上證50狂歡之後 真正的"漂亮50"在哪裡？|慎言

7月13日，上證50再度上揚。中小創則表現弱勢。如今的上證50已經創下兩年來的新高。

今天我們就來聊聊股市。整個上半年，A股市場不太好做，大盤指數一直呈現出有氣無力的態勢，整個上半年滬指漲幅僅2.86%，比銀行理財產品的利率也就高了那麼一丟丟。不過，上半年的大盤走勢卻也並不難看，畢竟，還是維持著震蕩上行的。

其實，不光是今年上半年，從去年年初創下了2638點的大底之後，大盤一直維持震蕩向上的走勢。記得慎言第一次寫文章提到股市是去年的2月27日，也就是創出2638大底的前一天，慎言當時預測股市未來將在很長一段時間內維持震蕩走勢，不會繼續大跌產生新一輪股災，但也絕對不會出現大牛市。此後慎言每次聊股市都堅持這個觀點，目前來看，確實如此。

整個這一年半的時間，2638始終沒破，但大盤整體漲幅也僅僅是16%，都不及股災期間的每一輪小反彈的漲幅。今年上半年的2.86%的漲幅，更顯示出極低的性價比。

股災期間的兩輪小反彈幅度都達到了20%，而2638點見底至今一年半，大盤漲幅僅16.8%

不過，與滬指走勢形成鮮明對比的是，上證50指數一枝獨秀。整個上半年，上證50指數漲幅達到11.58%（同期滬指僅2.86%），尤其是5月9日之後，指數呈現直線上漲態勢。這使得不少投資者（包括分析師和媒體）將上證50稱為「漂亮50」。不過，上證50真的配得上這個稱號嗎？

上證50=「漂亮50」？

翻看上證50指數的50個權重股，我們發現，並不是所有股票都有較好的走勢，而僅有不到20隻個股走出了明顯的上漲行情，而另有接近20隻股票同期出現了下跌，其餘10多隻股票則收得了微弱的漲幅。

如果進一步計算，我們能夠發現更多的玄機：

權重排名第一的平安，上半年的漲幅達到了40.38%，考慮到其在指數中的權重高達9.68%，因此，單單平安一隻股票，對上證50指數的漲幅，貢獻了3.91個百分點（40.38%*9.68%=3.91%），在指數11.58%的整體漲幅中佔到了33%。也就是說，上證50上半年的漲幅中，有三分之一是由平安這一隻股票貢獻的。

如果我們稍稍擴大一下範圍，計算前十大權重股中漲幅較好的三隻股票，即權重排名第1、第4和第7的平安、招商銀行和貴州茅台，計算髮現，這三隻股票的漲幅，對指數整體漲幅的貢獻度，居然達到了三分之二，而其餘47隻成分股對指數漲幅貢獻的總和，卻僅僅是三分之一。

換句話說，上證50指數上半年亮麗的走勢，只是「被漂亮」了，而非真漂亮。這也難怪很多投資者抱怨說上半年的行情只賺指數沒賺錢。

如果下半年這三隻股票繼續保持強勁，那麼上證50就能夠繼續（被）漂亮下去，而如果這三隻股票走勢變臉，又沒有其它股票接棒的話，那麼，下半年非但在個股上難賺錢，或許連指數的走勢都將風光不再。

這個風險點，值得廣大投資者留意。尤其是對於股指期貨的投資者來說，更為重要。如果你上半年做多了上證50股指期貨（IH），那麼下半年需要緊盯幾大權重股的表現，特別是上文提到的3隻股票。如果出現走勢變臉，那麼需要及時獲利了結。

真正的白馬在哪裡？

未來能夠實現長期盈利的公司，必然是符合歷史潮流的公司，是那些與人類歷史車輪前進方向保持一致的公司。在慎言看來，人工智慧就是未來最具有投資價值的行業。

在5月1日的文章《站在人類史高度才能看懂的雄安戰略》一文里，慎言曾談過關於第四次工業革命的觀點，這裡簡要回顧下：

目前全人類處於第四次工業革命到來的前夕。工業革命將極大地改變人類的生產方式和生活方式，同時帶來巨大的商業機會。每一次工業革命由哪個國家引領，那麼在之後的很長一段周期內，這個國家將成為世界的領袖，獲得強大的話語權。而第四次工業革命將是人類最後一次工業革命（具體原因可以回顧那篇文章），因此，全球主要的國家目前都在拼全力爭取率先實現第四次工業革命。第四次工業革命的標誌是人工智慧。因此，人工智慧在未來將獲得政策和資本的雙重眷顧。

從目前來看，政策層面上，黨中央和國務院對「工業4.0」高度重視，並且已經開始對過剩的落後產能和過剩的虛擬經濟（金融業）進行大力去產能，目的就是要鼓勵市場發展實體經濟，尤其是發展代表人類未來科技進步方向的高端製造業，推動製造業企業發展智能製造，為實現「工業4.0」（也就是第四次工業革命的比較含蓄的、韜光養晦的一種表述）的早日到來。

資本層面上，目前一些大型的產業資本，已經紛紛開始布局人工智慧。近期火熱的無人零售概念，就是產業大資本（阿里集團）進軍人工智慧的一個典型案例。除了阿裡外，IT界以及製造業的很多大佬企業，都在布局人工智慧產業。

在資本和政策的大力推動下，相信行業的發展速度將超出人們的想象。

資本市場總是最敏感的，當市場發現未來的巨大想象空間存在於人工智慧領域時，大量的資金會蜂擁而上，推動行業產生一輪大牛市。據此判斷，筆者判斷，今年下半年乃至未來更長的時間周期內，人工智慧板塊將是市場的主旋律。從一定意義上來說，真正的雄安概念股，也將是人工智慧股，而非前期炒作的鋼鐵、水泥和保定概念股。這一點在《站在人類史高度才能看懂的雄安戰略》那篇文章里已有分析，此處不贅述。

哪些細分板塊將搶先起飛？

這需要我們對「智能」這個概念有深入的了解。人類思考的過程一般分為這麼幾步：識別-判斷-推理-決策-執行。

對於人類來說，識別是最容易的，而判斷、推理、決策、執行相對來說需要動更多的腦筋，花更大的努力。然而，對於計算機來說，最難的恰恰是這第一步——識別。

比如說，我們拍一張狗的照片，輸入電腦，問電腦這是什麼東西，電腦很難回答得出這是狗。如果照片里有人有狗有風景，比如拍一張全家福照片，電腦就更難識別了。

而對於人類來說，幾歲的小孩就能輕易識別出來，並告訴你，照片里有幾個人，分別是誰，還有幾條狗，分別叫什麼名字，由誰牽著，還能告訴你照片是在哪裡拍的，照片里有幾棵樹，幾朵花，什麼花。因此，對於計算機來說，要實現人工智慧，第一步要攻克的難關就是識別能力。

目前，業內的IT企業紛紛在研發識別功能，比如圖像識別、人臉識別、聲音識別、語義識別等等。一旦識別方面取得了突破，後面的判斷、推理、決策反倒相對容易，只需要將決策的規則詳細地寫成程序告訴電腦，電腦就會按規則進行推理和決策。

一旦識別功能走向成熟，那麼人工智慧將實現質的飛躍。比如說，在實現人工智慧之前，女孩在美國被綁架，路口有一個傳統非智能的監控探頭，警察在接到報案后，需要調用監控錄像，並且人工看視頻，這花的時間會很長，並且要看得很仔細，因為絕大多數的視頻信息都是無用信息，是一個現場的靜態畫面。嫌犯經過視野的畫面也許只有3秒鐘。調查人員需要花數天，從幾天的監控視頻中尋找幾秒的關鍵信息，這大大增加了警員的工作量，導致FBI工作效率低下。

如果監控探頭具有智能識別功能，能把所有有人經過的畫面過濾出來，那麼工作效率將大幅提高。如果智能程度進一步提高，能識別人臉，那麼探員只需輸入嫌犯照片，監控系統將自動搜索，並將目標畫面精確地截取出來。一旦監控效率大幅提高，探員就能爭取到這最為關鍵的幾天時間，儘早把嫌犯抓出來，那麼或許那名女孩就能保住性命。

如果智能程度更進一步，整個城市的監控探頭實現聯網，信息能夠相互溝通，就能夠發現那輛車下午一直在該地區附近徘徊，據此判斷出該車主有可疑動機，從而自動報警，並且對該車之後的行跡進行跟蹤，那麼，綁架行為可能根本就不會成功。

這裡我們發現，真正難做到的是識別，一旦電腦能夠實現對人臉準確無誤地識別，能夠在監控探頭拍攝的視野範圍內準確發現這裡面有沒有人，這些人臉分別是誰，那麼，後面的判斷、推理、決策、執行就相對容易得多。只要事先在程序中輸入一些判斷條件即可，比如該人近30天內去過槍械店或繩索店、當天下午曾駕車在一個區域內徘徊30分鐘以上、近一年的視頻記錄中沒有該男子和受害女孩交流的歷史記錄（證明雙方不認識），只要符合上述條件就將該男子判斷為可疑人物（判斷、推理），並自動報警，同時對其之後的行徑進行跟蹤記錄（決策、執行）。

這裡，判斷、推理、決策和執行是很容易實現的，難度高的恰恰是第一步，要讓電腦識別出視頻畫面的含義，畫面里有沒有車，有沒有人，分別是誰，性別年齡、大致體型，等等。

以上只是人工智慧在監控安防領域的一個例子。在智能駕駛、語言翻譯等等諸多方面，人工智慧都處於發力期，即將迎來巨大突破。未來10-30年，將是人工智慧大爆發的時代，這也將深刻地改變人類的生活方式。

因此，慎言判斷，短中期來說，圖像識別、語音識別、語義識別、智能駕駛等等諸多領域，將迎來市場的關注和資金的關照。下半年乃至未來若干年，人工智慧，尤其是智能駕駛、智慧安防、智能支付、智能教育等等涉及圖像識別、語音識別、語義識別等細分領域的概念股，將有很大的上升空間。