騰訊上市13年 股價憑什麼上漲328倍

截至2017年3月31日，騰訊首季總收入為495.52億元，同比增長55%;經營盈利為192.72億元，比去年同期增長44%。

三個月期內盈利192.72億元，也就是說一天凈賺2億……王健林的小目標，馬化騰上一天班就能完成兩次?

騰訊是2004年在港股上市的，如果以上市以來的13年作一個節點，這其中有12年是在上漲(2008年下跌是遭遇亞洲金融危機)。

有意思的是，2004年剛好也是的房價如脫韁野馬一般開始瘋長的起點。這13年來，房價漲幅讓人絕望，但讓房價絕望的或許只有騰訊的股價了。

數據顯示，自上市以來，騰訊股價漲幅已達328倍!

在這個倍數面前，所有北上廣深的房價漲幅，所有的CPI漲幅，都得跪下老老實實叫一聲爸爸!

3月初以來，市場經預感到了騰訊Q1的良好業績，騰訊股價開始一魯夫漲。

和很多人一樣，無比期待著這次騰訊的Q1財報。除了宇宙級別的營收能力之外，是因為僅僅在2017年的交易中，騰訊已有18次創下盤中交易價格的歷史新高。

冷靜下來，如果透過現象看本質，騰訊當真是一座正在噴發的火山，一點沒錯。

僅遊戲收入就遠超百度整體營收

騰訊將首季495.52億元的總收入分拆為三個部分，分別是增值服務、網路廣告還有其它。其中佔據絕對大頭的是增值服務，共計351.08億元，主要由網路遊戲收入和社交網路收入。

接下來也就重點說說這個部分。

網路遊戲收入增長34%至人民幣228.11億元。

該項增長主要反映來自智能手機遊戲(如《王者榮耀》及《龍之谷》)，還有PC客戶端遊戲(如《英雄聯盟》及《地下城與勇士》)收入的增長。

社交網路收入增長56%至人民幣122.97億元。

該項增長主要反映數字內容服務(包括QQ音樂、騰訊視頻及文學等服務)及虛擬道具銷售收入的增長。

話說回來，一個季度內，單單網路遊戲就獲得228.11億元收入，這到底是什麼概念?筆者舉一些參照物做對比吧——

網易是騰訊之後，國內遊戲業的第二把交椅，他們公布的2017年Q1財報，其中在線遊戲服務凈收入為107.35億元。表現同樣驚人，但僅僅是騰訊的一半。

如果對比BAT中的百度呢?後者第一季度整個公司的營收為169億人民幣。

換句話說，騰訊僅僅用網路遊戲的營收，就吊打了百度整個公司……(BAT咱不能再叫了)

兩大超級引擎：手游和付費內容

騰訊的特殊點在於，在這些冷冰冰的數字背後，真正做出貢獻的都是那些大家耳熟能祥的產品，非常直觀。

騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示：受到農曆新年假期帶動，我們多款娛樂服務產品取得明顯增長，這包括提供廣受歡迎原創內容的騰訊視頻，以及較新的產品如卡拉OK應用程序全民K歌、照片編輯應用程序天天P圖及《王者榮耀》等手機遊戲。

這一切都有跡可循。

一位遊戲服務公司的創始人表示：手游《王者榮耀》的日活已經逼近1.2億，單款遊戲的日流水接近1億元。

筆者和一個遊戲上市公司的員工聊起這次騰訊的遊戲業務表現，對方表示：那是宇宙級別的，咱能不聊嗎?

回顧過去兩年，騰訊遊戲從2015年Q2起至今，已經實現了連續8個季度的營收增長。並且這樣的增長態勢在今天看來，絲毫沒有放緩。

騰訊遊戲2015-2017年各季度營收

表

另一個不容忽視力量就是付費內容，尤其以騰訊視頻為例。

比如，去年12月份開播的《鬼吹燈》，僅僅在騰訊視頻自己的平台上就創下了31億次播放的超高數據。

值得注意的是，想要在騰訊視頻上第一時間看完最新集數，都必須是會員才行。而且現在完結之後，全劇都需要購買VIP會員后才能看。

可想而知，單就這一部網劇帶來多少付費會員。

騰訊的未來：連接和內容

騰訊在泛娛樂領域的巨大優勢，馬化騰其實早就透露了背後的邏輯。

2015年3月，作為全國人大代表的馬化騰在參加全國兩會時，第一次明確提出了騰訊未來專註做的兩件事情——連接和內容。

他說，在賣掉電商和搜索后，騰訊要以社交和通訊為核心，QQ和微信為平台，連接起所有人、資訊和服務。另一個任務就是發展內容產業。

現在看來，《王者榮耀》和付費內容的強勢表現，剛好代表了這兩個理念開始開花結果。

有些人或許不理解，為什麼《王者榮耀》代表著連接?這是因為，《王者榮耀》的火爆與其說是遊戲自身的成功，不如說是微信和QQ的成功。

騰訊集團高級副總裁馬曉軼在接受採訪時曾表示，早期很多成功的手游，大部分是非同步遊戲，你玩你的，我玩我的。

而騰訊內部在2015年達成一個共識，未來的手游屬於實時競技類遊戲，而放在微信和QQ場景下看，就是熟人在一起，同時玩一款遊戲。

現在，我們身邊隨處可見太多這樣的例子：中學生在課間拼桌開黑、公司白領在午休時間抱團開黑、晚上9點半員工和老闆一起在微信群里開黑……

《王者榮耀》所滲透入的場景已經絕不僅僅是遊戲和娛樂的，而是融入了社交場景，這也是它日活可以破億的關鍵原因。

可以說，《陰陽師》的製作比《王者榮耀》高到不知道哪裡去了，但從遊戲的本質上相比，前者就不可能贏。

不過，這一切的前提是《王者榮耀》與微信的共生關係。

有趣的是，2012年，在騰訊公司級的季度戰略會上，有三個最優秀的產品經理受邀，向所有業務線一把手分享產品經驗。

一個叫鍾翔平，負責手機瀏覽器業務;一個叫張小龍，你們都認識了;最後一個叫姚曉光，如今《王者榮耀》背後的負責人，騰訊公司副總裁。

而在付費內容這塊，《鬼吹燈》、《全職高手》風光無限，但背後的閱文集團才真正體現出騰訊在3Q大戰之後的轉變。

2002年，一個叫吳文輝的北大畢業生創辦了起點中文網，僅僅兩年後就被如日中天的盛大集團以200萬美元收購。在盛大文學上面，誕生了像是《甄嬛傳》、《步步驚心》、《鬼吹燈》這樣往後大熱的IP。

不過，盛大文學在兩度衝擊納斯達克未果之後人心惶惶，陷入低迷。吳文輝也在2013年帶核心團隊出走。騰訊看準機會，在2015年7月，用50億元收購盛大文學，組建閱文集團，吳文輝重新出任CEO。

現在看來，那次布局極大地擴充了騰訊在上游IP上的儲備力量，也成為騰訊視頻和企鵝影業能夠在這兩年翻江倒海的靠山。

當年50億元的收購價格，在現在這個網劇大爆發的當口，竟然也顯得價廉物美了。

寫在最後

抱歉，筆才用這麼長的篇幅，卻只講了Q1財報里的這兩個細節，但這也是我們認為，騰訊在第一季度強勁表現背後所透露的重要信息。

吳曉波在《騰訊傳》里給馬化騰羅列出七種武器，分別是：

1、產品極簡主義;2、用戶驅動戰略;3、內部賽馬機制;4、試錯迭代策略;5、生態養成模式;6、資本整合能力;7、專註創業初心。

在筆者看來，最重要的是前三種合成的產品能力，以及3Q大戰之後體現出的資本整合能力。

吳曉波將騰訊比作正在噴發的火山，如果我們也用這一形象的比喻作結尾——

騰訊的產品經理文化就像火山下源源不斷的岩漿儲備，而越來越強的資本運作，則決定了火山噴發那刻，他們將會給世界帶去的視覺震撼。

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