不會想我認不認識你，就是開心。我在映客上也打賞了很多，將近打賞了170多萬，真金白銀，當然，我算過賬，我是賺錢的。我打賞這麼多，我媽就不理解了，你怎麼那麼傻，不認識的人你給他送什麼錢，我說我們把它當成一種新的娛樂方式，就像看電影要買電影票一樣，她就理解了。你跟別人互動，收穫了一份快樂，你就打賞，這是打賞時代。直播的意義在於解放個人力量。

發現獨角獸，你需要顛覆性的思維方式。

微信、陌陌、映客之後，社交的機會在哪兒？

社交是我們最主要的投資品類，很多人知道這是一個大生意，但這個行業基本上是贏者通吃，沒有給第二第三太多機會。但社交永遠有機會，因為我們的基礎設施不斷在變，我們的終端不斷在變，我們的使用習慣在變，收入在變，品位也在變，也許在某種大流量平台下面，它還有很多垂直的機會，這些垂直機會可能就是一個顛覆性的機會。

現在直播處在2.0階段，YY是1.0，下面還有什麼玩法，我認為直播3.0會非常好玩，映客已經推進了。作為投資人，你要培養自己的資源整合能力，盡量積累資源。不要以為你就只做投資，你還要跟各個行業交流，多放下姿態多接觸。因為你投的項目五花八門，某個行業可能會在某個時候突然跳出來，對你幫助很大。

我投完映客之後有一家公司，原來是做視頻動畫、圖畫，這家公司是有技術的，我最大的問題是我看不出它怎麼營利。投了映客之後我馬上意識到，大家可以在直播的時候增加很多東西，映客一定能掙到錢，映客技術也是沒問題的。所以我推動這家公司和映客進行了深度合作，映客很多第三方提供的道具都是這家公司提供的。

大家說大的流量入口，大量時間你不是在跟我說話，而是看微信，或者看視頻，這都是大的流量入口，那還有什麼東西能引起人的關注？我覺得還有，但需要時間去等。新的流量入口，比如直播、電商，某種社交性的電商，你願意花時間在上面娛樂的東西肯定也是一個入口。

這個入口有的成立有的不成立，90后是決定性因素，他們在新的狀態下的行為，導致他們使用產品的方式方法和我們完全不一樣。而且這種不一樣是有益處的，它也改變了其他人的行為，比如我們會通過非電視終端看電視。

我聽過一些投資機構在社交產品上成功過一次之後，再也沒有成功過，為什麼？因為他們認為這個社會就是這樣，從PC時代到手機端時代，一直到現在，大家認為微信永遠都是大麥克，再也不要挑戰微信。錯，一定有人會把微信幹掉，但我不知道是誰，這是一個歷史觀。

（黑馬投資家原創，轉載請聯繫後台。）

黑馬投資學院

黑馬投資學院由創業黑馬和豐厚資本聯合創辦，以涵蓋天使、VC、PE、併購及LP投資人員的培養為己任，致力於為的創業投資機構培育出更多具備全球視野、專業素養、實戰經驗的職業天使投資人，為經濟的創業創新創富貢獻新的投資行業精英。

*如有疑問，可聯繫186 0050 2988，我們會及時回答您的問題。