【提示】你有多久沒關心人民幣匯率了？它悄悄發生了這些變化！

比起一年前匯率的大起大落，你有多久沒關心人民幣匯率走勢了？8月22日，人民幣兌美元中間價再度上調112基點，報6.6597，創下自去年9月22日來最高紀錄。

實際上今年5月以來，人民幣匯率一直在默默升值，無論是離岸、在岸價，還是人民幣對美元中間價，均從6.9附近一路上漲，目前已漲至近一年來的新高，累計升值幅度逾3%。

據說，不少在上半年換美元的人「腸子都悔青了」，做空人民幣的更是哭暈在廁所……

人民幣升值不是「保出來的」

對於今年以來人民幣的快速升值，人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成認為，人民幣升值並非「保出來的」，而是經濟增長的結果，主要是市場因素在起作用。

今年以來，經濟增長的平穩性在不斷增強。儘管受季節性因素影響，月度數據有所波動，但按照經濟運行的內在規律和慣性，下半年經濟大概率能夠延續總體平穩的態勢。

「市場已經對此前非理性的人民幣貶值預期進行了大幅修正。」工銀國際首席經濟學家程實認為，隨著今年以來人民幣基本面的持續改善，目前人民幣單向波動的預期已經不復存在，人民幣匯率企穩預期正在取代貶值預期成為市場共識，將進一步穩定人民幣匯率的中長期運行態勢。

還有觀點認為，人民幣匯率5月以來的走升與「逆周期因子」有關。今年5月末，逆周期因子被引入人民幣中間價形成機制。程實認為，逆周期因子不僅有效引導中間價向人民幣基本面趨近，同時也並未造成匯率定價效率的顯著損失，因而相對合理地平衡了政策收益和政策成本，兼顧了匯率市場化改革和金融風險防範。

央行在《2017年第二季度貨幣政策執行報告》中也強調，引入「逆周期因子」不會改變外匯供求的趨勢和方向，只是適當過濾了外匯市場的羊群效應，並非逆市場而行，而是在尊重市場的前提下促進市場行為更加理性。

對於人民幣匯率接下來的走勢，盛松成認為，在經濟增速相對較高的背景下，人民幣下半年穩中有升，至年底完全有可能到達6.5至6.6的區間內。

人民幣升值帶來哪些好處？

01

出國旅遊

人民幣升值，意味著人的錢包「鼓」起來了。

在國內多數地區，旅行社的境外合作方提供的報價多是以美元為單位。對於境外出行的遊客來說，人民幣升值與否一直是詢問最多的話題之一。

今年上半年，公民出境旅遊人數6203萬人次，比上年同期增長5.1%，旅行逆差高達7666.2億元，可見普通居民正在享受著人民幣對美元升值的便利。

02

海外留學少了後顧之憂

對海外留學生而言，人民幣升值減輕了家庭的負擔。人民幣升值后，學費相對便宜了，因為學費不變的情況下，需要的人民幣變少了。

今年3月份，教育部公布的數據顯示，留學規模持續擴大，2016年出國留學人員總數為54.45萬人，較2012年增長14.49萬人，增幅達36.26%。

03

利好債市與股市

隨著人民幣的走穩，境內金融市場開放度上升，國際資本也在通過不同渠道加持人民幣資產，最明顯的就是境外機構大量增持人民幣國債。

如果人民幣匯率進一步升值，境外機構配置國內債券的意願將更加強烈。一旦外匯占款恢復，將推動銀行存款重新上升，有助於降低銀行對同業存單等同業負債的依賴，非常有利於整體利率的下降。

整體利率的走低，對於人民幣資產來說，肯定是一個利好消息。

此外，國際資本也在加倉股票市場。2016年以來，隨著人民幣匯率貶值預期逐漸消失，同時A股市場投資價值日益凸顯，境外機構加倉境內股市的傾向日益明顯。

04

大宗商品進口更便宜

人民幣對美元的持續升值下，燃油進口變得更加便宜，國民出境游需求上升等使得航空運輸業從供給和需求兩方面收益。大宗商品的進口因為人民幣升值而變的更加便宜，因此，對於高度依賴於原材料進口的石油、化工等行業是一個好消息。

根據海關總署發布數據顯示，前7個月進口原油2.47億噸，同比增加13.6%。國內市場上成品油過剩已導致油價調降，成本下滑對於下游消費企業來說，是一個利好。

美元要反彈？尚需觀望

在人民幣升值的同時，最近有市場觀點認為美元將出現反彈，理由是前期美元跌幅太大，而且投機者凈空頭持倉觸及4年新高。空頭持倉都過度擁擠，美元有反轉可能。這個確實值得警惕，那麼美元會不會迎來一波反轉交易呢？

華創證券策略分析師王君認為，匯率是一切的價格，因而匯率變化背後是美國

和歐洲各自資產價格表現的拐點，美元指數跟隨德美利差走低的背景下，市場尾部風險回歸美國，美國私人債務槓桿周期接近頂部，中長期投資者正在減少美元資產配置，投機者做空美元資產的意願也在增強，美元逐漸喪失避險屬性，淪為市場持續拋售的對象。

編輯：劉海濱 王佳茹 路雙英

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