轉型看好「二師兄」 新希望六和完成900萬頭生豬布局

國內最大的飼料企業新希望六和(000876.SZ)生豬布局初現雛形。

新希望六和公布了2016年年報和2017年一季報，數字顯示，雖然公司整體業績與2015年持平，但養殖與食品業務增長迅速。由於飼料市場飽和，從2013年起，新希望六和進而向產業上下游兩端轉型。記者了解到，在養殖端，截止2016年底，新希望已完成了年出欄900萬頭產能的投資布局，預計2-3年內將形成產能。

公告顯示，2016年新希望六和收入609億元，同比下降1%，凈利潤25億元，同比增長12%，在扣除民生銀行帶來的投資收益后，農牧業務凈利潤9.7億元，同比增長100%。而2017年一季度公司業績則保持了兩位數的增長，收入146億元，同比增長19%。

記者注意到，新希望六和的收入結構正在發生變化。2014年，飼料業務收入佔比近7成，而2016年，飼料業務佔比下降至57%;養殖和食品業務合計收入248億元，同比增長13%，占公司總業務的約35%。

其中生豬業務增長迅速。2016年，新希望六和共銷售種豬、仔豬、肥豬117萬頭，同比增長34%，實現營業收入18億元，同比增加為95%;毛利6.5億元，增幅達到330%。

新希望六和董事長劉暢告訴記者，目前新希望六和的業績在一定程度上體現了轉型的效果。利潤的體現有很大一部分來源於養豬，即養殖生豬的戰略決定。

2016年2月，新希望六和發布了《養豬業務戰略規劃》，全面啟動生豬業務，並以6.16億元收購本香農業70%股權，布局西北市場;同時，擬投資88億元，用3到5年時間，以「公司+家庭農場」等方式發展1000萬頭生豬養殖。

新希望六和投資者關係發言人白旭波告訴第一財經記者，在完成了對楊凌本香收購后，2016年新希望六和在魯南、蘇北、環渤海、廣西、川渝、湖北等地，已經完成了在全國年出欄900萬頭產能的投資布局，預計將在2-3年內形成產能，在2020年實現出欄1000萬頭。

新希望布局生豬行業也並不讓人意外，本身飼料行業利潤微薄，2016年新希望六和飼料毛利率為6%，而養殖行業的毛利率則是飼料行業的近5倍。

從2015年下半年開始，國內養豬行業進入最近一輪周期的上行反彈階段。截至2016年底，國內生豬存欄頭數已經連續4年下降，2016年底的生豬存欄頭數已經降到了2008年以來的最低水平，豬肉價格長期維持高位，而這也讓生豬行業企業業績爆髮式增長。雛鷹農牧(002477.SZ)2016年收入61億元，同比增長68%，凈利潤8.7億元，同比增長294%。國內最大的養豬企業溫氏股份2016年收入594億元，同比增長23%。

猛增的利潤也觸發了國內新一輪的生豬養殖行業的跑馬圈地。包括新希望六和在內，國內多家生豬養殖企業都進行大規模擴張，牧原股份(002714.SZ)在2016年就進行了五輪擴張，國內最大的生豬養殖企業溫氏股份也表示，每年生豬出欄量將保持15%的增長，雛鷹農牧、正邦等公司均有擴張動作。

白旭波告訴第一財經記者，國內生豬產業發展進程落後於禽類，由於生豬生長過程複雜，因此生豬養殖行業發展的成熟期來的晚一些。事實上對比美國，前五大生豬養殖企業佔據市場半壁江山，國內生豬養殖市場集中度還比較低，還存在機會。而國內上市公司紛紛加大在生豬養殖領域的布局，一方面是爭取市場份額和地位，另一方面則是爭奪優勢的養殖資源。

不在去年6月份達到31元/公斤的歷史高點之後，豬肉價格開始逐漸回落，根據農業部統計顯示，一季度之後，豬肉價格繼續下行，目前全國農產品批發市場豬肉價格為22元/公斤左右。

對此，農業科學院農業信息研究所副研究員朱增勇解釋稱，當前豬肉消費處於淡季，供給較充裕，導致價格持續下跌。而市場上對於此輪豬周期即將結束的觀點也屢屢出現。

事實上，近十年來，生豬養殖行業一直受困於「豬周期」，在以往的周期中，生豬價格連續上漲半年，母豬和生豬存欄就會上漲。隨後養殖戶紛紛補欄，供給過剩造成新一輪豬價下跌。

不過白旭波表示樂觀，他認為，此前豬周期中，小散戶的投機行為讓行業波動較大，但隨著行業中參與者的規模發生變化，隨著養殖規模的擴大，行業也將更加理性，周期將拉長。與此同時，大企業的養殖效率更高，抗風險能力更強。

值得注意的是，新希望六和進入養豬行業將對主營業務飼料業務形成聯動。

記者了解到，按照行業經驗，3頭豬需要用1噸豬飼料，一旦1000萬頭豬的產能形成，意味著將給飼料板塊帶來300萬噸的新增量。

近年來，國內飼料行業增長速度正在放緩，全國飼料產量在2013年首次出現同比下降，此後一直低速增長，行業供過於求，2015年，全國飼料企業總數從1萬多家減少至6000多家。

而2016年，新希望六和的飼料總銷量為1489萬噸，同比增長2.72%，300萬噸的新增量對公司的意義不言而喻。