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2021/12/25
近期，焦炭期貨走勢較為強勁，1705合約站穩1600元/噸的重要關口。從現貨市場來看，上游進口焦煤價格出現企穩跡象，下游鋼材市場表現良好，終端好轉帶動鋼廠對燃料的採購積極性。
進口焦煤價格出現企穩跡象
國內焦煤市場較為弱勢，山西、山東等地焦煤價格有一定的下行壓力。正月初六之後，隨著煤礦開工和復工的增加，煤礦庫存壓力顯現。山東地區大礦庫存較高。兗州某煤企庫存已經上升到160萬噸，降價促銷理由充分。山西地區地方煤礦同樣面臨降價壓力，特別是以當地銷售為主的煤礦，希望通過加大優惠幅度的方式消化庫存。安澤地區主焦煤再度降價40元/噸，年後噸煤累計降價近百元。分類來看，配煤價格向下的壓力更大，主焦煤價格相對穩定，這主要與焦化廠的三級焦、等外焦銷售不暢有關。
國內焦煤走勢疲弱，而進口焦煤價格已經出現企穩跡象。澳洲峰景礦優質煉焦煤到岸價從2月中旬的164美元/噸上漲到目前的173美元/噸。當前，北方四港口（京唐港、日照港、連雲港、天津港）煉焦煤庫存為147.8萬噸，較去年同期的206萬噸下降28%。隨著鋼廠利潤的好轉，進口煤價格將先於國內焦煤價格企穩。
部分焦化廠挺價意願提升
去年12月開始，焦炭價格持續下行，以至於山西地區沒有化工副產品的焦化廠已經處於虧損狀態，有化工副產品的焦化廠的利潤也縮窄到50元/噸以內。焦化廠進入盈虧邊緣，焦炭價格跌勢近期得以放緩。
焦化廠焦炭庫存數據顯示，目前，產能在100萬—200萬噸/年的焦化廠的平均焦炭庫存為0.83萬噸，產能在200萬噸以上的焦化廠的平均焦炭庫存為1.4萬噸，較去年同期明顯增加，去年同期分別為0.75萬噸和0.85萬噸。庫存上升是焦化廠調降焦炭出廠價的主要原因。
最新一期的焦化廠開工率數據顯示，華東獨立焦化廠開工率為62.5%，華北獨立焦化廠開工率為68.6%，而去年同期分別為64%和74%。焦化廠開工率下降，一方面源自生產利潤縮窄，另一方面源自環保限產。
從調研反饋的情況看，經過春節后價格的大幅下跌，焦化廠的心態分化，特別是處於盈虧線下方的企業，挺價意願有所提升。
鋼材市場庫存下降
春節后，鋼材價格走勢較為強勁，全國螺紋鋼均價從春節前的3400元/噸上漲至3800元/噸，漲幅超過10%。庫存方面，鋼廠產品庫存下降量超過市場預期，山東等地樣本鋼廠的庫存量已經低於去年同期水平。鋼廠產品庫存下降，說明貿易商採購積極。與之相對，最近一期的數據顯示，鋼材社會庫存也開始下降。庫存下降的時間早於往年，說明鋼材下游需求有力。鋼材價格強勢，鋼廠對焦炭的補庫意願也將提升，進而支撐焦炭價格。
綜上所述，在進口焦煤價格出現企穩信號、焦化廠進入盈虧邊緣、鋼材需求有力的影響下，焦炭期貨市場情緒好轉，操作上建議空單離場觀望。
國泰君安期貨 金韜
進口焦煤價格出現企穩跡象
國內焦煤市場較為弱勢，山西、山東等地焦煤價格有一定的下行壓力。正月初六之後，隨著煤礦開工和復工的增加，煤礦庫存壓力顯現。山東地區大礦庫存較高。兗州某煤企庫存已經上升到160萬噸，降價促銷理由充分。山西地區地方煤礦同樣面臨降價壓力，特別是以當地銷售為主的煤礦，希望通過加大優惠幅度的方式消化庫存。安澤地區主焦煤再度降價40元/噸，年後噸煤累計降價近百元。分類來看，配煤價格向下的壓力更大，主焦煤價格相對穩定，這主要與焦化廠的三級焦、等外焦銷售不暢有關。
國內焦煤走勢疲弱，而進口焦煤價格已經出現企穩跡象。澳洲峰景礦優質煉焦煤到岸價從2月中旬的164美元/噸上漲到目前的173美元/噸。當前，北方四港口（京唐港、日照港、連雲港、天津港）煉焦煤庫存為147.8萬噸，較去年同期的206萬噸下降28%。隨著鋼廠利潤的好轉，進口煤價格將先於國內焦煤價格企穩。
部分焦化廠挺價意願提升
去年12月開始，焦炭價格持續下行，以至於山西地區沒有化工副產品的焦化廠已經處於虧損狀態，有化工副產品的焦化廠的利潤也縮窄到50元/噸以內。焦化廠進入盈虧邊緣，焦炭價格跌勢近期得以放緩。
焦化廠焦炭庫存數據顯示，目前，產能在100萬—200萬噸/年的焦化廠的平均焦炭庫存為0.83萬噸，產能在200萬噸以上的焦化廠的平均焦炭庫存為1.4萬噸，較去年同期明顯增加，去年同期分別為0.75萬噸和0.85萬噸。庫存上升是焦化廠調降焦炭出廠價的主要原因。
最新一期的焦化廠開工率數據顯示，華東獨立焦化廠開工率為62.5%，華北獨立焦化廠開工率為68.6%，而去年同期分別為64%和74%。焦化廠開工率下降，一方面源自生產利潤縮窄，另一方面源自環保限產。
從調研反饋的情況看，經過春節后價格的大幅下跌，焦化廠的心態分化，特別是處於盈虧線下方的企業，挺價意願有所提升。
鋼材市場庫存下降
春節后，鋼材價格走勢較為強勁，全國螺紋鋼均價從春節前的3400元/噸上漲至3800元/噸，漲幅超過10%。庫存方面，鋼廠產品庫存下降量超過市場預期，山東等地樣本鋼廠的庫存量已經低於去年同期水平。鋼廠產品庫存下降，說明貿易商採購積極。與之相對，最近一期的數據顯示，鋼材社會庫存也開始下降。庫存下降的時間早於往年，說明鋼材下游需求有力。鋼材價格強勢，鋼廠對焦炭的補庫意願也將提升，進而支撐焦炭價格。
綜上所述，在進口焦煤價格出現企穩信號、焦化廠進入盈虧邊緣、鋼材需求有力的影響下，焦炭期貨市場情緒好轉，操作上建議空單離場觀望。
國泰君安期貨 金韜
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