交易趨理性 「殼」價值分化

當前，借「殼」上市冷清、「殼」價值縮水。不過，「殼」交易並未中止。近期華菱星馬、ST智慧、希努爾、威華股份、寶莫股份等多家上市公司發布股權轉讓公告，部分公司實際控制人可能變更，買方和賣方均不乏資本市場的「老面孔」。

對於股權轉讓案例增多是否意味著「殼」交易再度活躍，業內人士看法不一。多位人士表示，儘管併購重組受監管約束較多，但資產借「殼」上市的需求仍然存在。隨著退市制度建設有序推進，一些「殼」公司將面臨較大的退市壓力，實際控制人可能會降低心理預期，抓緊賣「殼」。總之，「殼」價值正在分化。

「專業戶」與「老面孔」

近期股權轉讓案例的一個特點是，賣方不乏重組「專業戶」，買方不乏活躍的資本市場「老面孔」。

華菱星馬6月19日發布公告稱，恆天集團成為公司股權轉讓受讓方。本次股份轉讓完成後，恆天集團持股將佔公司總股本的15.24%，成為控股股東。買方「恆天系」近年大力整合旗下上市公司，重組了服裝（現「新洋豐」）、恆天天鵝（現「華訊方舟」）、恆天海龍，目前是A股的經緯紡機、B股的凱馬股份、港股的恆天立信的第一大股東。分析人士指出，考慮到恆天是國資委認定的將汽車列入主業的四家大型央企之一，本次出手華菱星馬可能意在做大做強汽車業務。

希努爾近日發布公告稱，雪松控股旗下雪松文旅13日與新郎希努爾集團等6位股東簽訂協議，收購6位股東持有的合計2億股股份，涉及金額合計約42億元。此項收購將觸發要約收購，公司控股股東將變更為雪松文旅。希努爾主營男裝生產，但受行業增速放緩影響，公司業績表現不佳，過去幾年曾嘗試通過併購互聯網資產、轉讓股權等方式轉型。作為受讓方的實際控制人，雪松控股並非A股「新人」，其去年斥資48億元控股上市公司齊翔騰達。

威華股份是一家重組「專業戶」，過去幾年多次籌劃重組。公司6月18日發布公告稱，現實際控制人李建華將所持占公司總股本約10.49%的股權對應的表決權以及提名、提案權委託給盛屯集團行使，後者去年已通過股權轉讓從李建華處獲得4000萬股公司股權。由此，盛屯集團成為威華股份的新控股股東，公司實際控制人也將變更。作為受讓方，盛屯集團也非A股「新人」，旗下已有上市公司盛屯礦業。