螺紋鋼期貨多空爭執白熱化

相對於去年火爆的黑色系品種，今年的螺紋鋼行情依舊瘋狂。一邊是粗鋼產量創下歷史最高紀錄，而另一邊螺紋鋼期貨價格卻在放量大漲，期貨主力合約持倉量甚至達到前所未有的高水平。近日國家統計局公布的數據顯示，4月粗鋼產量同比增長4.9%至7280萬噸，連續第二個月刷新紀錄新高。

然而，在供應進一步增加的情況下，螺紋鋼期貨主力合約的持倉量甚至在5月19日達到創紀錄的451萬手。5月22日螺紋鋼指數持倉(即螺紋所有合約持倉匯總)更是突破500萬手。

此後，螺紋鋼主力1710合約期貨價格便出現大幅回調，5月25日，螺紋鋼期貨繼續回調，1710合約開盤3247元/噸，尾盤報收3219元/噸，跌幅1.2%，持倉量4141028手。

開啟「快速出貨」模式

隨著多空爭執的白熱化，加上臨近端午假期，多頭「恐高」情緒顯現，但有部分人士認為，當前螺紋鋼現貨價格依舊堅挺，期貨貼水較大，且庫存處於相對低位，後市依舊有重新引領向上的可能。不過，市場也有觀點認為，螺紋鋼後市沒有繼續強勢下去的理由，伴隨著期現價格同步下跌，弱勢難改。

「近期螺紋鋼持倉量持續創新高表明多空出現了較大分歧。一方面，4月份國內粗鋼、生鐵產量再創歷史新高；另一方面，鋼之家監測顯示：鋼廠庫存和市場螺紋鋼庫存均呈下降趨勢。從側面反映了下游需求良好，同時，鋼鐵去產能打擊地條鋼尚在進行時，成為做多的主要理由。」分析師杜洪峰接受《華夏時報》記者採訪時表示。

不過，杜洪峰表示，螺紋鋼目前高額的利潤到底能夠持續多久成為市場分歧的焦點。監測數據顯示，2013年以來螺紋鋼日均產量在50萬-60萬噸左右，線材日均產量在35萬-45萬噸左右，目前螺紋鋼日均量已經接近上沿。目前國內螺紋鋼生產廠家基本均滿負荷生產。

與此同時，從供給的角度來看，短期內進一步提高螺紋鋼供給量的空間有限，在需求穩定的情況下對螺紋鋼高位運行形成了支撐，但價格不會無限延伸。此外，監測數據顯示，截至5月19日螺紋鋼庫存已連續13周下降。目前對於螺紋鋼價格走勢來講，最影響價格走勢的因素從根本上還是供求關係。

當然隨著產業與金融的高度融合，黑色系各品種的金融屬性也在不斷顯現，多空的博弈也會短期或階段性的影響螺紋鋼價格的走勢。隨著近期螺紋鋼價格的走勢回落，近期鋼材現貨市場報價有所影響。截至5月25日，上海市場3.0mm熱軋卷價格3380元/噸，20mm螺紋鋼價格3780元/噸，價差400元，處於偏熱區間。全國25個主要城市螺紋鋼價格多數下跌。其中，杭州、福州、重慶、西安、武漢等15個城市螺紋鋼價格下跌10-60元/噸。

據上海鋼貿商透露，近期商家拉漲心態受挫，很多地區商家開啟「快速出貨」模式。與此同時，下遊客戶詢價數變少，觀望情緒增加，甚至有認為此次反彈基本結束，對後市仍不看好。

鋼廠高利潤可持續性存疑

長久以來作為鋼市風向標的唐山鋼坯價格，今年3月中旬最高曾漲至3300元/噸，隨後便見頂回落，4月中下旬跌到最低不足2700元/噸，到5月19日反彈至3080元/噸，到5月22日進一步漲至3140元/噸。與此同時，來自行業的數據顯示，目前螺紋鋼每噸毛利已接近900元。

「從目前螺紋鋼盤面利潤及鋼廠螺紋鋼實際盈利情況來看，高額利潤尚能維持，這是鋼鐵去產能打擊地條鋼的成果體現，是政策的紅利；但長期高額利潤不可持續，由於1709合約距交割期還有較長的時間，給多空博弈留下了相對充分的時間。」杜洪峰表示。

杜洪峰認為，預計螺紋鋼、鐵礦石震蕩或將是主基調。隨著鐵礦石的持續下跌，安全邊際增加。同時鋼材高利潤下鋼企的生產積極性較高，供給得到保障。價格上漲不會無限延伸，鋼企螺紋鋼利潤將逐步回歸合理區間。5月23日，螺紋鋼價格指數3922元，冷軋板卷價格指數3968元，熱卷價格指數3398元，螺紋鋼平均價格已經接近冷軋平均價格水平。

正當螺紋鋼多空雙方僵持不下之際，近日期貨大佬林軍在黑色產業鏈基本邏輯圓桌論壇上表示，按照強弱關係給黑色系的眾多品種排個序，鐵礦石是最弱的。他認為，鐵礦石供應量沒有變化，會有礦源源不斷運送過來。

信達期貨黑色事業部主管韓飛認為，鐵礦石依舊還是「軟柿子」。鐵礦石的基本面明顯弱勢，而螺紋鋼的基本面比較堅挺，二者形成鮮明對比。鐵礦石從供需角度來看，在供給端，中高品位礦出現明顯增量后結構性問題解決，當前內外礦雙增，壓力明顯。在需求端，鋼廠高爐開工接近上限，對原料端需求難有增量，補庫動力不足，鐵礦石流動性堪憂。

「鐵礦石成為黑色系較弱的品種與其供求基本面密切相關，國內主要港口鐵礦石庫存由前期主動性補庫變為近期的被動性增加，監測數據顯示，截至5月19日，全國46個主要港口鐵礦石庫存量約為13600萬噸，已連續4周回升。」杜洪峰接受記者採訪時表示。

從期貨盤面來看，鋼材期貨的強勢品種螺紋鋼持倉量持續創新高，多空交織，分歧加大，處於高位震蕩態勢，預計在螺紋鋼沒有突破前期高點前，鐵礦石維持區間震蕩的概率較大。生意社鋼鐵分社何杭生認為，值得注意的是，當前現貨市場成交一般，多數為貿易商搬貨成交，且高價成交明顯減少，市場看空情緒在逐漸醞釀。而作為下游終端，還是買漲不買跌為主，繼續按需採購，近期觀望居多。

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