17年汽車效益仍領軍製造業

1、工業中的製造業相對艱難

1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額42481.2億元，同比增長21.2%。1-7月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額9273.9億元，同比增長44.2%；集體企業實現利潤總額259.4億元，增長3.7%；股份制企業實現利潤總額29907.3億元，增長22.9%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額10197.7億元，增長17.7%；私營企業實現利潤總額14161.6億元，增長14.2%。

1-7月份，採礦業實現利潤總額2795.5億元，同比增長7.9倍；製造業實現利潤總額37413.1億元，增長18.1%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額2272.6億元，下降25.3%。

2、汽車在製造業利潤最高

雖然製造業的利潤增長達到18%，但那與下游製造業無關，是上游的鋼鐵是有加工、有色等行業的利潤暴增。在消費品中汽車仍是利潤最高，表現較頑強的產業。

3、總體利潤增長較好

汽車行業的效益總體相對較好，7月的銷售利潤率達到7.8%，好於去年同期。而且1-7月的其行業銷售利潤率也是保持與去年同比持平的水平，這也是汽車行業差異化增長帶來的效益變化的反差。

4、2、只有整車在降價

隨著上游大幅漲價，導致企業運行壓力加大，但終端市場競爭壓力較大，因廠家還要大幅降價促銷對應。形成特色的上游鋼鐵漲價劇烈，下游消費不足的價格傳導不暢的現象。這裡日子最不好過的是整車企業，尤其是乘用車企業的價格下跌較嚴重。而上游的零部件的價格反而是漲價的。低速車企業也是扛不住，仍在漲價中。

5、企業收入增長較好

近幾年的產品升級趨勢明顯，車市的微車下滑，豪車和SUV高增長，近期的新能源車也在高價化，因此車市的增長動力較強。17年的單價達到29.9萬元，也是產品的15年和17年是兩次跳躍，15年的低端需求不足，17年的入門需求也是不很強。

6、3、汽車資產效率逐步回歸

近幾年資產的產出效率逐步降低，12年1-7月資產3.6萬億，負債2萬億，凈資產1.55萬億，產出的產值是2.82萬億，達到182%，。隨後隨著投資成本上升和產能利用率降低，導致效率降低到17年的3萬億凈資產，但產出是4.8萬億。隨著自主品牌和商用車的增長，收入的增長放緩是主因。

17年的汽車行業成本費用指標是壓力最大的，但利潤率表現還是較好的。17年的銷售收入中成本佔比是歷年最高的，達到84%。

17年的企業銷售費用不高，僅有2.7%，相對；歷年的3%水平仍是偏低的。雖然價格戰最慘烈，但估計主要是經銷商的損失大吧。但經銷商今年也不好惹。今年的管理費用也不高，在4.6%，較前兩年有所下降。

8、5、庫存和應收壓力不小

總體看，庫存和應收的壓力較大。應收占收入比達到1.62倍。

從15年底開始的行業應收賬款增長較快，15年底應該是乘用車恢復增長帶來的應收增大。而17年車市大幅減速，應收仍在持續高位，這也是16年9-11月的車市拉升帶來的中間應收的收入增長。看今年的應收能否增長吧。

原材料漲價，一方面增大庫存的價值，尤其是汽車行業的鋼鐵為主的，收到上游的壓力較大。從16年底的廠家產成品庫存壓力大增。