昔日明星公司褪色遭遇「成長的煩惱」

創業板誕生7年有餘，上市公司總數達到約660家，已成為創業創新型企業的聚集地，也誕生了一批保持高速增長勢頭的上市公司，股價也隨業績飆升，跑出不少「10倍股」。

然而，不少明星公司近期披露的半年報業績預告卻讓投資者大跌眼鏡，業績大幅下滑，高增長光環不再。更有甚者，一些曾經光芒耀眼的公司近期深陷輿論漩渦，質疑之聲接連不斷。

過度擴張

提起創業板明星公司，總繞不開樂視網。過去幾年，這家上市公司在創始人賈躍亭掌舵下，在爭議聲中搶佔了各家媒體頭條。

就上市公司本身而言，樂視網股價自上市以來曾創下30倍的最高漲幅，在2016年之前，營業收入年複合增長率高達111%，凈利潤複合增長率也達到53%。與此同時，樂視體系非上市板塊迅猛擴張。

「一邊是突飛猛進的戰略與業績，一邊是日益凸顯的資金與組織壓力。」賈躍亭在去年末的一封公開信如此描述樂視，也預示著樂視體系內部已經出現問題。此後，圍繞樂視的負面消息接連不斷。

樂視網7月14日披露2017年上半年業績預告，預計上半年虧損6.37億元到6.42億元，而去年同期則盈利2.84億元。同時，樂視網還對2016年的年報進行更正，對其中涉及的關聯交易方進行披露。

對於上半年業績虧損原因，樂視網在公告中稱，由於公司所處行業特點，當期的版權攤銷、CDN 以及人力成本等營業成本並未下降，但由於受到樂視體系資金流動性緊張的影響，加之公司品牌受到一定衝擊，隨之客戶黏性出現波動，公司的廣告收入、終端收入以及會員收入均出現較大幅度的下滑；為了堅持精品內容的獨播策略，公司在二季度未對外進行版權分銷業務，導致版權分銷收入同期也大幅下滑。

至於「樂視體系資金流動性緊張」的原因，賈躍亭此前在內部公開信中已經承認，樂視體系「蒙眼狂奔、燒錢追求規模擴張同時，全球化戰線一下子拉得過長」。

客觀上，樂視體系的整體擴張令樂視網承壓嚴重，並造成了相當程度的衝擊。

競爭加劇

得益於國內過去近十年的互聯網高速發展，網宿科技上市7年來收入複合增長率達43%，凈利潤複合增長率達到56%。

作為首批28家創業板公司之一，網宿科技主營業務是向客戶提供全球範圍內的內容分發與加速(CDN)服務、互聯網數據中心(IDC)服務及雲服務整體解決方案，是A股唯一從事互聯網加速服務的上市公司。

2016年，網宿科技實現營業收入44.47億元，比上年同期增長51.67%，凈利潤12.50億元，比上年同期增長50.41%。然而，今年一季度，網宿科技業績開始出現小幅下滑。7月14日，網宿科技發布了2017年上半年業績預告，預計公司2017年1-6月凈利潤為3.51億元~4.69億元，上年同期為5.86億元，同比下降40%~20%，下滑幅度有所擴大。

對此，網宿科技解釋稱，國內CDN市場競爭持續加劇，市場價格繼續下降，導致公司毛利率下降，直接對凈利潤產生影響。

「看天吃飯」

東方財富是創業板最具成長性公司的典型代表，自上市以來，短短六年間，收入複合增長率高達61%，凈利潤複合增長率達到72%。

但到了2016年，由於市場景氣度下降及兩市股票交易金額同比出現較大幅度下降，東方財富面臨不小壓力，金融數據服務業務收入同比出現一定幅度下降，互聯網廣告服務業務收入同比略有下降。

2016年，東方財富實現營業總收入23.52億元，比上年同期下降19.62%，凈利潤7.14億元，比上年同期下降61.39%。

作為一站式互聯網金融服務平台綜合運營商，東方財富的業績與證券市場的景氣度具有較高的相關性，一旦證券市場景氣度下降，公司整體業務的盈利能力就會受影響。

今年上半年，證券市場延續了去年低迷態勢，東方財富預計盈利2.2億至3億元，同比下滑區間在-34.68%至-10.93%之間。

實際上，創業板另一家業務與東方財富相似的上市公司也遭遇同樣的「煩惱」。近期披露半年報業績預告，預計盈利2.55億元至3.64億元，同比下降0至30%之間。

2017年上半年，因國內資本市場行情持續低迷，投資者對金融資訊信息服務的需求有所下降。

同樣地，過去幾年保持凈利潤複合增長率超過70%的手游公司掌趣科技，今年上半年也預計業績出現滑坡。公司預期上半年盈利2.09億至3.35億元，同比下降20%至50%。