[三板市場]新三板掛牌券商步履維艱 衝擊A股IPO勢頭不減

中金網3月20日訊，中小券商搶灘新三板的潮水已退。儘管被視作新三板明星股，多數掛牌券商仍面臨證券市場成交量萎縮，行業監管趨嚴，凈資本規模不足，新三板估值偏低等多重考驗。

據證券時報記者統計，已發布2016年報的7家新三板掛牌券商中，有6家母公司凈利潤同比減少超過50%。其中，東海證券降幅最高，實現凈利潤4.57億元，同比下降74%。除了華龍證券一次性增發96.22億元之外，掛牌券商近年來資本運作動作較少。不過，IPO審核提速之際，已有兩家掛牌券商衝刺A股IPO:南京證券IPO申請近日被證監會受理，湘財證券已進入A股上市輔導期。

相比上市券商而言，新三板掛牌券商的估值較低，且券商在新三板掛牌不如主板關注度高，融資規模不如主板，最終都是希望在A股上能有一席之地。其中一家掛牌券商的董秘告訴記者。

6家掛牌券商凈利腰斬

股轉顯示，7家掛牌券商2016年的凈利潤同比下滑幅度均大於其營業收入下滑幅度。受市場環境影響，去年全年市場交易量較2015年明顯萎縮，導致券商經紀及財富管理，投資與交易，資本中介等業務收入同比下降。掛牌券商凈利潤均同比下滑，其中凈利潤下滑幅度最高的為東海證券，同比減少了74%。

值得一提的是，凈利潤下滑幅度最小的開源證券，且去年實現了營業收入同比正增長。財報顯示，開源證券2016年全年營業收入達9.95億元，較2015年的8.34億元增長19%。從業務結構來看，證券經紀業務仍然是掛牌券商佔比最高的主營業務。其中，湘財證券的證券經紀業務佔比最高，達到61.42%。由於客戶交易減少導致傭金收入減少，湘財證券全年經紀業務營業收入9.88億元，同比減少54.25%。

從主營業務構成情況來看，證券經紀業務，信用交易業務，投資銀行業務，資產管理業務是7家券商主營業務構成中普遍佔比最高的四類業務。

信用交易業務成亮點

近年來，以融資融券，約定購回，股票質押式回購業務為主的證券公司信用交易業務發展迅猛，逐漸成為券商新的利潤增長點。7家掛牌券商中，湘財證券和南京證券去年全年的信用交易業務營收佔比接近三成。湘財證券2016年年報顯示，去年全年，湘財證券信用交易業務的利息凈收入和手續費及傭金凈收入5.21億元，占營業收入的 32.37%。

去年著力發展信用交易業務和推進業務布局，豐富公司產品和業務，逐步培育和打造公司新的利潤增長點。湘財證券表示，由於營業稅改增值稅導致稅金及附加減少，去年信用交易業務營業支出同比減少58.07%。此外，南京證券兩融利息收入占該公司營業收入的比重接近三成。其招股說明書顯示，2014年，2015年，2016年1-9月份，南京證券融資融券餘額分別為53.67億元，78.87億元和54.44億元，利息收入分別為2.00億元，7.12億元和3.40億元，占營業收入的比例分別為14.09%，23.76%，29.86%。

衝擊A股IPO

身在曹營心在漢，已有兩家新三板掛牌券商衝刺A股IPO.第三次衝擊IPO的南京證券已邁出重要一步。證3月17日公布的南京證券IPO申報稿顯示，該券商擬赴創業板發行不超8.25億股。招股說明書顯示，經紀業務是南京證券的傳統優勢業務，凈資本規模不足是其發展的制約因素。南京證券表示，凈資本規模不足已直接影響了本公司業務規模擴大，創新業務布局和盈利水平提升，在較大程度上制約了公司的發展。截至2016年末，南京證券凈資本為79.23億元。

正在接受上市輔導的湘財證券近日公布了IPO上市方案，擬發行數量不超過16億股，募集資金將在扣除發行費用后全部用於增加該公司資本金，擬上市地為上交所。其上市輔導券商並不是主辦券商西南證券，而是中信證券。

截至2016年12月31日，湘財證券資產總額254.27億元。負債總額195.05億元。母公司凈資本73.53億元，同比增加17.97%。全年實現營業收入16.09億元。歸屬於母公司股東的凈利潤4.22億元，同比減少65.19%。

此外，已掛牌的6隻券商股憑藉新三板業績表現和發展潛力成為投資者歡迎的標的。其中，3家在掛牌后完成增發，華龍證券2016年完成一次性增發96.21億元，成為年度定增募集資金總額冠軍。聯訊證券和南京證券分別通過定增募資37.91億元，34.44億元。東海證券和聯訊證券去年全年的總成交額位居新三板市場前列，分別達115.7億元，75.45億元。

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據證券時報記者統計，目前在新三板掛牌的私募機構含有九鼎集團在內共29家，除九鼎集團之外，掛牌時間均在2015年。2015年為私募機構在新三板掛牌的衝量時機，亦是私募機構在新三板掛牌融資的鼎盛時期。不過與2015年相比，2016年便是冰火兩重天的境地：2016年全年新三板無一私募新增掛牌，僅有4家私募機構完成定增融資。按照股轉公司官方公募的審查文件，目前類似於朱雀投資，中信資本，暖流資產，亞豪資產，君聯資本這些註明的私募機構，掛牌申請在2015年就已被受理，但目前仍在排隊審查中。