「債券通」啟動 農業銀行踩准債券市場對外開放新節點

金評媒（https://www.jpm.cn） 編者按：農業銀行還積极參与國開行、農發行通過「債券通」面向境外投資者開展的債券發行分銷業務，累計分銷量7.1億元，體現了較強的境外營銷能力。

7月3日「債券通」正式啟動，農業銀行副行長郭寧寧受邀出席了開通儀式。當日，農業銀行作為首批「債券通」做市商，與歐洲最大的資產管理公司東方匯理、海通國際證券等多家境外機構完成了二級市場債券交易，投資標的涵蓋國債、政策性金融債、同業存單和公司債券。農業銀行還積极參与國開行、農發行通過「債券通」面向境外投資者開展的債券發行分銷業務，累計分銷量7.1億元，體現了較強的境外營銷能力。

「債券通」，全稱為「內地與香港債券市場互聯互通合作」，是指全球投資者可以通過香港離岸市場的金融業務平台，投資銀行間債券市場。農業銀行把握「債券通」帶來的政策機遇，積極發揮銀行間市場做市優勢，整合境內外業務資源，精心籌備「債券通」業務，加快提升各項業務的國際化水平。

農業銀行副行長郭寧寧在「債券通」業務推進會上指出，「農業銀行將進一步加強做市能力建設，繼續發揮做市業務優勢，提高報價質量，提供更豐富的對客增值服務。農業銀行將以『債券通』為抓手，採取『引進來』和『走出去』相結合的業務發展策略，強化境內外的資源調配、業務協同、服務聯動和信息共享，進一步完善全球網路，穩步提高債券通業務市場份額，為境外機構提供更優質的綜合金融服務，提升農業銀行在全球金融市場的競爭力和影響力」。

「債券通」不僅鞏固了香港國際金融中心的地位，也為開放境內資本市場、建設多層次債券市場、完善價格發現機制提供了強勁動力。

在推動債市對外開放方面，公開數據顯示，雖然債券存量規模已經接近70萬億元人民幣，僅次於美國、日本位列世界第三，但境外投資者債券持倉佔比僅為1.2%，遠低於新興市場10%和發達國家20%的平均水平。目前國債和准主權債券的收益率遠高於其他SDR國家。從農業銀行在香港、泰國、新加坡、美國等地的路演情況來看，絕大部分境外機構具有較強的投資債券市場的意願，而「債券通」提供了一條更為便捷的途徑。國際三大債券指數均已向銀行間債券市場伸出了「橄欖枝」，吸引了全球投資者的目光。

彭博3月調研結果顯示，近90%的境外機構計劃或者已經投資了債市。

在多層次債券市場建設方面，債券市場的投資者結構仍顯單一，做市商制度有待完善，大部分債券的流動性遠低於先進國家水平。「債券通」中做市商機制的優化完善以及境外投資者的加入，將有助於提升以農業銀行為代表的做市商的做市積極性，提高債券流動性，加快市場分層。

在價格發現等市場化機制建設方面，目前的債券市場定價主要依託於第三方估值，市場對價格的發現能力有待提高。境外機構在投資理念、交易習慣等方面與境內投資者存在較大差異，而且不同區域、不同類型投資者的風險偏好也各有特點。境外資金和境外投資者的引入，勢必為債券市場帶來更多的先進理念、交易機會，倒逼國內金融機構加快市場化改革步伐，提升市場多元化程度和流動性。在債券定價中引入境外因子，也將增強境內債券定價的國際認可度。

債券市場的開放只有起點，沒有終點。「債券通」作為債券市場開放的新起點，為農業銀行發揮銀行間市場比較優勢、帶動境外各項業務提質增效提供了新契機。展望未來，農業銀行將繼續在金融市場改革開放的洪流中主動作為、砥礪前行，實現與市場的共同成長。