養豬巨頭也發愁？11家上市農牧企業一半利潤下跌

溫氏、金新農、新五豐等11家上市企業半年度利潤近一半下降。豬價的整體走勢是穩中下行的，因此，如何成功飛越「豬周期」，仍是養殖類企業需要考慮的問題。

溫氏股份半年凈利降75% 畜牧類公司「穿越」豬周期仍承壓

去年藉助「豬周期」身價飆升的「二師兄」，如今價格已然回落。豬價的周期性規律已是業內共識，應對方式卻不盡相同。在A股的生豬養殖相關企業中，有的以產業基金等方式試圖平穩穿越「豬周期」。

溫氏、金新農、新五豐等11家上市企業半年度利潤近一半下降

8月14日晚間，溫氏股份發布的半年報顯示，今年上半年，公司實現營業收入251.24億元，較上年同期下降11.41%；實現歸母凈利潤18.1億元，較上年同期減少74.95%。此外，據上市公司半年報顯示，新五豐歸屬於上市公司股東的凈利潤4113.32萬元，同比下降71.16%；金新農歸屬於上市公司股東的凈利潤6345.20萬元，同比下降23.37%，康達爾預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤-3400.00萬至-2800.00萬，同比變動-332.10%至-291.10%。

溫氏股份、牧原股份、雛鷹農牧、雙匯發展、金字火腿、龍大肉食、新五豐、金新農、唐人神、瑞普生物、康達爾等11家上市企業半年度利潤近一半下降。豬周期是導致各上市企業凈利下滑的主要原因。（上述11家上市企業半年報詳細見附表）

卓創資訊分析師牛哲向《每日經濟新聞》記者稱，豬價的整體走勢是穩中下行的，因此如何成功飛越「豬周期」，仍是養殖類企業需要考慮的問題。

養豬企業告別業績暴增時代

2017年上半年，商品豬價格整體處於周期的下降階段。根據農業部公布的數據，全國生豬銷售均價由年初的18元/千克持續下降，至6月達到13元/千克後有所反彈，近期穩定在14元/千克左右。

受此影響，A股生豬養殖類企業的業績也頗感壓力。2017年上半年，溫氏股份歸母凈利潤18.1億元，較上年同期減少74.95%，原因之一即在於受市場供求關係變化的影響，銷售價格同比下降，商品肉豬盈利水平同比大幅下降。

同時，出口生豬價格下降亦在影響企業業績。例如，主營生豬養殖、肉品銷售以及飼料加工的上市公司新五豐，2017年上半年歸母凈利潤較上年同期下滑71.16%；公司在2017年上半年的生豬出口銷售收入較上年同期減少14.10%，原因即在於出口豬價的下跌。

卓創資訊的數據顯示，本輪「豬周期」在2016年6月達到生豬出欄價的頂峰，全國均價21.2元/千克。各家畜牧類上市企業業績大多實現爆髮式增長。例如，2016年上半年，溫氏股份歸母凈利潤為72.27億元，較上年增長330.12%。

商品豬價格的周期性波動特徵明顯，一般3~5年為一個波動周期。因此，一些養殖類企業為應對「豬周期」，也在積極布局其他產業。

雛鷹農牧2017年上半年營業收入25.23億元，較上年同期下滑10.83%；歸母凈利潤4.6億元，較上年同期增長1.34%。雛鷹農牧在半年報中認為，報告期內公司商品肉豬、商品仔豬銷售價格同比下降超過20%，影響公司的盈利能力。但基於公司整體產業金融服務主體業務的布局，產業基金板塊的穩步發展，在一定程度上平滑了豬周期對公司經營業績的影響。

業內：豬價將呈穩中下行趨勢

以其他產業分散「豬周期」下行階段風險，保障公司長期收益，這也是涉及生豬養殖業務上市公司的通常做法。羅牛山目前的主營業務包括大農業、房地產開發業務和教育業務，其中以大農業為主。羅牛山上半年業績預告顯示，其歸母凈利潤增幅約為530.88%~570.31%，在涉及生豬養殖的企業中業績亮眼，原因在於報告期內，公司將結轉部分滿足會計確認條件的房地產開發項目，以及確認部分參股金融機構的現金分紅款。

牛哲表示，近兩個月生豬出欄價呈現出持續上漲的走勢，但漲幅空間不大。養殖場的生豬出欄量略有增加，因此屠宰企業相對好收，會選擇適當的小幅壓價，造成豬價略微震蕩的走勢。

談及「豬周期」的整體走勢，牛哲認為，應呈現出穩中下行的趨勢，原因之一是目前國內規模場的擴欄速度很快，在東北和西南地區尤其明顯，因此到明年供應量應該會得到提升。

從長遠來看，本輪「豬周期」已呈現較明顯的下行趨勢。目前，除大康農業未發布半年業績以外，已有5家A股生豬養殖類上市公司公布了2017年半年報或業績預告，其中3家的扣非凈利潤較上年有所提升。如何以產融結合、發展類金融業務或多元化經營的方式降低「豬周期」帶來的業績衝擊，仍是生豬行業公司長期面臨的問題。

附件：溫氏、牧原、雛鷹等11家上市企業半年度利潤近一半下降

雙匯發展：半年度凈利潤19.04億元同比下降11.5%

8月15日，雙匯發展發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入239.97億元，同比下降5.99%;歸屬於上市公司股東的凈利潤19.04億元，同比降低11.5%。

溫氏股份：預計半年度凈利潤同比下降74%至78%

7月13日，溫氏股份發布業績預告，公司預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤16.00億至19.00億，同比變動-77.86%至-73.71%，養殖業行業平均凈利潤增長率為-34.20%。

牧原股份：半年度凈利12.00億同比增長12%

7月19日，牧原股份發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入42.31億元，同比增長85.21%;養殖業行業平均營業收入增長率為25.78%;歸屬於上市公司股東的凈利潤12.00億元，同比增長11.92%，養殖業行業平均凈利潤增長率為-34.20%。

雛鷹農牧：半年度凈利4.60億同比增長1%

8月11日，雛鷹農牧發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入25.23億元，同比下降10.83%；養殖業行業平均營業收入增長率為36.45%；歸屬於上市公司股東的凈利潤4.60億元，同比增長1.34%，養殖業行業平均凈利潤增長率為-13.80%。公司表示，2017年二季度以來，商品肉豬及商品仔豬價格低於預期，使公司養殖業務盈利水平低於預期。

金字火腿：半年度凈利1820萬同比增長4%

8月10日，金字火腿發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入1.91億元，同比增長109.81%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1820.93萬元，同比增長4.24%。

龍大肉食：半年度凈利1.33億同比增長0.26%

7月26日，龍大肉食發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入29.05億元，同比增長14.12%；食品加工製造行業平均營業收入增長率為11.83%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.33億元，同比增長0.26%，食品加工製造行業平均凈利潤增長率為11.12%。

新五豐：半年度凈利4113萬同比下降71%

8月9日，新五豐發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入8.64億元，同比增長7.56%；養殖業行業平均營業收入增長率為25.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤4113.32萬元，同比下降71.16%，養殖業行業平均凈利潤增長率為-34.20%。

金新農：半年度凈利6345萬同比下降23%

8月9日，金新農發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入14.89億元，同比增長27.18%；農產品加工行業平均營業收入增長率為30.82%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6345.20萬元，同比下降23.37%，農產品加工行業平均凈利潤增長率為11.69%。

唐人神：半年度凈利1.38億同比增長107%

8月7日，唐人神發布2017年半年報，公司2017年1-6月實現營業收入65.35億元，同比增長41.94%；農產品加工行業平均營業收入增長率為30.82%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.38億元，同比增長106.67%，農產品加工行業平均凈利潤增長率為11.69%。

瑞普生物：預計半年度凈利潤同比增長8%至15%

7月13日，瑞普生物發布業績預告，公司預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤5470.00萬至5825.00萬，同比變動8.00%至15.00%，農業服務行業平均凈利潤增長率為12.72%。

康達爾：預計半年度虧損2800萬至3400萬

7月13日，康達爾發布業績預告，公司預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤-3400.00萬至-2800.00萬，同比變動-332.10%至-291.10%，農產品加工行業平均凈利潤增長率為11.25%。

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