注重價值投資 追求穩定可持續回報

今年以來，滬深股市反覆震蕩，結構分化極為明顯。對於未來市場走勢，富榮基金副總經理胡長虹表示，下半年A股投資機會與風險並存，較為看好國企改革消費龍頭、金融、新能源汽車、人工智慧等板塊中的投資機會。在追求確定性投資收益的當下，富榮基金權益投資部將從企業基本面出發，注重財務分析，選出符合價值投資標準的標的，為投資者提供穩定、可持續的回報。

下半年機會與風險並存

胡長虹認為，下半年A股投資機會與風險並存，部分行業盈利水平依然好於預期，「一帶一路」、供給側改革持續向前，A股加入MSCI帶來長期利好，下半年穩增長繼續推進等措施都是利好的因素，風險在於去槓桿力度以及貨幣政策等方面的變化，較為看好國企改革、消費龍頭、金融、新能源汽車、人工智慧等板塊的表現。

胡長虹表示，今年以來，「漂亮50」在上半年帶來可觀收益，而中小創遭遇連續調整。隨著價值股投資者收益預期的兌現，中小創中被錯殺的價值成長股有望獲得技術修復性機會，因此未來風格切換可能會出現價值成長股的短期交易性機會。他還指出，「個別行業、個別標的二季度的業績好於預期，甚至給人驚喜，這其中不乏低估值超預期的標的，這些標的將會有一定的估值提升行情表現。」

胡長虹還看好國企改革中蘊藏的投資機會。他認為，國企資產質量好，特別是「大國企、小平台」的重組類上市公司將受益於政策扶持而得到一定的溢價。具體來看，消費類龍頭、可選消費的升級、消費類的輕資產個股，併購重組的限制相對較少。

另外，投資者結構改善也需引起關注。互聯互通機制、RQFII額度提升、A股納入MSCI等將吸引全球投資者目光投向資本市場，特有的、核心價值凸顯的投資品將受到重視，比如前期上漲的白酒、醫藥、高鐵、稀土有色等，以及新能源汽車產業鏈中的鋰、鈷、永磁等稀缺資源，都體現了這樣的預期。

胡長虹也指出，近期市場上有三方面的風險需要關註：一是新股發行力度的加大是否會超過市場的承受能力；二是貨幣政策收緊和金融去槓桿力度加大對市場流動性的影響；三是信用違約風險的出現可能帶來的衝擊。其他還有如世界地緣政治因素影響導致黑天鵝事件的發生對權益市場的影響等。

以價值投資獲取長期穩健收益

公開資料顯示，胡長虹曾在政府部門、企業等機構任職，使其既對監管政策、法律法規的領悟和理解相對敏銳，也對企業的經營和財務管理略有見解，而多年的保險資金管理經歷，又使其在大資產配置及整體組合奉獻控制方面積累了一定的經驗，偏重價值投資和長期投資，投資組合方面穩健，考慮的風險因素相對更多。

胡長虹說，他格外關註上市公司財務狀況和財務數據，通過分析企業的盈利模式和未來的現金流，觀察企業的發展機會，可以更好地評判主體標的的價值。

據悉，富榮基金正準備推出一款注重價值投資的產品，主要關註標的為ROE和現金流，也會考慮一些動態的指標，比如企業收入、盈利增速和PE、PB值等，通過這些指標再做篩選，精選出富榮特色的價值型標的產品，面向追求長期穩健收益的投資者。

胡長虹介紹，因為自己的保險資金投資經驗，熟悉險資的風險偏好，了解他們需要的產品，在富榮基金達到監管部門規定的險資投資標準后，未來富榮基金還將針對大客戶，為類似險資的投資者定製產品。