「殺手鐧」命中「搖錢樹」 滬港深基金還能隨便玩嗎？

言簡意賅的《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金註冊審核指引》，在眾多紛繁的監管文件中，就像一顆小石子。但昨日，即便它以輕飄的姿勢躍入公募基金的深水之中，所盪起的波瀾依舊以一種震撼的方式，一圈又一圈地急速傳播開來。

之所以用詞「震撼」，是因為這份文件的出爐，將直戳「滬港深」基金的「命門」。而「滬港深」基金在公募基金行業當前的位置，那是相當顯眼！

先來看看新規里的「殺手鐧」：

第一、基金名稱如帶有「港股」等類似字樣，應當將80%以上(含)的非現金基金資產投資於港股；第二、80%以下的非現金基金資產投資於港股的，基金名稱不得帶有「港股」等類似字樣，港股最高投資比例不得超過股票資產的50%.

所謂「滬港深」基金，其實只是2015年始方面世的一個很小的基金品種，但藉助「港股通」日益強盛的東風，卻出現了如同昔年分級基金一般急速的規模擴張，儼然成為了公募基金行業新的「搖錢樹」——

根據統計，截至今日，短短兩年左右時間，含部分QDII基金在內，已有112隻以港股為投資標的之一的滬港深基金成立。而其中，截至今年一季報有數據披露的滬港深基金為86隻，合計規模達766.2億份，合計凈資產規模達840億元.

這個「搖錢樹」到底含金量幾何？簡單的數據就能說明：根據統計，自首隻「滬港深」基金面世以來，有32隻股票型「滬港深」基金成立，同期成立的股票型新基金數量為367隻，「滬港深」基金竟佔比近十分之一；而同期混合型「滬港深」基金占同期成立的偏股混合型基金也近十分之一強。而以單隻基金的平均規模和凈資產來算，相較於同類型基金，「滬港深」基金的優勢更加突出。

眼饞的基金公司們會對下面這個表格感興趣——在「熊抱」近兩年的市場里，擁有如此規模的新基金幾乎是每一個基金公司的夢想：

那麼，問題就來了：這明明是一棵貌似無害的「搖錢樹」，究竟招誰惹誰了，要監管層特地為此立一個新規矩，以規範它們的行為？由此，又衍生出了第二個問題：這新規矩一旦立了，這還會是「搖錢樹」么？基金公司們的積極性會不會受打擊？

新規既然稱之為「殺手鐧」，其痛下殺手的一定是目前「滬港深」基金中的不規範之處。對此，前海開源基金產品開發部副總監李凱博士一語道破天機——

監管的調整起因主要是今年3·15期間投資者的投訴，部分名字帶」港股字樣的公募基金實際上並沒有投資港股，對投資者造成了誤導，為保護投資者權利，監管部門下發了此次新規。

濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航則指出，此次《指引》規範的較為及時，即在市場有了一定的嘗試，並積累了一定的經驗之後，及時予以適度的規範。隨著新規的實施，將在一定程度上遏制滬港深基金投資」文不對題的現象，雖然會對基金經理操作的靈活度有所降低，但卻能盡量避免誤導投資者的情況。

看到這裡，大家就明白了。引來監管層重拳出擊的根源，就是某些基金公司眼熱「滬港深」基金的強大吸金能力，企圖「渾水摸魚」——打著「滬港深」基金可以大規模配置港股的旗號，引來大批投資者申購，但到了實際操作環節，卻慫了，港股配置不見蹤影，A股配置高歌猛進。於是乎，業績一塌糊塗，投資者欲哭無淚。

為此，證券報記者特地去查了「滬港通」基金今年以來的業績。根據統計，總體來說，因為港股市場的強勁走勢，截至昨日，今年以來「滬港通」基金表現非常搶眼，有可比業績記錄的72隻滬港深基金今年以來的平均收益率達到9.37%，業績最好的基金今年以來的收益率則高達25.29%.

但如果你以為這個業績，就足以回報投資者，那就大錯特錯了——截至今天收盤，恒生指數今年以來的漲幅是16.2%，表現相對較差的恆生國企指數今年以來也有10.13%的漲幅，而這72隻號稱專業投資港股的「滬港深」基金中，只有12隻跑贏了恒生指數，只有32隻跑贏了恆生國企指數。

更糟糕的情況在於，居然還有7隻「滬港通」基金今年以來出現了虧損！！！如排名最後的某基金今年以來竟虧損了14.54%。更奇葩的是，有一家基金公司，旗下的三隻「滬港深」基金今年以來全部出現了虧損——這如何能令投資者釋然，又如何能不令監管層震怒？

所以，「殺手鐧」直奔「命門」，強令「滬港深」基金在港股配置上要達標，不能繼續做「掛羊頭賣狗肉」的行當，不能利用信息不透明來忽悠投資者。一句話，讓投資者盈虧都在明處，賺要賺的心安理得，即便出現虧損，虧也能虧的心服口服！

這個「殺手鐧」給部分基金公司帶來的痛楚在於，港股並不是遍地黃金的市場，其中也是危機四伏，在沒有足夠人才儲備的背景下，這些公司無力真正負擔起「滬港深」基金的港股投資職責。而或許正是看到了這一點，監管層在這個「殺手鐧」之後，又狠狠補上「一刀」：

80%(含)以上的非現金基金資產投資於港股的基金產品，基金管理人應當配備不少於2名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員(至少有1名為基金經理)；

80%以下的非現金基金資產投資於港股的基金產品，基金管理人應當配備不少於1名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員(基金經理或者相關投研人員).

這意思就是，如果你沒有這些基金經理和相關投研人員的人才儲備，不僅不能發行「滬港深」基金產品，以後連港股通的大門都有可能關閉。

李凱坦承，目前在市場上具有這樣投資經驗的基金經理數量不多，尤其是既要會玩A股，又要精通港股的基金經理，更是鳳毛麟角。這就意味著，今後基金公司將很難在「滬港深」基金的發行中「渾水摸魚」，只有那些真正具備實力投資港股市場的基金公司，才能繼續分享港股投資熱潮給公募基金帶來的蛋糕。

所以，問題二也得到了解答：只要港股市場依然強勁，「滬港深」基金依然會成為「搖錢樹」，但只有真正具備港股投資能力的基金公司，未來才能繼續分享這棵「搖錢樹」帶來的驚喜。至於那些總愛「渾水摸魚」，缺乏投資實力卻熱衷於跟風，企圖通過忽悠投資者來賺取規模的基金公司，這次，怕是要被請出場外，安靜地做一個旁觀者了！