[大行評級]瑞銀升康師傅（00322.HK）目標價至10.84港元 評級「買入」

發表研究報告，指康師傅(00322.HK)去年純利1.77億美元，較市場預期低8%，惟高於該行預期7%，息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)則分別較市場及該行預期高出11%及12%，主要由於有效稅率高於預期，抵銷第四季毛利改善因素。瑞銀又指，康師傅自由現金流轉為正數，令負債比率由2015年底的49%減至32%。

該行上調康師傅2017及2018年息稅前利潤(EBIT)預測15%及17%，但因預期有效稅率較高，將抵銷折舊開支下降的利好因素，純利預測不變。該行又指，由於即食麵行業競爭格局明朗化，對集團盈利增長恢複信心。

瑞銀表示，康師傅股價過去兩年下跌50%，遠高於同期EBITDA下跌15%的幅度，並指6%至7%的自由現金流收益率屬吸引，可支持估值重估，將目標價由9.86港元上調至10.84港元，評級「買入」。