從此以後，賈躍亭可以像「賈躍亭」一樣活著，也可以銷聲匿跡

只要賈躍亭有一絲承擔責任的想法，擺在他面前的道路就十分清晰。

作者 | 黃雲騰

編輯 | 劉亞瀾

今天是7月22日，樂視危機爆發的第9個月，賈躍亭離開第三周，孫宏斌當選樂視董事長的第二天。「生態化反」的概念分崩離析，樂視大戲似乎接近落幕。不過，樂視的問題遠沒有因為孫宏斌的接管得到解決，蹲守在樂視大廈的債主尚未散盡，樂視的創始人卻已經不在舞台中心。

追討樂視債務的供應商

債主們將「賈躍亭」幾個字定在了恥辱柱上。他們不知道什麼是商業倫理，也不關心誰當選董事長，他們只關心自己的錢去了哪裡、何時收回。相比於銀行、大股東，雖然債主牽涉的資金最少，卻也最致命。樂視還款的拖延很可能導致這些商業社會中最微小脆弱的公司同樣陷入關乎生死的資金危機。任何關於賈躍亭的消息都會觸動那根緊繃的敏感神經。

而另一波對賈躍亭失望的人或許是曾經把身家性命交給他的高管。前英菲尼迪及亞太區總經理、前微軟大區高級經理、前聯想集團副總裁……樂視中不乏放棄國際級大公司大頭銜的高管。賈躍亭是否應該對追隨他的兄弟們有所交代？那些選擇相信賈躍亭的人還會像當初一樣認為賈躍亭「真誠」、「坦率」嗎？這兩個問題恐怕也是樂視生態里所有公司的投資人正在思考的。

在外界看來，賈躍亭已經在這場商業故事中徹底出局，關於他回國的消息就像「狼來了」一樣，無論出自多有公信力的媒體，再三傳言之後都成了不可確認的故事。但對逃避永遠不是合理且唯一的選擇。

從山西商人到資本寵兒，再從生態化反的布局者到被傳「跑路」的「失敗者」，賈躍亭絕不是一個「沒有故事的男同學」，但生於草莽不等於死於草莽。正如吳曉波在《回來吧，賈躍亭》一文中所稱，「賈躍亭是創業英雄還是欺詐慣犯，目前還言之過早，當務之急的第一個動作，應該就是先回來。」

只要賈躍亭有一絲承擔責任的想法，擺在他面前的道路就十分清晰。

「從還錢開始」

賈躍亭目前的頭銜是樂視汽車董事長，這也意味著樂視汽車是賈躍亭能否崛起的關鍵

賈躍亭今日的境遇像極了二十年前的史玉柱。

1992年史玉柱的珠海巨人一度有過十幾個事業部，領域不盡相同，財務系統、酒店管理系統、生物工程、服裝、化妝品等等。拖垮巨人的是那棟如樂視汽車一樣宏偉的72層的大廈。危機在97年爆發了出來，大廈停工、債主天天上門打卡，3億多應收款爛在外面，史玉柱消失了。

在今年湖畔大學的演講上，史玉柱談起自己此前那段創業經歷的失敗原因。「第一，在我這個人，我的狂妄，我的不尊重經濟規律，我不懂管理，對事物困難估計得過低，然後我的團隊，被我帶的也有同樣的毛病。我們的管理漏洞百出，我們的模式里就不可能賺錢，收入回來之後，大部分都被內部貪腐掉了，這個公司不破產才怪，媒體只是決定了哪個節點引爆，引爆的時候煙花有多大。」

早期的樂視習慣以「生態化反」作為商業話術，七大生態是整個樂視的重頭戲。樂視系當時可以按照「互聯網」、「內容」、「手機」、「大屏」、「體育」、「汽車」、「金融」等不同領域進行劃分。賈躍亭那時還表示，「我們相信樂視這種模式會受到很多企業的模仿和跟隨，我們希望把樂視模式介紹給更多的企業，讓的企業都能夠以一個領先性正確的模式參與到全球市場的競爭當中來。」

但隨著手機、汽車等燒錢業務進入樂視視野，150億資金顯然無法彌補資金鴻溝。樂視危機最終一發不可收拾。

2016年11月6日，一封署名賈躍亭的公開信揭開樂視節奏過快、「後勁明顯乏力」的部分實情，隨後樂視資金鏈被傳斷裂。直到2017年1月，山西老鄉、融創董事長孫宏斌「馳援」樂視與賈躍亭，投資150億元，用於解決樂視因手機、汽車業務上產生的資金虧空。

根據市場分析，去年12月融創盡職調查，統計除樂視汽車外的資金缺口后投資150億元，但在2017年3月份時，36氪報道稱樂視總欠款約為343億元，扣除保證金后仍高達近263億元。

雖然對外否認了這一說法，但根據樂視網2016年年報，因涉及關聯交易，樂視網應收賬款總計29.03億元，占應收賬款年末餘額合計數的比例是31.67%，壞賬準備8844萬元。此外，由於申請財產保全，招商銀行上海川北支行凍結了賈躍亭夫婦及樂視移動、樂視控股旗下財產，金額高達12.37億元。

華策影視對樂視網的應收賬款餘額約為3.4億元，其中賬期在1年以內的佔比98%，正在考慮收回其售予樂視的影視版權；新三板公司匯特傳媒對樂視的應收賬款為3500萬元，欠款部分已經超過公司凈資產，將對公司現金流造成影響。

「我最困難的時候，真的不想活了，也不是說就一定想死。我那時候喜歡西藏，就想去爬珠峰，如果爬上去了，這是一種享受，如果死了，正好，這比自殺要光彩很多。」史玉柱曾回憶自己當年的內心活動，他在最低谷的時候反思良多：「到底要不要多元化，其實是看企業有多大的能力，多元化的要求非常高，每多一元，是對企業增加一份風險。企業講生態是對的，馬雲可以講生態，因為它在某一個領域佔有率太大之後，要溢出，就像這個盆水太多，已經滿了要溢出來了，他要考慮水往哪流。所以，我覺得創業的時候就講生態是不對的，自己還是個空盆，搞一堆空盆，然後一個空盆和十個空盆連在一起有啥區別。」

二十年前的巨人辦公室，債主直接上門搶資產，看見有台電腦，直接搶走。但史玉柱並未逃避，而是忍辱負重還清了所有的欠款，並帶著腦白金和網游《征途》重返商場，他得到了現金流的教訓。他規定，腦白金的銷售堅決不賒賬，見錢提貨。此後兩年，他又在上海參股了華夏銀行、民生銀行，同時成為兩家上市公司健特生物和四通控股的第一股東。

「只要我不出問題，只要我這個人不出問題，這部分資金就不會出問題。」史玉柱在2001年接受央視《經濟半小時》採訪時曾強調自己還債的決心，「我想通過個人的努力，使我的良心各方面得到平衡，我覺得我盡了努力了。」

如今，樂視大廈樓下也並不太平。為討要欠款，數位供應商集合在樓下抗議。在兩方矛盾達到頂點時，被拖欠賬款的供應商甚至試圖衝進樂視股東大會現場，最終導致孫宏斌等股東不得不從後門離開。另一方面，這個時代的輿論比起當年有過之無不及，錙銖必較、事無巨細的報道時刻盯著這座北京東四環旁邊的生態大廈。

無論如何，資金始終是樂視目前要經過的最大難關，賈躍亭如果要負責，也必須從還錢開始著手。

賈躍亭曾經表示自己會對欠款盡責到底。但在6月28日的投資人會議上，賈躍亭卻認為還款不是解決問題的唯一方式。

「到期還款是理所應當的事，但當公司處於困難環境下的時候，應該採取另外一種策略，就是怎麼樣能夠獲得金融機構的信任，甚至是支持。」賈躍亭當時表示，「當時應該採取的措施是積極和金融機構溝通，應該把非常寶貴的90多億用到業務當中來，快速讓業務恢復正常，甚至有更好的發展，這才是從根本上解決金融機構風險的辦法。」

「追隨宋江的梁山兄弟」

在B輪融資時，樂視體育迎來了11位明星投資人

在樂視的上一次低谷時期，前英菲尼迪及亞太區總經理呂征宇正處於被說服加入的節點，他接受《福布斯》採訪時回憶稱：「說自己一點疑慮和擔心都沒有，肯定是假的。」但2014年10月，他在香港和尚未回國的賈躍亭聊了三個小時之後，最終決定加入樂視。「因為我見到了賈躍亭這個人。他很真誠、坦率，我選擇相信他。」

在《水滸傳》中，梁山兄弟選擇追隨宋江，並追隨宋江擬定的「招安」戰略。結局眾人皆知，有人在過程中選擇離開，也有人在戰鬥中犧牲性命。

從孫宏斌正式進駐，時間已經過去半年，樂視也已經歷過幾次人員換血。目前可以計算出的是，在孫宏斌馳援樂視前後，樂視已經離職樂視控股CFO吳輝、樂視汽車聯合創始人丁磊、樂視體育總裁張志勇、樂視體育COO於航、樂視金融掌舵者王永利等多位高管。

除去孫宏斌扶持的樂視影業CEO張昭和樂視致新原總裁梁軍，樂視系多塊業務受到波及，甚至普通員工中也有人被「人才優化」。

如果說早期的樂視因為夢想和賈躍亭的個人魅力具有某種莫名的吸引力，那麼這種吸引力正在逐漸減弱。更重要的是，這種減弱並非源自員工的個人選擇，而是因為樂視自身的影響力正在走下神壇。

賈躍亭之前綁定高管的辦法非常簡單：不光讓高管在自轄業務中有利益牽扯，同時也把高管編入整個樂視集團中，保證了單個項目高管和集團公司利益一致。而另一方面，新項目前期不融資的策略，保證有更多股權給團隊。這也就是說賈躍亭為高管們制定了雙重持股的架構，這意味著高管不僅持有自身業務板塊股權，如果其他板塊業務高速成長，他也可以從中分享到增長的紅利。

「每個新項目，做到一定階段，我會拿出30%－50%股權送給團隊成員，然後再拿出剩下的60-70%送出去。」 賈躍亭說。

這些高管在原有的公司或許難以取得職業突破，這時的樂視反倒成為了一個大舞台，賈躍亭能把足夠的頭銜給到他們。雖然樂視整體風險看上去較大，但樂視彼時的股票、工作價值和薪水都是他們選擇樂視的理由。

賈躍亭曾透露，50%以上樂視人都同時持有兩種股權，一個是樂視生態股權，一個是垂直業務股權。這兩種甚至多種股權激勵的融合很好地解決了整體與團隊的問題。但在樂視的聲譽、信譽急速減值的今天，曾經堅信老賈的高管、甚至普通員工都不得不為自己的未來做打算。

「以前還覺得股權有用，但現在，呵呵，我是裸辭的，手裡也有一些股權，但決定離職的時候就根本沒考慮股權兌現的事情了。」一位上個月中旬離職的樂視員工告訴《三聲》（ID:tosansheng），「股權這個東西，每人的比例不同，基本按照年限職位劃分，各自的比例都是相對保密的。需要供職滿夠年限，沒夠年限的話不會兌現。是雙重控股，但上市之後兩者取其高，只兌現一個。」

賈躍亭的歸來，意義不限於承擔實際責任，更是給追隨他的兄弟們一個交代。

今年6月的上海電影節上，被認為是「抱到孫宏斌大腿」的張昭特意在演講中向賈躍亭致敬，他說：「13年的創業路，賈躍亭的創業精神也是整個「樂視系」不可或缺的精神財富。當前樂視集團雖然有不少困難，但賈躍亭創立的三駕馬車逐漸形成了今天的IP垂直生態的基石。不管是非成敗，他亦足以在互聯網創業史上留下濃墨重彩。」

不知賈躍亭聽後作何感想。

「風險投資」

孫宏斌在昨日（7月21日）成為樂視董事長，標誌賈躍亭時代的落幕和孫宏斌時代的開啟

高管投入的是自己的職業生涯，投資人投入的則是真金白銀。而賈躍亭讓他們的投資變成了名副其實的「風險投資」。

樂視的業務常規意義上分為上市體系和非上市體系。樂視網代表上市體系，非上市體系則包括樂視體育、樂視移動及樂視汽車等。根據樂視4月份召開的2016年業績說明會，樂視對後者的規劃解釋是出於業務創新的安排，因此需要更多資金投入；獲取資金手段則包括但不限於單獨融資與啟用上市體系資金。

人為做大的蛋糕讓眾多投資人和投資機構牽涉其中，也降低了後者對風險評估的可能性；當資金問題鏈最終波及整個樂視，大部分人也因此錯過了結賬走人的最佳時機。

以樂視體育為例，2015年，樂視體育完成A輪8億元融資，估值28億，投資方包括萬達集團、普思資本、東方匯富、雲鋒基金；B輪融資時投后估值已經高達215億元，投資方包括海航資本、中澤文化、安星資產、中金前海、新湃資本、象輿行投資、中泰證券、體奧動力、中建投信託、中銀粵財等20多家機構，以及孫紅雷、劉濤、霍思燕、杜江、陳坤、周迅、賈乃亮、陳思誠、馬蘇、王寶強、陳曉等11位明星。

樂視移動則在2015年完成首輪5.3億美元融資；樂視汽車在2016年9月宣布完成首輪10.9億美元融資，投資機構包括國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平台深創投、聯想控股、民生信託、新華聯以及宏兆基金等投資機構。

樂視一貫的宏大敘事在當時掩蓋了投資風險。一位最終沒有參投樂視汽車的投資人後來在接受騰訊財經採訪時表示，自己能夠預見樂視汽車這個項目具有風險性，但同樣承認「蒙著幹了，有樂視的知名度在，我們公司肯定能賺到錢」。

樂視系諸多業務之間在資金上具有較強關聯性。隨著樂視移動率先捅破資金缺口，非上市體系的其它問題開始顯現。

樂視體育開始丟掉大批賽事版權，其中包括之前以27億元購置的中超新媒體版權。「中超去年一共收了五千萬，虧了13個億，這就是神經病。」入主樂視的孫宏斌最早提出戰略收縮的說辭，並強調非上市體系「該賣的賣，該合作的合作，讓它儘快變得正常」。在其主導下，樂視體育在5月份宣布完成了B+輪融資，但估值僅為240億，增長低於同期，辦公地點也從北京轉移至寧波。

對於投資人來說，他們深諳「風險」二字的意義。一方面他們知道自己投資的創業公司是否能成功是一個概率，另一方面他們比一般人更加堅信風險與機遇總是並存的。

樂視體育B輪融資獨家財務顧問易凱資本王冉在樂視危機時公開表示：「我要為五環上無人駕駛的Robin鼓掌，我同樣要為曾經在BAT叢林中蒙眼狂奔的賈躍亭鼓掌。這個世界，以成敗論英雄太容易，但推動它走向明天的恰恰是那些看似不經、成敗都有一大堆馬後炮邏輯的勇敢探索。」

賈躍亭赴美后，會見了樂視汽車和FF(法拉第未來)團隊，並安排了未來的工作規劃。赴美期間，賈躍亭個人投資的電動汽車廠商法拉第未來宣布請來「寶馬i3之父」烏利齊·克蘭茨(Ulrich Kranz)擔任公司首席技術官(CTO)。

現在頭銜只剩下樂視汽車董事長的賈躍亭，唯一崛起的希望只能在樂視汽車上。儘管汽車業務是2016年樂視資金鏈受衝擊的另一主要原因，但新能源汽車項目在某種程度上代表了更大的商業可能性。作為交通工具，超級汽車可以講述環保與效率故事，整個市場對其的開發還處於萌芽狀態。按照樂視方面的說法，賈躍亭甚至為此推遲了回國時間，理由是為了儘快推進FF91投產，決定選擇一個現成的生產線進行改造。而此前根據樂視的相關計劃，規定將在2018年3月完成產品交付。

「腦白金」帶來的現金幫史玉柱還上了債，東山再起。樂視汽車能成為賈躍亭的「腦白金」嗎？沒有人能預知答案。但無論是誰，重回戰場的第一步是還清債務，負起責任。

「樂視至今日之巨大挑戰，我會承擔全部的責任，會對樂視的員工、用戶、客戶和投資者盡責到底。我仍舊是樂視控股的執行董事和最大股東，辭去上市公司CEO、甚至更多其他重要職務，就是為了全力以赴實現FF 91最快量產上市。樂視依然會把最好的產品奉獻給大家，而樂視汽車更會按照既定的戰略展開。再大的擠兌，也擠不垮我們變革汽車產業的夢想。懇請大家給樂視一些時間，給樂視汽車一些時間，我們會把金融機構、供應商以及任何的欠款全部還上。」

賈躍亭的這段話被無數媒體引用，出現在網路上、印在報紙上、寫在雜誌里。而他的行動是否與這段話相符將成為人們判斷他信譽、人格、能力的重要依據。但願有一天，賈躍亭能開著樂視汽車帶著他的招牌微笑面對大眾，輕鬆地回憶人生中這段樂視插曲，而今日的債主、樂視人、樂視投資人也能在渡過之後笑看這一刻。

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