周小川：不能過度依賴貨幣政策

在26日舉行的博鰲亞洲論壇「貨幣政策的『度』」分論壇上，人民銀行行長周小川表示，在實施多年量化寬鬆之後，許多國家都存在流動性過剩，雖然貨幣當局已開始收緊流動性，但這將是個漸進的過程。「現階段，我們應重點強調結構性改革和長期的戰略調整，不能過度依賴貨幣政策，這個信號至關重要。」他說。

這並非央行官員第一次強調「貨幣政策並非萬能」。周小川表示，近年來，各國央行都在強調貨幣政策不是萬靈藥，不能期待貨幣政策解決所有問題。實際上，政策制定者的政策選擇順序也在發生變化，先是依賴貨幣政策，後來發現貨幣政策可能會造成負面影響。「我們認為，每種政策都會有其相應的作用，因此應優化政策工具的選擇。從理性角度來講，現階段更應該把政策組合調整為財政政策、結構性改革等其他政策。」他說。

他表示，財政政策對於結構性改革很重要，即便財政狀況不佳，也仍有必要應用財政政策。未來，會有更多國家轉向財政政策和結構性改革。他也稱，國際貨幣基金組織鼓勵財政政策的使用，但由於不同國家政策空間存在差異，因此各國應根據自身國情決定政策選擇。「比如，日本債務佔GDP比重已經很高，而中央政府債務佔GDP比重不大。但是個大國，須理順中央和地方政府的關係。一方面，要允許地方政府擴大債務規模，推進結構性改革，開展基礎設施投資，促進服務業發展；同時，也要加強地方政府的責任約束，控制其債務上限。近期，有研究發現，地方政府的財政狀況也各不相同。一些舉債過多，一些仍有空間，具體情況還有待進一步研究。」他說。

他還稱，貨幣政策在結構性改革方面也並非完全沒有作用。一般而言，貨幣政策應該用於總量調節，不是用來解決結構性問題的。但也可以採用一些創新的政策工具，引導資金注入有利於結構性改革的特定部門。比如，英國採取了「融資換貸款計劃」，也實施了類似政策，鼓勵向「三農」領域和小微企業提供資金支持。