10年200倍：誰能堅守 誰能複製舜宇光學的奇迹？

在股票賬戶最凄慘的一段時間，有一天在豪雨滂沱中看了電影《天堂電影院》，淚如雨下的同時，忽然對投資有了刻骨銘心的理解。

電影中導演借主角之口講述了一個凄美的愛情故事：國王為美麗的公主舉辦宴會，年輕的衛兵走過，立刻被公主迷住了，但卑微的衛兵哪配得上公主？後來，他等到機會告訴她自己有多麼愛她，公主告訴衛兵如果可以連續100個夜晚守在她的窗檯下，就會以身相許。10天，20天……公主每晚都可以看見衛兵，無論是風吹日晒還是蚊蟲叮咬，他都不曾離開。到了第90天，士兵變的虛弱不堪，這一切都被公主看在眼裡，記在心裡，但到了第99夜，一夜風雪之後，士兵起身離開了。

這就是故事出人意外的結局，沒有人能夠理解士兵的舉動。

像投資一樣，真正賺大錢的機會不多，人一生能抓住幾次這種機會？又有幾人堅持到了第100天？

一、

今天的港股市場TMT板塊一騎絕塵，舜宇光學、瑞聲科技、丘鈦科技、高偉電子等聯袂上漲。其中舜宇光學因為在昨日發布盈喜，盈利同比大幅增加超過120%，股價跳空高開7.24%，收盤上漲16.88%，邁入千億市值俱樂部。

而這就是我的「公主」，一個年輕時的我僅堅持了99天、後來提起必定捶手頓足、十年來從最低點算起足足漲了200倍的公司。

看到這驚艷的K線，不知道有多少人能抱得美人歸，至少大股東里，我沒看到這樣一直堅守的幸運兒（不知道這算不算阿Q式的自我安慰）。

從PE和PB看，市場給舜宇的估值，已超越騰訊，這一點很多人會大吃一驚。

這是一家怎樣的公司？

舜宇光學2007年在港交所上市，當時的市值僅39.2億港幣。公司以光學零件和光學儀器起家，最早可以追溯到1984年的校辦配套工廠——創始人王文鑒帶領6名高中生、6萬元貸款和4間廠房創辦的餘姚第二光學儀器廠。

經過30多年的發展，舜宇光學的產品從單一的光學鏡片發展到涵蓋三大事業（光電產品、光學零件和光學儀器）的十個板塊，實現了車載鏡頭銷量全球第一、手機攝像模組銷量全球第二，玻璃鏡片銷量全球第二、手機鏡頭銷量全球第二的成績。

創業初期的舜宇主要做傳統光學產品，也曾走過「多點開花」的彎路，開發過工業陶瓷、交換機、消防設備、節能燈等迎合市場的項目，結果可想而知——累計損失800多萬，這在當時是一筆巨款。

痛定思痛之後，王文鑒決定斬斷其他業務，聚焦光學主業。1988年舜宇與浙大光電技術開發公司成立科技生產聯合體，強強聯合之後，浙大的研究成果通過舜宇轉化為產品，合作形成了雙贏的局面，舜宇也因此被當做產學研結合的標杆在全國進行推廣；

1994年，舜宇集團進行了股份制改造，400多名員工，包括廚師、保潔員都拿到了股份；

2003年公司涉足手機攝像模組的生產，2004年開始增強手機鏡頭的研發及生產以及車載鏡頭，同年，企業產值長期徘徊4億邊緣的舜宇啟動了「名配角」戰略，為國際知名品牌，美能達、索尼、柯達、諾基亞等著名大公司做「配角」。簽下了三星、松下等客戶；

2007年6月在港交所上市，公司導入生產有COB技術的相機模塊，塑料非球面模具技術也得到進一步優化，提高了產出效率；

2008年金融危機，走出國門收購韓國力量光學54.9%的股份，具備了設計和生產高端手機鏡頭的能力，為諾基亞和摩托羅拉國際知名企業配套；

2010年，1億股份重賞優秀員工，占當時已發行股份的10%；

2013年，收購日本柯尼卡美能達手機鏡頭生產基地，獲得了從設計到製造全方面的提升；

2016年，隨著國產手機OV、華為在全球智能手機上狂飆突進，以及雙攝的不斷滲透，業績飛速提升。

營收從1985年的19萬元（wind數據從2004年開始3億）發展到2016年的146億：

凈利潤從2004年的4400萬增長到2016年的12.7億：

二、

東京辦公大樓地下室有一爿小小的壽司店，店主小野二郎畢生在追求創造完美壽司，一生中超過五十五年的時間在做壽司上精益求精，店內的食材經過千挑萬選，從製作到入口的一瞬間，每個環節都經過縝密的評估和計算。小店連續幾年獲得米其林三星評價，被譽為值得花一生去等待的店家。

紀錄片《壽司之神》片頭有小野二郎的一句話：一旦你決定好職業，就必須全心投入工作之中，你必須愛自己的工作，千萬不要有怨言，你必須窮盡一生磨練技能，這就是成功的秘密，也是讓大家敬重的關鍵。

二郎先生說：「我一直重複同樣的事情以求精進，總是嚮往能夠有所進步，我繼續向上，努力達到巔峰，但沒人知道巔峰在哪。我依然不認為自己已臻完善，愛自己的工作，一生投身其中。」

同樣，沒人知道舜宇的巔峰在哪。

回顧舜宇的發展歷程，舜宇堅守主業，在光學行業大浪淘沙的市場環境下，堅持「名配角」戰略，不動聲色地把市場份額越做越大，順利完成了OEM向ODM的轉變，也由過去賣產品的硬體製造商轉變為賣服務的系統方案解決商，不是主角卻勝似主角；

探索以各種方式留住人才、激勵員工創造性，重用人才，重金買人心，大手筆的股權激勵保證了優秀人才的黏性；

建立了定位明確的研發組織體系，通過創新平台，不斷推出新產品、發明專利，研發的支出最終轉化成高效的設計方案和高良率的生產效率；

適時通過收購、兼并、控股等方式，與高技術公司對接，在手機模組、車載鏡頭、紅外光學、安防監控、消費電子等眾多光電行業細分領域為谷歌、高通、博世、三星、惠普、松下、索尼、蔡司、小米、華為、海康威視等提供光學影像解決方案；

在無人機、VR、AR、智能家居等新的賽道上，舜宇也取得了全球頂尖高科技公司合作機會，為中長期發展奠定了基礎。

好的技術積累，高大上的客戶，恰如其時爆發的行業需求，十年如一日的堅守與打磨，才成就了舜宇10年200倍的奇迹。

所以，基本沒有人從頭到尾吃到這200倍，非常正常：10年前，誰知道它就是公主？就算知道它是公主，又有誰能10年內風雨兼程，不離不棄？

三、

做投資的人都有這個不良習慣：看到人家好了，馬上就會想，誰會是下一個？

當然，這個問題永遠沒有正確答案，甚至就沒有答案。

因為很多奇迹的產生，需要天時、地利、人和的綜合作用，甚至還需要那麼一點運氣。如果有人說在10年前就知道舜宇會有200倍，那他不是在說謊，就是神經錯亂了：舜宇不是蘋果。蘋果公司除了做硬體（手機），更多其實是通過其強大的IOS操作系統、APP STORE等綜合生態系統在賺錢。

舜宇不是，舜宇是一家完全就做硬體漲200倍的公司——僅此一點，就知道舜宇的奇迹有多稀罕和不易。換句話說，大概率，舜宇就是前無古人，后，也極可能無來者。

但這不妨礙大家照貓畫虎，去尋找可能的類似者，哪怕只有2分像都好。

簡單歸納舜宇奇迹的煉成條件：

1、好的技術。早起的鳥兒有蟲吃，在光學領域，舜宇實在是趕了個大早。1984年開始創業，1988年和浙大發生關係，產學研結合，技術背景強大。

2、好的客戶。2004年舜宇切入手機產業鏈是其關鍵的轉擇點，此前的舜宇累積虧損嚴重，而在2004年舜宇啟動了國際化戰略——為國際知名的品牌，如美能達、日系知名品牌、柯達、諾基亞等著名國際大公司做「配角」。由此打開國際化道路，也因此帶動舜宇光學產品、客戶和市場走向高端化。

3、好的市場。一波智能手機大風起兮，替代功能機的浪潮，養活了多少電子企業。智能手機的滲透率提升是舜宇成功的關鍵。

那麼，誰面臨類似的風口與機會？

科技的魅力就在於提供了無限可能。在5G時代，萬物互聯成為現實，相應地會誕生很多前所未有的應用，如車聯網和物聯網；人工智慧也會催生出更多應用，最基礎如當下智能音箱成為智能家居的控制中心，遠者如無人駕駛，這都存在著巨大的市場前景，擁有技術壁壘的公司會率先分到一杯羹。

港股有那麼兩家公司，多少有類似舜宇光學的潛質：

一家是昂納科技（877.HK）：全球領先的光器件供應商，激光器雷達已供貨谷歌，與國內無人駕駛的百度也有合作。公司的光雷達在新市場中是一個領頭者。

另一家是通力電子（1249.HK）：母公司TCL集團，哈曼、飛利浦、LG、東芝，阿里、京東音箱代工者。而智能音箱是智能家居的入口。

這個可以從科技巨頭亞馬遜得到部分驗證。2014年亞馬遜發布了一款具有語音識別的Echo智能音響，初衷是希望幫助用戶通過Echo更方便地在亞馬遜購物，業界不看好它，因為當時的智能手機有類似的語音助理。無心插柳柳成蔭，兩周之後訂單就越過100萬大關，截止2016年底亞馬遜已賣出600萬台Echo，獲得近10億美元營收。在亞馬遜的所有終端產品kindle、Fire TV里，Ech音箱營收增速是最快的。最新數據顯示，2016年購物季里銷量是2015年同期的9倍多，再次引領潮流，谷歌、三星、海爾、日系知名品牌等巨頭紛紛跟進。

Echo 看起來和一個普通藍牙音箱沒什麼區別，但它內置的語音助手 Alexa 的功能卻相當強大，除了基本的播放音樂以外，它還可以幫助你使用語音控制各種智能家居產品，進行網上購物甚至朗讀 kindle 電子書。對大部分使用者而言，這已經成為了他們生活中的一部分。

亞馬遜Echo成為爆款看似偶然，實則有內在的原因——智能語音在識別和交互兩大技術的成熟。

從三項環境因素看，通力也頗為類似當年舜宇的狀態：

1、 技術研發早。舜宇很早就積累了光學領域的研發實力，通力在2011年就開始開發新型音頻產品，如今轉型布局智能音箱語音識別模塊，研發布局在國內都是領先；

2、 客戶優勢。已經與通力合作的客戶均是國際大廠商，不僅有傳統的音頻廠商，如哈曼、日系知名品牌，同時全球各大互聯網巨頭，亞馬遜、谷歌、微軟、BAT和京東均與其有溝通接觸，京東上線的叮咚智能音箱便是其合作研發；

3、 智能音箱市場的爆發。智能音箱接替智能手機的潮流越來越近，未來市場足夠大，足夠支撐更多的供應商的成長。

當然，所有一切都是猜測，我們無法做到預測未來，或許幾年後，我們發現，以上猜測就純屬意淫。我們費盡心力去尋找下一個舜宇光學，還不如直接繼續持有舜宇光學自身。

總結

這個時代的技術進步與變化是如此之快，以至於我們根本真不知道未來會產生怎樣的奇迹，而我們直接也因為眼花繚亂，也往往無法對奇迹有足夠的信仰與堅守。

就像那個在第99天離去的衛兵。

但好在，我們至少能事後見證奇迹，運氣好的話，你會在奇迹上分一小杯羹。

這或許就是人世間最遠的距離：我買了舜宇的股票，你在用它的攝像頭拍照。我買了騰訊的股票，而你在打王者榮耀。