【匯市觀察】「小非農」靚麗震撼市場 美聯儲3月加息謹防這些風險！

外匯網03月09日訊——如果市場還對美聯儲是否會在本月加息有任何質疑的話，那麼周三(3月8日)轟動性的ADP數據幾乎完全將這些質疑都擊碎了。美國公布的2月「小非農」ADP就業數據再度飆高至29.8萬人，遠超市場預期，創下近3年來新高。美聯儲3月加息板上釘釘？

「小非農」29.8萬人！創下2015年12月以來最大增幅

北京時間周三(3月8日)21:15公布的美國2月ADP新增就業數據錄得增加29.8萬人，前值修正為增加26.1萬人，預期為新增19萬人。美國2月ADP就業人數創2015年12月以來最大增幅。

其中消費品製造業增加10.6萬；建築業增加6.6萬，創11年新高；工業製造業增加3.2萬，創2012年3月新高。

從企業規模來看，就業人數小於50人的小企業新增就業為10.4萬，創8個月新高；就業人數在50-499人之間的中型企業新增就業為12.2萬，創三年新高；就業人數大於500人的大型企業的新增就業為7.2萬。

ADP研究機構副總裁Ahu Yildirmaz稱，2月就業人數增長處於多年的高位水平，主要受消費品製造業領域跳漲驅動，而信息行業亦出現顯著增長。

穆迪首席經濟學家Mark Zandi稱，出現有力增長的行業包括建築業、礦業以及工業品製造業。意外出現的暖冬天氣也產生了一定影響。

知名財經博客零對沖評論稱，在1月份錄得7個月以來最大就業增幅后，2月的ADP再度飆高至29.8萬人，超越所有預期。「川普效應」似乎是ADP大幅增加的最大驅動力，主要得益於商品生產行業破紀錄的就業人數增長。

大幅好於預期的ADP就業數據公布后，美債收益率跳漲，10年期美債收益率升至12月以來新高2.563%，美元指數漲破102關口，至3月3日以來最高位。

ADP數據和非農就業有較強正相關性，可作為當月非農就業人數變化的先導指標。通常認為，如果ADP數據表現理想，基本上就可以確定非農會走好。

分析師指出，交易員將利用周三的ADP報告來「校準」周五非農就業報告的預期，這可能為進一步加息時機方面提供線索。2月非農就業報告定於北京時間周五21:30出爐。

彭博調查顯示，目前市場預期美國2月非農就業人數增加19.0萬人，前值為增加22.7萬人；預期失業率自4.8%降至4.7%。

「小非農」ADP數據如此靚麗，美聯儲3月加息似乎已成定數，但加息帶來的風險你們考慮過嗎？↓↓↓

美聯儲3月加息概率飆升 但投資者仍需謹防……

本周三，有「小非農」之稱的美國ADP就業報告帶來好消息：2月ADP新增就業人數錄得29.8萬，創2015年12月以來最大增幅。ADP就業報告公布后，主流財經媒體的全球利率概率(WIRP)顯示，市場預期的3月美聯儲加息概率升至100%。

另一種衡量指標——芝加哥商業交易所(CME)根據美國聯邦基金期貨交易製作的「美聯儲觀察工具」顯示，目前市場也預期3月加息概率高於90%。WIRP和「美聯儲觀察工具」都只是衡量市場對美聯儲加息概率預期的指標。目前看來，美聯儲本月加息可能只差本周五非農就業報告這「臨門一腳」。

根據MarketWatch分析報道，美聯儲下周加息幾乎已成定局，這將是利率重返3%至4%範圍的第一步。

雖然美聯儲加息是美國的事，但美國利率也是全球經濟的變數。如果美聯儲再度加息並未造成太大傷害，那麼就可預期系列加息將隨之而來，直到利率恢復到3%至4%的範圍。這將如何衝擊全球經濟？以下五大趨勢，不得不防。

第一，這將標誌著低資金成本的時代結束。美聯儲利率仍為全世界最重要的利率，為所有金融資產的指標利率。如果美聯儲利率恢復至正常水平，則每種資產價格亦將隨之變動。

的確，日本與歐元區的特有問題意味他們的利率可能仍將停留在低點。但世界其他地區，利率將難免開始上揚。預期英國將追隨美國的加息腳步，瑞士、瑞典與挪威亦可能上路，加拿大與澳洲亦將隨之。更重要的是，連公司債利率亦可能走高。

第二，準備面對通貨膨脹。與眾人的預期不同，接近零利率造就的是通貨緊縮，而非通貨膨脹。那麼利率上升造就出通貨膨脹，也就不足為奇。

隨著資金成本上升，多年未見的通貨膨脹亦將開始重新出現。短期而言，這可能是好事。但若情況失控，問題就來了。

第三，預期儲蓄率將上升。隨著利率恢復至正常水平，存放在銀行的現金獲得合理的報酬率，民眾將再度開始存錢，尤其是發達國家民眾。

例如，在英國，儲蓄比例下降到了 5.5%，大幅低於長期儲蓄率 8.4%。其他發達經濟體情況亦多類似。儲蓄率上升對銀行業與金融業極有幫助，因為他們缺少現金。但對相對一方而言，則極為不利。接受貸款的一方，要在利率偏低時，才能蒸蒸日上。

第四，政府預算將遭遇沉重壓力。在金融危機之後，預算赤字已然失控，債務比例急劇升高。但這並不打緊，因為這些債務的成本偏低。例如，在英國，債務佔國內生產總值(GDP)的比例上升到了 81%，但每年利息僅 430 億英鎊，占 GDP 的 3%，占政府支出的 8%。

然而在加息之後，這筆債務將是沉重的負擔，英國每年利息占政府支出的比例，將上升到 16%，甚至更高，這根本難以負擔。

最後，預期美國與歐洲將爆發貿易戰。美國加息后，美元難免大漲，尤其是兌歐元。畢竟，誰願意將資金留在歐洲，接受零利率，甚至負利率？而在美國卻可賺取4%的利息，尤其民粹主義政治人物還威脅要拋棄歐元。

一旦歐元大幅轉弱，甚至跌至低於美元，這將讓歐盟貿易盈餘大增。但這可是川普總統所不願見到的情況，因為這將讓他一心保護的高端製造業工作機會大減。他將會想方設法，扭轉此一局面。

MarketWatch文章稱，這十年以來，近零利率是影響全球經濟的最重要因素，它改變了資產的定價方式、允許政府無視後果大量借債，更顛覆了全球貿易格局。但下周，美國利率將開始正常化，雖然至少要兩三年才能恢復到歷史平均水平，但全球經濟面貌將天翻地覆。

美國利率即將正常化，理論上加息是利多美元的，但是這幾家機構似乎並不這麼認為……↓↓↓

美聯儲3月加息幾乎板上釘釘 美元卻要跌？

隔夜，美國ADP就業報告顯示：2月ADP新增就業29.8萬人，創近三年新高，並接近6年高位，預期18.7萬。其中，建築業和工業製造業2月新增就業人數分別創11年和將近五年來新高；中小型企業2月新增就業人數分別創8個月和三年來新高。

ADP就業報告公布后，3月美聯儲加息概率升至100%，而美聯儲加息概率在兩周前約為20%。

在上周四耶倫講話后就有分析師指出，耶倫給出了3月可能加息的最強烈信號，除非下周非農就業報告糟糕，否則她會支持加息。而就業報告不可能一團糟，所以加息就是萬事俱備，只欠東風。

市場分析指出，在加息不具很強必要的情況下，美聯儲突然轉變態度，多次釋放鷹派信號，這不僅可能意味著美聯儲會在3月加息，還可能意味著美聯儲比市場預想的還要更加激進。

美聯儲突然提速加息的前瞻指引有兩個原因：一是美國經濟基本面已經支持3月加息，加息宜早不宜遲。美聯儲正在主動把握加息節奏，以免後面加息過快衝擊資產價格；二是川普政策加碼提升了通脹預期。也有分析認為，美聯儲之所以抓緊加息，也是為了在下次衰退到來之前，爭取更多的政策空間。

即使這樣，摩根士丹利此前全面下調了美元預期。該行表示，在2014年的時候，美聯儲緊縮令美元兌歐元和日元尤其強勢。當時，歐洲央行和日本央行都在實施積極的寬鬆政策，而且全球經濟也麻煩不斷。美元走高是全球經濟低增長和通縮壓力的共同結果。現在，美聯儲將數次升息，但其他經濟體也在復甦，那些宏觀經濟改善，貿易回暖的國家貨幣兌美元會走高。並認為美元兌歐元、日元這種低息貨幣會走高，兌高息的新興市場貨幣會承壓。

野村證券在發布的報告中全面下調美元預期，認為美元在3季度就有可能跌破100，並將這一趨勢在歐洲G10貨幣匯率預測中體現了出來。

野村看空美元的主要原因有兩個：

第一，川普政府議程上最為一致的目標是：改善美國貿易赤字，因此有理由相信新政府將採取疲軟的美元政策；

第二，在美聯儲近幾年的加息周期中，美元上漲了20％，大大超出以前加息周期中的漲幅，雖然短期內，鷹派美聯儲對美元形成支持，但川普政府財政刺激的延期以及對此的失望情緒可能會遏制鷹派FOMC。

文章綜合：匯通網、金十新聞、和訊外匯