[大行評級]大摩續看好內地電訊股 中電信及聯通勝中移動

報告指出，繼續看好內地電訊股，認為中電信(00728.HK)及聯通(00762.HK)勝中移動(00941.HK)，前兩者目標價分別為4.8港元及12.5港元，中移動目標價為100港元，評級均為「增持」。

該行指，在中央政府提出新一輪「提速降費」政策后，中移動管理層預計相關措施將拖累今年收入70億元人民幣，除此外，集團估計沒有進一步監管措施出台。雖然市場競爭激烈，將導致其稅前息前折舊前攤銷前利潤率(EBITDA利潤率)微跌，中移動料其移動每月每戶平均收入(Mobile ARPU)穩中有升，服務收入增長領先同業，意味盈利增長穩定。

該行指，中移動重申，5G最快2020年開始商用，符合全球主流電訊營運商預期，相信2019年才重點投資5G，迎來下一個投資高峰期，因此中資電訊商2017-18年自由現金流有望提升，派息比率料會逐步增加。

該行表示，鐵塔公司EBITDA勝預期，重申正在推進上市計劃，料最快今年末季，或2018年首季在港掛牌，尤其利好聯通及中電信，預測鐵塔公司在聯通的每股價值2港元、在中電信值0.6港元，相對在中移動值3港元。