有色金屬行業:重申供給側改革最看好鋁、新能源汽車最看好鈷

投資策略:重申供給側改革最看好鋁、新能源汽車最看好鈷

鋁:行政去產能政策開啟、違規產能是否停產決定鋁市場。此前我們一直重申採用行政手段去產能是關鍵。14日,昌吉州發文停止200萬噸在建違規電解鋁項目的建設;同時有消息傳出山東魏橋合規產能或僅被認定630萬噸,而後者現有實際產能為700萬噸~800萬噸。其他企業的違規產能也將無法全部被認定為合規產能。全國合計無法被認定產能或超200萬噸。此前我們預測,2017年電解鋁將過剩150萬噸。如果國家禁止違規產能生產,則電解鋁市場供求關係或逆轉,電解鋁價格將持續好於其他基本金屬及黑色金屬。氧化鋁及煤炭價格已經從高位下跌,成本持續下降,雙重利好將有利於電解鋁企業盈利改善,建議投資者增持st神火。

鈷:短期漲勢將繼續放緩、中長期仍以上漲為主。14日,MB低級鈷漲至25.75美元/磅,我們認為,基於當前的新能源汽車產量預測和鈷的供應情況,2017年鈷仍不會發生實質性短缺,但因原料持續偏緊、投資需求等因素,鈷價格仍將保持強勢。華友鈷業一季報超預期、格林美一季報符合預期,鈷相關個股全年業績兌現將符合預期,仍建議持有洛陽鉬業、格林美和華友鈷業。

上周表現:有色行業跌1.16%跑輸滬深300、個股西部黃金漲11.2%領漲

上周,有色行業下跌1.16%,滬深300跌0.88%,有色跑輸滬深300。上周除黃金及鋰上漲以外,其它子行業多數下跌,鎢下跌4.3%領跌。上周個股漲幅前五:西部黃金(11.2%)、*ST吉恩(9.2%)、西部礦業(8.9%)、怡球資源(7.5%)、赤峰黃金(7.1%)。

重大事件:川普表示將獨立解決朝鮮問題、吉州叫停200萬噸違規在建電解鋁項目

宏觀:美國:美聯儲Bullard表示今年可能會開始結束再投資政策,認為今年可以再加息一次;美軍為打擊位於阿富汗的ISIS目標,在阿富汗空投美軍最大非核炸彈;川普表示,在朝鮮試射彈道導彈的情況下,美國已經做好將其擊落的準備,稱獨立解決朝鮮問題;美國3月PPI同比2.3%,增速創五年新高。:3月PPI同比7.6%,前值上漲0.6%,漲幅連續三個月回落;按人民幣計,3月進口同比26.3%,預期15.0%,前值44.7%。出口同比22.3%,預期8.0%,前值4.2%。3月CPI同比0.9%,預期1%,前值0.8%。

行業:銅:秘魯銅礦工人罷工活動已於10日開始,但運營接近正常,工會與高管會晤后未能就終止罷工達成協議;智利大型Chuquicamata銅礦已被工會封鎖入口;智利銅業協會預計,受Escondida銅礦罷工影響,2017年銅產量料略低於560萬噸。鋁:新疆昌吉州停止昌吉州境內東方希望、其亞和嘉潤3家企業在建產能200萬噸違規在建電解鋁產能項目建設。宏橋年會信息:在目前710萬噸的產能基礎上,計劃新增200萬再生鋁項目,預計17年鋁產量將達到900萬噸。鋰:雅化鋰業採購銀河資源鋰精礦1.5萬噸預計將於4月20日運達其工廠。稀土:工信部下達2017年第一批稀土生產總量控制計劃,其中礦產品計劃5.25萬噸,冶鍊分離產品計劃5.01萬噸。行業:3月新能源汽車產銷分別完成33,015輛和31,120輛,同比分別增長30.9%和35.6%。

個股:2016年業績增長年報:鑫科材料實現歸屬凈利潤1.92億元,同比增長481.50%;貴研鉑業實現歸屬凈利潤0.83億元,同比增長29.82%;*ST五稀實現歸屬凈利潤0.19億元,同比增長104.68%;華鋒股份實現歸屬凈利潤0.26億元,同比增長2.43%;贛鋒鋰業實現歸屬凈利潤4.64億元,同比增長271.03%;銅陵有色實現歸屬凈利潤1.80億元,同比扭虧為盈;豫光金鉛實現歸屬凈利潤1.76億元,同比增長1310.77%;章源鎢業實現歸屬凈利潤4,712萬元,同比增長129.48%;*ST神火實現歸屬凈利潤3.42億元,同比增長120.46%。2017年第一季度業績增長報告:雲鋁股份實現歸屬凈利潤1.17億元,同比增長381.97%;興業礦業實現歸屬凈利潤0.89億元,同比增長410.66%。其他:鍊石有色子公司鍊石投資擬支付現金3.26英鎊(摺合人民幣27.93億元)收購Gardner公司100%的股權;豫光金鉛擬投資19.28億元進行再生鉛技改項目,分三期建設。

風險提示

經濟放緩超預期、價格下跌超預期、新能源汽車發展不及預期。