長江銅周評：多重利空因素疊加 銅價承壓走跌（第18周）

長江銅周評：多重利空因素疊加銅價承壓走跌(第18周)

摘要：本周倫銅庫存驟增表明下游市場消費能力還未全面改善，加之中美製造業雙雙下降引發工業金屬需求擔憂，銅價承壓整體下跌。

一、現貨銅價一周走勢

在房地產市場低迷，總需求下降的大背景下，國內對銅的需求難有大的起色，儘管目前處於傳統消費旺季,但仍然出現旺季不旺的現象。倫銅庫存驟增短期內對市場造成較大的利空衝擊，投資者紛紛擔憂銅需求前景，銅價承壓回吐部分漲幅。

本周現貨銅價格先揚后抑，長江現貨銅周均價報46060元/噸，日均下跌242.5元/噸，周線下跌2.1%。此前一周均價報46094元/噸，環比下跌34元/噸，跌幅0.07%。

二、期貨銅價一周走勢

倫敦金屬交易所(LME)周三公布的交易商持倉報告顯示，截至上周五，基金持有的期銅凈多倉增至55899手，之前一周為52365手。上周，基金共持有LME期銅多倉126644手，空倉70745手。每手期銅合約為25噸。

美國4月ADP新增就業人數17.7萬，增幅創去年10月以來的新低，投資者對美國當前和未來經濟狀況的信心水平回落，短期市場人氣偏空，銅價承壓回落。

為了抗議資方與政府間的合同糾紛解僱礦工，印尼銅礦工人開始為期一個月的罷工，銅供應憂慮再次重燃,但中美最新經濟數據均表現不佳及倫銅庫存大增令此次罷工的利好影響被提前消化。本周倫銅呈現先揚后抑走勢，且於周四創下四個月新低。CCMN數據顯示，本周前三個交易日LME期銅均價報5646.67美元/噸，日均下跌64.67美元。上周均價報5704.75美元，環比下跌1.02%。

長江有色金屬網數據顯示，本周滬銅先漲后跌，當前月1705合約周均結算價報於45957.5元/噸，日均下跌407.5元/噸，此前一周均價報46042元/噸，環比下跌0.18%。本周滬銅庫存減少14130噸至215231噸，跌幅約6.16%，報於近13周低位。

三、倫銅周庫存情況

如圖所示，本周倫銅庫存飈升，周累計增加庫存量94925公噸至354650公噸，累計增幅為36.55%，報於2016年10月初以來低位。

四、國內外熱點財經

國內方面：4月財新製造業採購經理人指數50.3，前值51.2，預估值51.3；4月財新綜合採購經理人指數51.2，前值52.1；4月財新服務業採購經理人指數51.5，前值52.2；4月官方製造業採購經理指數(PMI)為51.2%，低於預期51.7%，前值51.8%，比上月回落0.6個百分點，但仍處於擴張區間。非製造業商務活動指數(PMI)為54.0%，比上月回落1.1個百分點，高於去年同期0.5個百分點，非製造業延續擴張態勢，增速有所放緩。4月份製造業數據指標全面放緩令市場擔憂金屬需求前景，銅價承壓回調。

國際方面：歐元區4月服務業採購經理人指數終值56.4，前值56.2，預估值56.2；歐元區4月綜合採購經理人指數終值56.8，前值∶56.7，預估值56.7；歐元區第一季度gdp年率終值1.7%，前值1.7%，預估值1.7%；美國3月核心個人消費支出物價指數月率-0.1%，前值0.2%，預估值-0.1%；美國4月markit製造業採購經理人指數終值52.8，前值52.8，預估值52.8；美國4月ism製造業指數54.8，前值57.2，預估值56.5；美國4月markit綜合採購經理人指數終值53.2，前值52.7；美國4月markit服務業採購經理人指數終值53.1。前值52.5，預估值52.6；美國4月adp新增就業人數17.7萬，增幅為去年10月以來的新低。儘管目前美國經濟增速放緩，但美聯儲表示對美國經濟前景仍持樂觀態度，今年或將再升息兩次。

五、銅市一周要聞

1：上周五政府公布的數據顯示，智利3月銅產量為378261噸銅，較去年同期下滑23.1%，因在全球最大銅礦的罷工削減了產出。必和必拓旗下Escondida銅礦工人在2月和3月份舉行了長達44天的空前大罷工，令該露天運作的生產完全停止。這是四十多年來智利開採行業發生的最長久的一次罷工。Escondida銅礦的2,500名工會僱員在3月底同意恢復工作，儘管並未與管理層達成新的合同，而選擇的是將之前的合同延長18個月。此舉意味著勞資雙方將在明年初就新的合同開展新的談判。

2：剛果民主共和國央行周三公布，該國第一季度銅產量達274,316噸，較上年同期增逾20%。剛果(金)為非洲頭號產銅國。受國際銅價低迷影響，去年一季度銅產量曾下降20%。今年一季度鈷產量同比增長29%，至18627噸。央行稱，2016年一季度銅產量修正為221879噸，初值為219009噸。預計銅產量將繼續回升。該國礦業協會(Chamber of Mines)2月份表示，預計2018年銅產量將達到150萬噸左右，高於2016年的100萬噸。

3：南方銅業公司5月3日報告稱公司第一季度凈利潤為3.144億美元，較去年同期的1.851億美元增長70%，且較2016年第四季度的1.72億美元大增82%。南方銅業在業績報告中還稱，上個月在Toquepala和Cuajone銅礦及秘魯Ilo精鍊廠長達兩周的罷工，導致銅產量減少1418噸。未來公司的資本投資將增長10%至2.456億美元，由於計劃到2019年前將Toquepala銅礦產量提高10萬噸至26萬噸。南方銅業主席German Larrea稱，此次擴張后，南方銅業在2019年將會生產100萬噸銅，去年產量為900000噸。據政府數據，上述兩座礦場去年總共生產了31萬噸銅。

六、銅價後市展望

儘管當前美國經濟增速開始放緩，但美聯儲表示強勁的國內消費將足以支撐經濟持續增長，並且聲明不排除未來再升息兩次，該公告一出令六月加息概率猛增至94%。

4月份製造業擴張步伐放緩，且當月財新製造業PMI降至七個月低點，二季度製造業或面臨下行壓力，疲弱的製造業數據引發投資者對銅市消費前景的擔憂，銅市人氣偏空。

綜上，儘管傳統消費旺季已經來臨，但受全球經濟下滑影響，下游工廠仍以消耗自身庫存為主，銅需求前景仍不樂觀。加之美國4月非農就業報告即將出爐，投資者因美國最新經濟數據表現不佳而多持謹慎態度，金屬市場人氣或將進一步承壓，預計下周現貨銅價將維持偏弱走勢。(長江有色金屬網 僅供參考)