掘金化工板塊機會在哪裡？維生素、聚氨酯等值得關注

（央視財經《交易時間》）從今年以來，我們看到整個化工板塊當中，表現最好的一些細分的行業，有哪幾個行業？

太平洋證券化工行業首席分析師 楊偉：如果從2017年年初價格的漲幅情況來看，應該是維生素、聚氨酯，包括像鈦白粉、碳黑、食品添加劑這些行業的漲幅應該是最大的。

維生素漲價背後的邏輯是什麼？另外，你覺得它未來漲價的行情能夠持續嗎？

太平洋證券化工行業首席分析師 楊偉：我們認為維生素板塊漲價行情肯定還沒有結束，目前應該說是剛剛開始，因為這一輪的漲價行情，B5從年初到現在漲了150%，但實際上它大部分的漲幅是最近一個半月貢獻的，像小品種T3相當於一個半月的時間漲了兩倍，其他幾個品種，比如像剛剛提到的B2、B3小品種也漲了20%、30%，我們的結論，第一是上漲趨勢肯定還沒有結束；第二是維生素板塊它是一個普漲行情，市場供應格局最好的小品種先漲，又開始逐漸地擴散到一些中型品種或者說一些大品種。

你還是比較看好維生素領域未來漲價的趨勢，而且有可能會形成普漲，但是我們看到像龍頭，比如兄弟科技、花園生物之前的漲勢已經很凌厲了，已經創出歷史新高了，所以接下來如果投資者想繼續關注維生素板塊的話，我們是跟隨這些龍頭呢？還是說去尋找那些前期可能沒有怎麼漲，漲幅比較小的其他品種？

太平洋證券化工行業首席分析師 楊偉：我們的觀點是認為這個龍頭的行情肯定還沒有結束，因為從現在的估值情況來看，像兄弟科技，包括新和成，我們即使不考慮它的維生素品種未來價格向上的彈性，2017年市盈率也就是在20倍到25倍之間，所以說我們認為如果出現回調，還是可以繼續去關注的，但是短期我們需要關注兩個因素，第一個是最近關停的產能什麼時候會復產；第二個，近期大家可能也已經關注到了歐洲發生「毒雞蛋」事件，因為歐洲的維生素的需求量是佔全球的接近30%左右，而的維生素產品有接近80%是需要出口到國外的，所以說如果歐洲「毒雞蛋」事件從荷蘭蔓延到其他國家的話，可能會影響維生素出口，我覺得這個是短期我們需要去關注的兩個可能會影響維生素價格後期走勢的因素。

再來看一下食品添加劑這個板塊，它上漲的邏輯是什麼？

太平洋證券化工行業首席分析師 楊偉：其實從2016年年初以來，食品添加劑價格上漲邏輯主要還是跟維生素板塊比較類似，還是供給收縮，因為目前這個行業的情況是，很多品種90%以上的產能都已經從國外轉移到了，國外的企業由於成本，包括環保的原因基本上已經不做了，而除了金禾實業、醋化股份、永安葯業這幾個龍頭公司以外，其他的基本上都是中小企業，2016年年初以來環保越來越嚴，導致很多中小產能逐漸退出市場，所以說龍頭的市佔率，包括它對於價格的話語權逐漸提高，我覺得這個是食品添加劑價格上漲主要因素，相關一些龍頭公司，比如像金禾實業、醋化，包括永安葯業從2016年初以來，它的股價上漲的幅度也是非常可觀的，你像金禾實業和永安葯業過去一年半以來，它的市值已經屢創新高，基本都漲價了1倍以上，醋化的股價也漲了百分之二十幾，我們認為行情還沒有結束，主要的原因是因為第一個是我們判斷食品添加劑的價格可能還會繼續漲。第二個，我們剛才提到，除了漲價以外，也要關注估值，像金禾，如果我們不考慮到它的價格上漲因素，目前2017年也就15倍的市盈率，醋化也就20到25倍的市盈率，所以說我們認為還是可以繼續關注。

第三個板塊，這個板塊是和材料相關的，也是出了不少牛股，像萬華化學，比2007年的高點已經漲了50%了，這個板塊你給我們也分析一下。

太平洋證券化工行業首席分析師 楊偉：這個板塊，其實包括聚氨酯、PVC、PTA，包括粘膠，這幾個行業共同的特點，經過過去行業洗牌，過剩產能基本上已經出清，但是現在新的產能投放跟不上需求的進度，所以說我們也可以看到，在過去一年到兩年以來，這幾個行業產品價格上漲的幅度都比較大，像MDI，包括TDI的價格上漲的幅度更大，以萬華化學例，2007年牛市的時候，它一年的凈利潤是不到15個億，但是今年上半年的凈利潤就已經接近50個億，全年的凈利潤我們估計會在90個億左右，也就相當於它2017年的利潤已經到了2007年上一波牛市高點的5倍到6倍，所以說這次它的股價超過牛市高點的50%也是有內在邏輯的，主要的原因還是因為我們剛才提到第一個，過剩產能出清；第二個，供需的格局越來越緊張，導致它的產品價格持續上漲。