零售市場萎靡不振，美國Nordstrom 創始家族考慮私有化退市

美國奢侈品百貨Nordstrom近日表示，由於零售行業整體增長放緩，Nordstrom 家族中的一些成員正在考慮將公司私有化退市。

私有化會提升公司的債務，對 Nordstrom 的創始家族和最大股東來說，這算是一個賭注，公司或許能夠通過私有化完成重塑，從接近崩潰的零售業中脫穎而出。

當下美國的購物中心紛紛面臨客流量下降的嚴峻問題，包括 Nordstrom 和梅西百貨在內的零售商都在努力提振銷售。

今年以來，Nordstrom 股價已經下跌了 16%，不過比起梅西百貨，他們至少還沒有大規模的關店，不僅如此，他們還在紐約曼哈頓耗資5億美元建造了佔地面積 36.7萬平方英尺的旗艦店。（詳見《華麗志》報道：造價5億美元，美國高端百貨 Nordstrom 曼哈頓旗艦店最新進展披露，原文鏈接：https://luxe.co/post/59266）

Nordstrom 在 5月發布了第一季度的財務數據，同店銷售額低於預期，但是利潤增長符合預期水平，不過股價仍然下跌。目前Nordstrom的市值在74億美元左右。（詳見《華麗志》報道：美國百貨業大衰退中的「幸運兒」：Nordstrom銷售利潤雙雙實現增長，電商佔比24%，原文鏈接：https://luxe.co/post/59834）

與 Nordstrom 合作的諮詢公司 Vivaldi 首席執行官 Erich Joachimsthaler表示，一旦實現私有化，Nordstrom 或許會開始重組業務，對上市公司來說（重組業務）是一件較為困難的舉措。他表示，對 Nordstrom 來說，私有化是正確的舉動。

Gordon Haskett 分析師 Chuck Grom 表示，目前 Nordstrom 的股價為 46美元，零售商將需要籌集54.5億美元至 81.9億美元的債務融資。 在零售行業的關店和破產浪潮中，這樣的舉動是很有積極意義的。

如果以周三的收盤價 40.48美元為標準，Nordstrom 或提出30%的收購溢價，那麼 Nordstrom的股票收購總價約為 87億美元，加上 21億美元的凈負債，Nordstrom 家族需要支付的收購總額為 108億美元。

如果 Nordstrom 家族通過貸款融資完成收購，那麼貸款的最高金額會被限制在 Nordstrom 年度 EBITDA 的四倍，目前 Nordstrom 的 EBITDA 約為16億美元，也就是說，Nordstrom 家族最多可以通過貸款融資 65億美元。

這與 108億美元的收購總額相比，還有 43億美元的資金缺口。不過由於 Nordstrom 家族擁有約 30%的股權，因此他們還要籌措額外 16億美元的流動現金來完成交易，

私有化也有一些失敗的案例，高端百貨連鎖店 Neiman Marcus 於 2005年完成私有化后的表現一直差強人意，今年3月，公司表示正在探索各種可行方案以改善其資本結構，包括尋求整體出售以緩解高額的債務。（詳見《華麗志》報道：銷售低迷，債台高築，美國奢侈品百貨 Neiman Marcus 或再度尋求整體出售，原文鏈接：https://luxe.co/post/56480）

分析師看法存在分歧

UBS Group AG 分析師在一份報告中表示，考慮到零售業的整體環境，他們對 Nordstrom 獲得融資的能力持謹慎態度。 他們舉了電子產品零售商 Best Buy Co Inc（BBY.N）的創始人的例子，他在 2013年試圖實現公司私有化，但是並沒有成功，因為當時他無法籌集 25億美元至30億美元的債務融資。

其他分析師則認為，對於Nordstrom 來說私有化可能稍微容易一些。

零售諮詢公司 J. Rogers Kniffen WWE 首席執行官 Jan Rogers Kniffen 表示：「Nordstrom不是那種高度依賴貸款的公司，他們有諸多房地產財產，所以他們完成私有化的可能性還比較高。

成立於 1901年，Nordstrom 在 1971年上市，定位高端百貨，以其優質的客戶服務而聞名。

Nordstrom在美國40個州開設了 354家門店，其中包括 Nordstrom 全系品牌店和折扣連鎖店 Nordstrom Rack。 該公司還在加拿大和波多黎各展開經營。

其他美國百貨連鎖的股份在 Nordstrom 試圖私有化的消息傳出后都有所上漲。

在周四早盤時，Dillard』s Inc的股價上漲6.3％，梅西百貨上漲3.3％，Kohls Corp上漲1.3％。 不過隨後都有所下滑。

家族與董事會紛紛成立專門小組

在向美國證券交易委員會提交的文件中，Nordstrom的 經營者表示，為私有化舉措而組建的小組尚未正式提出申請。

小組成員包括主席 Emeritus Bruce Nordstrom，他的姐姐 Anne Gittinger，總裁 James Nordstrom 和聯合總裁 Blake，Peter 和 Erik Nordstrom.。

小組成員共擁有該公司 31.2％的股份，表示不會將其股權出售給第三方或尋求其他交易。Gordon Haskett 表示，鑒於 Nordstrom 家族擁有的股權，實現私有化的幾率會更高。 他說，Nordstrom 家族的所有權似乎可以滿足槓桿收購交易的要求。

湯森路透數據顯示，該集團公司中最大的股東是 Bruce Nordstrom，擁有 16.9％的流通股，其次是 Gittinger Nordstrom（擁有9.3％）。 Peter 和 Blake Nordstrom 擁有約1.7％的股份。

Nordstrom家族成員在一份備案文件中表示：「由於零售環境發生變化，該集團正在評估，從長期來看 Nordstrom 成為一家私人控股公司是否會獲利更多。」

公司董事會組建的獨立董事委員會表示，已與 Nordstrom 家族成員簽訂一份協議，在2019年1月31日之前，Nordstrom 家族不會採取某些行動。

委員會聘請了Centerview Partners為財務顧問，Sidley Austin為法律顧問。

Nordstrom家族聘請投資銀行Moelis＆Co（MC.N）擔任財務顧問，Hogan Lovells擔任法律顧問。

丨消息來源：綜合路透社，美國網站 WWD

丨圖片來源：Nordstrom 官網

丨責任編輯：LeZhi