黃金長線受三大利好因素推動

中金網04月11日訊，著名分析師Sean Williams在4月10日撰文指出，後市現貨黃金可能繼續上漲。早些時候美聯儲表示年內可能會逐步收緊貨幣政策，這可能會對金價造成打壓，但Sean Williams認為有三大原因將推動金價的走強，同時他還指出不能僅憑理論來判斷美聯儲收緊貨幣政策對黃金的利空。具體內容如下：

美聯儲收緊貨幣政策對金價的打壓

通常情況下，較高的利率可能會對金價形成打壓，因為黃金不會產生利息，所以高利率會使得持有黃金的機會成本增加。如果銀行儲蓄和債券利率較低，投資者可能會選擇購買黃金，給現貨黃金的價格提供支撐；但若這些安全資產的收益率上漲，投資者對黃金的需求可能會降低，因此，會對金價形成一定的打壓。

由此可見，美聯儲逐步收緊利率對黃金是個利空消息，自2015年12月以來，美聯儲已經將聯邦基金目標利率上調75個基點至0.75%—1%，雖然仍處於歷史低位，美聯儲將長期基金利率目標定為3%，這可以將美國國債的收益率和銀行儲蓄利率恢復至3%-4%，使其對風險厭惡的投資者非常有吸引力。

現實不能完全按理論判斷，黃金仍存三大利好

Sean Williams指出，從過去20年投資經驗來看，理論上的事情不一定會發生，即使未來兩到三年美聯儲聯邦基金利率上漲50或者100甚至200個基點，黃金也會很快上漲，主要有以下三個原因。

1、通脹因素將推升金價

在利率上漲的情況下，能給金價提供上漲動能的主要是通貨膨脹，通貨膨脹意味著商品和服務價格將會上漲。一般情況下，通貨膨脹率越高，黃金越有吸引力。

原因很簡單，通貨膨脹跟經濟擴張有關。當經濟增長時，美聯儲經常會擴大貨幣供應量，這會稀釋美元在市場上的價值，這使得黃金等具有保值功能的資產更為昂貴。然而每當經濟開始升溫時，美聯儲也會提高聯邦基金的目標利率。因此，較高的通貨膨脹率可以幫助抵消經濟增長中的高利率(給金價)帶來的不利影響。

據美國勞工部2月份的數據，美國2月份CPI年率上漲了2.7%，意味著通貨膨脹率在三年多的時間裡首次出現升溫的跡象，這對黃金是一個利好消息。

2、供給面和需求面亦利好金價

Sean Williams還指出，如果經濟不擴張，美聯儲不會收緊貨幣政策；因此，如果美聯儲收緊貨幣政策，那麼包括黃金在內的商品需求也會有很大的增長。

需求面來看，根據世界黃金協會的統計資料顯示，與2015年相比，2016年黃金需求量將比去年同期增長近93噸，達到4309噸。雖然我們目睹了珠寶需求的下滑，可能是印度黃金需求疲軟的結果，但電子交易基金和其他的黃金投資需求增加了660噸。如果美國經濟和全球經濟繼續擴張，黃金在珠寶等方面的實物需求和投資需求都會增加。

供給面來看，值得一提的是，大多數黃金生產商已經削減了黃金的產量。在2011年-2015年金價大幅下跌的四年裡，多數黃金生產商都已經削減了(黃金生產的)資本投資，僅有小部分生產商在黃金價格低的時候能保持盈利，所以黃金的供給增長已經陷入停滯。目前的狀況是，黃金供給增長在放緩，而需求在不斷增長，這意味著黃金的價格將會上漲。

3、不確定性因素將助漲金價

Sean Williams表示，黃金將上漲的第三個因素是由於(經濟面和政治面的)不確定性。不確定性因素是黃金最好的因素。而且，沒有任何工具可以很好的衡量這一因素，即使是恐慌指數(VIX)也不行。目前全球範圍內存在大量的不確定性，將有利於黃金。

據觀察，英國政府在3月底觸發了第50條，這意味著英國將在未來兩年內正式退出歐盟。離開歐盟意味著英國必須建立新的貿易協議，這可能不會如英國政府想象的那樣順利。一些專家認為，英國脫離歐盟將導致英國甚至是歐盟的衰退，因為歐盟仍面臨義大利、西班牙和希臘高負債的挑戰。從長遠來看，歐洲還有點混亂，只要它的未來仍「陰雲密布」，金價都會繼續受到支撐。

同時，川普對美國來說完全是一個X因素。美國股市已經考慮到個人和企業的稅收改革的巨大潛力，市場預期如果川普降低稅收，將會帶來更多的個人消費和更高的企業增長率。但是，如果稅改失敗呢？川普之前的醫改法案已經失敗，這意味著稅改的實現可能比預期的要難的多。

此外，法國大選亦存在較大的變數，由於這些不確定因素的存在，黃金將會繼續吸引投資者的資金流入。

綜合來看，從長期來看，通脹因素、供需面因素和全球市場的不確定性，將會給金價上漲提供支撐。

就短線而言，金價仍將受國際市場情緒變化等影響，所以請投資者還需密切關注市場最新動向。

中金網行情中心數據顯示，截至北京時間14:43，現貨黃金報1256.60美元/盎司，漲0.17%。