中國股市新周期，離我還有多遠？

感覺最近賣熱乾麵的師傅漲價都說雞蛋新周期了，俺們說事的時候不配上「新周期」就像跟不上潮流一樣。今天看了看咱們博覽《首席證券內參》的文章，幾位研究員們都在談增量資金入市這件事。總體來講，有這樣幾點：

大體上我的同事給出了這樣幾個觀點，俺估計坊間還不止這幾點，諸如李大霄堅定看多喊突破、諸如央媽對ICO虛擬貨幣下「極刑」，股市成最大贏家。意思是大爺大媽的錢不玩這個那個幣了，就要去股市了。

現在這個時候，可以說對股市很多人都是滿懷希望了。但是猶記得在7月20日，在完成看不懂2014年下半年，就看不清2018年上半年這篇死掉不少腦細胞的戰略性文章的時候，當時一哥們還是這樣評論我的：

要說券商機構搞「新財富分析師」排名，他們在這樣的節點盲目鼓吹牛市大家習以為常還是合理的。但俺始終認為我們搞政策研究就是要透過市場背後的環境來判斷股市是否存在大級別拐點的可能性。

前幾天我文章提到了，目前我認為不僅是周期股有什麼所謂的「新周期」，更大的「新」體現在民間投資環境的「翻新」。

在此，我要再次重申並且強化這個觀點，目前已然開啟了股市新周期。說這之前，談這樣幾個問題：

第一個問題：嚴監管縮表下是否再無牛市可言？

2017年4月銀監會開啟銀行體系去槓桿，也即是開啟了一段縮表期。但是縮表首先來講是把央行的貨幣水龍頭關上，讓以前老是對賭央行放水的機構被動降槓桿。這是對整個金融業的問題，所以當時股市也是應聲下跌。但是觸發銀行體系開啟去槓桿是由於什麼事情？是寶能系和恆大這些保險資金拿著萬能險的錢加槓桿在股市高拋低吸。這件事後，2016年開啟的國企改革和對股市重啟的計劃都被擱置。

但是在經過銀監會縮表、保監會規範險資、證監會痛打大鱷后，對於股市這一塊來講，已經不存在需要進一步去槓桿的需要了。股市本身就是一個轉移槓桿壓力的地方，這是一個需要老百姓加大槓桿來化解國企槓桿的地方。只不過是因為2016年保險資金影射出來的「風險交叉感染」問題，才使得股市被強監管再次主導。

但是目前，這些問題都已在很大程度上化解了。所以，重新推動場外合規的增量資金入市來服務下半年的國企改革和IPO常態化是迫在眉睫的事情。

第二個問題：創業板為何不用再殺跌洗盤？

正是因為要完成上面說的這兩點，放鬆對市場炒作的壓制，提高市場資金對創業板和次新股的風險偏好就成了一個重要的手段了。要場外增量資金入市，很明顯不是讓他們來高位接盤上證50。更多的是能夠讓場外資金看得到股市殺跌的趨勢扭轉，看到小盤股殺估值一路下跌的趨勢扭轉。所以，不僅僅是要「政治正確」的那些權重股先大漲形成技術性牛市的氛圍，還需要「政治許可」的那些中小創漲起來更自在，不拘束。

只有這兩點完成了，才能吸引增量資金入市。所以大家看得到國家隊都開始買創業板，而這一點我在5月份的時候就已經預料到8月是個布局期，並且在本訂閱號發文了。把握政策先機不僅僅是要看我們眼睛看到的表象，還要看背後監管層真切需要的。

在它需要更多的錢進場的時候，創業板的陰跌如果是「阻礙」的話，那麼就不能讓它繼續跌。手段多的事，反正國家隊可以隨便買。一根陽線不夠就再來一根，信仰和信心就是幾根K線的事情。

第三個問題：這輪「慢牛」行情的本質是什麼？

如果說監管層只是想讓市場活躍一段時間吸引一些外面觀望的人送錢進來的話，那麼這個市場將難以走得很高。活躍度起來了，帶來了一批錢，然後維持三五個月的橫盤震蕩。如果說監管層想的不只是活躍度提升，那麼就意味著股市的新周期已經到來。

房地產被關起來已經是定局了，我們看到的不僅僅是近半數的上市公司賣掉房子，而且湖北省國資委發出「關於謹慎投資房地產的通知」，明確要求省出資企業及其各級子企業所有在建、在售房地產要加快建設進度、銷售進度，確保資金儘快回籠，降低槓桿。

接連數月的信號都在證明中央在盡量壓縮房地產的進入資金空間，並且加快回籠貨幣。但是在PPP、地方國資改革專項基金上面，我們看到政府很大方，動輒就是上百億。有人說中央在縮表，的確從近期發布的同業拆借數據看是在縮表。但是我的看法是，縮表是降低整個經濟體的負債率。但是在經濟體內部，有些是加劇縮表，有些反而是在擴表。

牛邦投教（ID:chaogusai）——專業的股市直播學習平台，愛學習的投資者與大腕分析師、民間投資高手、理財專家及其他投資者在線交流的社區。

轉載聲明：

本文為「牛邦投教」獨家稿件，未獲書面許可，一律禁止轉載！謝謝合作！免費獲取更多課程資源和行業信息,請訪問：www.niubon.com.cn添加助教微信號：牛邦牛牛（ID:yixueniuniu）或者加QQ群：258810367

這樣的做法無非就是一點，讓錢流到經濟真正需要的地方去。目前我認為十九大，無非是對金融創新、股市地位等方面多點定性結論。最終能夠多大程度上影響到股市的穩定，我是認為可能性不太大的。經過長達兩年的金融去槓桿，經歷過監管層對入市資金渠道的規範，後期股市更多的是節奏的問題，而不是方向的問題。因此，在房地產嚴控期內，經濟基本面穩定的情況下將有利於資本市場開啟新周期。除此之外，沒有第二個更好的地方來幫助整個經濟體轉移槓桿。

這個新周期，「新」在資本市場估值鴻溝收窄、「新」在去槓桿后基礎牢固、「新」在民間投資環境的改善。市場短期確實有諸如對妖股反覆停牌的現象，但是不會改變市場的運行趨勢。短期震蕩只為後市積蓄力量。

碼字不易，給個贊鼓勵下吧