別小看MSCI納A！連證監會都忍不住點贊

今天，沒有什麼比這個消息更讓1億A股股民更為提氣了！

北京時間今日(6月21日)凌晨4點30分，美國明晟指數公司(MSCI)公布了本年度市場分類審核結果，A股在經過3次被拒后，終於被明晟公司宣布納入MSCI新興市場指數。

大A四次闖關MSCI，這次終於成功了。

加入了MSCI的大A，不僅僅會讓全球以MSCI指數作為投資標的的投資產品、尤其是ETF基金類的產品增加A股股票配置，還會讓國內藍籌股和成分股的流動性大大增強。

除此以外，進入MSCI最直觀的，就是帶來大筆大筆的投資了！

目前來看，短期將流入115億美元，長期可能帶來約3000億美元的增量資金。

並且，A股納入MSCI，還能——

穩定人民幣匯率

改善A股的投資者結構(境外投資變多了)

倒逼股市改革，提升監管水平

這麼多利好，可以說是非常的美滋滋了。

可是在納入MSCI這件事上，A股卻足足吃了四年閉門羹 ，方才嫁入「豪門」。

細數A股闖關MSCI之路，A股越挫越勇，成功詮釋了失敗乃成功之母的真諦。

第一次闖關：首戰告敗

早在2013年上半年，證監會就曾與明晟公司就A股納入相關指數的技術性問題進行了探討。MSCI隨後宣布，就A股納入MSCI新興市場指數啟動全球徵詢，標誌著這一事項邁出重要一步。

2014年，是A股的第一次闖關。不過地球人都知道，它失敗了。

MSCI在它的公開聲明表示：將不會按原計劃把A股納入新興市場指數。原因在於，目前的配額制度還有太多限制，難以將A股立即納入主流的指數系統。

不過歷史總是驚人的相似：MSCI明晟公司並未堵死海外交易者投資A股的道路。MSCI補充道，將於2014年6月27日前正式頒布根據MSCI全球可投資市場指數編製方法(GIMI)建立的獨立MSCIA股(國際)指數。MSCI仍將保留A股在其審核名單上，作為2015年度評審的一部分。

但當時的大A股不跌反而微漲，有歷史數據為證：2014年6月11日，A股被拒，當日滬指微漲0.12%。

如果此次可以理解為A股對是否納入MSCI還沒來得及有所反應，那麼繼續看看第二次闖關情況，或許你會發現些什麼。

第二次闖關：屢戰屢敗

隨後，A股對納入MSCI開啟了志在必行模式。2015年，積極的備戰第二次闖關，但結局又go die了。

2015年6月10日早MSCI明晟公布，A股暫不納入MSCI，未來待有關額度管制、資本流動等問題解決後有望納入。行業人士認為，其表態相比2014年更趨積極，基本符合近期預期。

MSCI明晟在公告中同時表示，A股處在納入其全球基準指數的軌道上，預計在一些與市場准入相關的重要問題解決后，將把A股納入全球基準指數。

但市場給出的數據再次顯示A股不跌再次微漲：2015年6月10日，A股再次被拒，當日滬指微跌0.15%。

可見，市場對於A股是否納入MSCI，更多是情緒上的釋放，資金的選擇還是相對理性的。

第三次闖關：敗走MSCI，鎩羽而歸

2016年，A股再次敗走MSCI，明晟公司表示，在過去幾個月，為滿足國際投資者需求，對A股市場的准入制度進行了一系列顯著的改善。這些制度改善意在掃除之前被視為A股納入的幾個主要障礙，其中包括：

QFII(合格境外機構投資者)每月資本贖回額度限制；

A股市場停復牌制度會導致資本市場流動性受挫；

交易所對A股相關金融產品進行預先審批的限制。當然，失敗乃成功之母，

這一次，A股依舊鎩羽而歸。

四度闖關今朝圓夢

北京時間6月21日凌晨4時30分，MSCI公布2017年度市場分類評審結果。在前三次「入摩」折戟后，明晟公司宣布正式將A股納入MSCI新興市場指數。公告顯示，MSCI 計劃初始納入 222 只大盤 A 股。基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃，以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施，第二步則在2018年8月季度指數評審時實施。

MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席Remy Briand指出：「國際投資者廣泛認可了A股市場准入狀況在過去幾年裡的顯著改善。如今MSCI邁出納入A股第一步的時機已然成熟。內地與香港互聯互通機制的發展完善為A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化。」

4年「鍥而不捨」與「全力以赴」，A股終是加入MSCI，連證監會都公開點贊！↓↓↓

此次A股成功納入MSCI，對資本市場將產生什麼樣的影響？除了納入MSCI的222隻A股，還有哪些板塊將會受益？

是強心劑還是長效葯？

從私募排排網採訪的私募人士來看，A股闖關MSCI成功，納入初期或吸引70億-120億美元的資金流入A股，但短期影響有限。中長期利好凸顯，主要作用於提升A股的國際地位、改善A股投資者結構與倒逼市場改革等方面。

雷根資產：標誌著A股的投資者會進一步向國際接軌，對於這是一個本質性的變化，也會有越來越多的國際成熟投資者逐步的進入A股市場，這樣的A股市場也會越來越成熟，也在全球的經濟領域也具有重要作用。此次A股的權重僅為0.73%，相對較小。但這只是一個開始，A股對全球機構投資者的吸引力不斷增強，同時對於我們雷根接下來要布局境外投資市場也是一劑強心劑；同樣對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制放寬也是一個很重要的因素。

環球時刻基金經理鍾魯川：MSCI指數將A股正式納入，毫無疑問是一件大好事。作為全球第二大經濟體的，股市規模已經足以大到讓明晟無法忽視的地步。將A股納入之後，可以提高其指數的權威性和覆蓋率。對國內股市來說，不僅可以帶來境外跟蹤該指數的大量投資資金，更可以提高A股的國際影響力，投資風格愈加理性，對明晟和A股形成「雙贏」的局面。但是短期內進入的資金有限，更多是心理層面的提振作用，真正的影響將是長期的，3-5年後逐漸顯現。

證研投資投資總監宋曉輝：這次A股成功納入MSCI，對資本市場的中長期來講，是利好。因為A股納入MSCI，相當於市場引入了長期的機構投資者，而且是境外的機構投資者。我們知道，境外機構投資者參與個股往往更注重中長期操作。所以，對於選入MSCI指數的個股來講，由於境外機構投資者的介入，未來盤面出現巨幅波動的可能性會大為減少。

伊洛投資基金經理冀爍文：該事件的影響更偏中長期，是資本市場國際化的重要標誌，對於資本市場的影響是深遠的，會推動國際資本對資本市場的認可，相信資本市場的指數配置權重也會越來越提高。由於納入的數量是有限的，而且市場對此次納入MSCI新興市場指數，是有一定預期的，所以短期對市場來說，影響應該有限。

溫莎資本投資總監李犖：市場對於A股納入MSCI新興市場指數早有預期，這是實至名歸的事情，也是水到渠成的事情。對資本市場的影響是漸進的，但海外資金被動配置A股是必然，雖然目前權重小，但隨著市場持續發展，相信A股權重會持續上調，也能促進資本市場對外進一步開放。目前看，納入指數的公司主要以藍籌為主。此前上證50持續上漲已經隱含了這個預期，公司沒有特別的布局，一切按照自己的風格進行投資。

深圳市新里程資產管理賴戌播：A股第四次沖關成功納入MSCI，顯示國際權威投資機構對於A股市場改革開放成果的認可，是A股發展的一個重要里程碑事件，然而短期而言，對於A股象徵意義大於實際意義。但中長期而言，A股將獲得長期穩定的持續凈流入資金，客觀上必然提升A股的估值水平。由於大批H股和中概股早就被納入MSCI指數，因此短期影響可能僅限於被納入的將近300隻A股的估值水平。我司在5月份或更早前就已經根據這個方向布局，短期不會再大量增持，如果短期上漲過快，會考慮波段減持MSCI概念股。

新富資本證券投資中心首席投資官張新平：MSCI將A股納入新興市場指數有利於資本市場國際化步伐，吸引海外投資者更多關注市場，同時也將推動國內投資者進一步了解海外投資者的投資偏好，優化更新投資理念和投資方法。這樣體量的經濟體，理應在全球資本市場佔有更加重要地位，獲得更多的關注，給海外投資者提供新的投資領域和視角，A股納入MSCI新興市場指數是市場的必然選擇。本次A股成功納入MSCI，將會加快A股美股化，藍籌股獲取估值溢價的可能性加大，同時我們判斷A股投資者結構也會發生緩慢的變化，機構投資者的份額將進一步擴大，結合監管政策的導向變動，A股投資者將會更多關注業績確定性高的大市值藍籌，稀缺性溢價/流通性議價等特徵將越來越明顯。

悟空投資：MSCI公告把A股納入新興市場指數，有利於A股繼續走向開放、進入國際資本配置體系，並倒逼A股市場管理走向國際規則下的監管規範化，引導A股估值體系趨同於國際機構投資者，在一段時間后真正發現資產的價值和增長態勢。短期看將引入部分國際資本配置資本市場，悟空投資預計不止於現在各家機構計算的80-100億美元的被動配置資金，可能有更多的主動管理資金按MSCI指數配置的指向投向，數量難以精確估計但流入趨勢確定。國際機構投資者將選擇的低估值大盤藍籌、大金融大消費等行業、量化估值體系、分散組合投資方法等成熟市場投資套路，將深刻改變A股市場追逐題材熱點、爆炒重組借殼、利用信息不對稱和資金優勢坐莊收割散戶的頑疾叢生的市場環境，逐步改善市場風氣、平滑市場波動、驅逐眾多非理性散戶，深刻改變投資者結構，逐步成為機構投資者為主體的理性市場將走向成熟。

華炎投資基金經理李元凱：A股闖關MSCI成功，是國際機構對於新興市場的一種認可。對資本市場會產生深遠的長期影響，短期來看會帶來170億美元到180億美元的流動資金，長期可能會達到3400億美元左右。

上海證大投資量化投資部基金經理劉兵博士：短期來看，影響有限，從單一的境外資金流入來說相對於A股市場只是冰山一角；長期來看是利好，權重佔MSCI新興市場指數的0.73%，隨著制度完善和推進，這一權重會提高，這是相輔相成的，推進A股國際化是非常有利的。

深圳前海乾元資始總經理李寶：由於A股開啟深港通、優化停牌規則及改善QFII/RQFII配額限制問題等，A股第四次沖關入MSCI通過。短期的影響，就是提振風險偏好，有利於A股的表現；中長期的影響，就是會帶來一部分配置型的國際資本。我認為最重要的意義還在於，加入MSCI后，能改善A股的投資生態，同時也有利於加速A股的改革進程，這種制度的可能優化其實是更深刻、更持久的、更有意義的。

北京雷地投資基金經理張曉鵬：A股被納入MCSI新興市場指數，毫無疑問是迎來了長期大利好，但所謂千億資金並不會一擁而上，投資者切忌興奮背後盲目追漲，選擇標的時更需要全面的、多維度的分析，優中選優。

對於資本市場的影響，首先是進一步拓寬了A股的投資者群體，資金面得以逐步大幅地擴充；其次，全球專業投資機構的滲入，倒逼A股監管和制度進一步完善，回歸資本市場好公司更收追捧，差公司無人問津的本質；三是對A股原有投資者信心和熱度有提升作用，可以大幅度的恢復15年股災以來的看多做多情緒。

璟恆投資研究員肖兵：A股成功入摩，短期積極的象徵意義大於實際資金面影響，中長期影響大於短期情緒影響。中長期有利提升機構投資者佔比、人民幣國際化。首先，明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場指數，是對A股市場的一種肯定，第四次「闖關」成功也說明近年來A股在制度建設方面的進步和在國際市場上投資吸引力的提升。但是，此次A股被納入MSCI新興市場指數並不是一步到位的，MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃，以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施；第二步在2018年8月季度指數評審時實施。倘若在此預定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案。下一步A股納入MSCI新興市場指數的進程可能涉及增加當前僅為5%的流通市值納入因子以及加入中盤A股部分。所以說短期積極的象徵意義大於實際資金面影響。從長期來看，其意義則極為顯著，一方面促進A股的國際化，促進A股在制度建設方面的進步；另一方面提高A股機構投資者的比例，改善投資者結構。目前A股投資者結構中，散戶佔比較大而機構投資者比例較小。A股納入MSCI新興市場指數，國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場。同時，A股納入MSCI，將推動全球資金對資產的配置，從而能夠推動人民幣國際化，並進一步提高人民幣的國際地位。

廣東辰陽投資董事長助理潘怡昌：進入國際市場的主流指數之中，是股市國際化程度進一步提升的標誌，無論是監管層還是國內外投資者都是歡迎的，可以說對市場中長期利好。在心理層面，是在國際機構投資者參與度逐漸提高的預期下，市場逐漸走向成熟，內生穩定性增加；在技術層面，無論是被動跟隨指數的基金，還是根據指數編製進行主動調倉的資金，都會為A股市場帶來新的流動性。

哪些板塊最受益

藍籌股、金融、低市盈率的白馬股以及新興產業板塊是私募們普遍看好的投資板塊，不少私募已經提前布局！

環球時刻基金經理鍾魯川：鑒於納入的標的和境外投資者的偏好，預計各行業龍頭企業將有較好表現，消費、家電、電信、公用事業板塊可以適當關注。公司在投資計劃上仍將堅持低風險投資的宗旨，加強對加入MSCI受益品種的研究，捕捉基本面明顯改善、同時又超跌、有被市場「錯殺」可能的個股，構建投資組合，力爭更多的超額收益。

雷根資產：長期來看大盤股並且具有較強的代表性龍頭，績優白馬股；消費龍頭、醫藥、金融、地產等板塊同樣權重大、估值低、盈利穩定的個股最為受益；市場以前是169支股票方案，納入后是222支股票方案。多了53隻，所以這53隻成為了接下來的懸念；極有可能就是含H股的A股，因為就算是不納入。同類型的股票漲了，自然也會估值上升，跟隨上漲。在量化對沖策略方面短期不會因A股被納入MSCI有大幅調整，整體投資策略的布局還是以原有基調進行；不會因消息面的衝擊而去調整策略；不過我們接下來將提升目前5%的納入因子，把更多的中型股納入。對於境外的策略也會逐漸去布局；

伊洛投資基金經理冀爍文：板塊投資上，中期有利於業績優良並且具有估值優勢的藍籌類個股。我司在業績優良並且具有估值優勢的藍籌類個股已有布局，將來會根據市場的變化適當調整持倉結構。

華炎投資基金經理李元凱：金融板塊，低市盈率的白馬股將會優先受益。華炎投資在投資計劃上會根據市場環境的變化，精選一些長期處於行業龍頭的低估值藍籌股進行深入研究和布局，看好未來資本市場的發展。

新富資本證券投資中心首席投資官張新平：從本次納入的成分股來看，金融股和消費龍頭的佔比最高，受益最為明顯，但從投資的角度倆看，由於市場對該事件的關注度高，我們判斷北上的資金在5、6月已對相關標的做了較為充分的布局，目前相關標的交易較為擁擠，短期獲得超額收益的可能性不高，但從長遠來看，價值藍籌的稀缺性溢價/流動性溢價將會日漸體現，適合長遠布局。我們公司還是堅持原來的投資策略和思路，不會因為該事件做過大的調整。

上海證大投資量化投資部基金經理劉兵博士：這次的納入MSCI，對投資者的情緒上有一定作用的刺激，納入的222隻大盤A股，大部分會屬於滬深300的個股，影響的板塊來說漂亮50更加漂亮，漂亮300也會出現。公司目前的投資相對已經深耕於漂亮50，跟隨市場政策的變化也會進一步作出布局，這是需要相對時間的。

深圳前海乾元資始總經理李寶：其實入不入MSCI，市場風格都在從價值往成長轉移了。這次雖然直接利好「漂亮50」，但我們依舊堅定的將重心布局在以新能源汽車產業鏈為代表的確定性高成長的行業上。下半年成長股表現更好，這是我們的基本判斷。

北京雷地投資基金經理張曉鵬：板塊選擇方面，除了要關注被納入的標的板塊之外，更重要的是考慮個股的穩定性和成長性。這也是我們近期主要布局的思路。

璟恆投資研究員肖兵：板塊方面，長期看，吸引國際投資者的板塊包括：具有特色的稀缺標的，符合國際投資者偏好的藍籌板塊，以及代表未來新經濟的新興產業板塊等。

廣東辰陽投資董事長助理潘怡昌：板塊方面，業績優、成長高、估值低三個方向，或會因此長線受益。但回到短期操作上，就要從預期回到現實。首先，新增資金短期內不會到位，由於各層面資金流動的限制，實際上我們在2018年之前都未必能觀察到立竿見影的效果；其次，市場長期以來對A股被納入MSCI均有預期，某個意義上來說達不到預期差炒作的要求；最後，銀行等金融板塊絕對估值較低，流動性好，或被國際機構投資者優先配置，但這個板塊在國內市場號召力差，這樣的風格切換市場還要時間適應。總體來說，不會改變眼下市場運行的節奏。

悟空投資：悟空投資在二季度逐步加大金融、消費、大盤藍籌的倉位，目前總倉位達到2015年以來最高的水平，重倉銀行、保險、TMT等白馬藍籌，並在上半年取得不錯的整體收益，未來將發揮悟空基本面因子量化策略優勢，持續增加低估值藍籌倉位，動態調整白馬藍籌和真實成長并行的平衡配置。

證研投資投資總監宋曉輝：從操作角度來看，目前加入MSCI指數的個股前期普遍漲幅較好，市場公認的漂亮50完全涵蓋在此次入選個股中。這些品種的上漲既可以視為對投資價值的一種回歸，也可以視為對納入MSCI的一種預期。到現在，A股納入MSCI指數的利好已經落地了，它們還有多少表現，就不太好說了。比如貴州茅台，從2015年股災之後，綿延向上，到現在價格已經高達470元，我們不敢說貴州茅台沒有向上空間，但現在也確實不是最佳介入時機。我們更主張的是，選擇低風險高收益的品種為主，不必過度跟風MSCI納入股。