掘金萬億醫療健康蛋糕 布局細分領域「領頭羊」

蔡達建坦言，醫療健康行業在創新、走出去及產業併購中，需要有強大資本的幫助，而當下金融機構擁有充足的資金，但不少傳統業務卻面臨著萎縮，需要戰略轉型、重新定位，對產業更好地認識，才能更好地實現產融結合。

「醫療健康行業非常專業，僅僅對這個行業進行專註是不夠的，需要把這個行業進行進一步的細分。」 6月23日，在「2017高特佳醫療健康產業投資高峰論壇」上，高特佳投資集團創始人、董事長蔡達建在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，不同的細分領域給高特佳提供了不同的投資機會。

在蔡達建看來，目前是醫療健康行業投資的最佳時機之一。2016年健康服務業總產值已經超過4萬億元，2020年要達到8萬億元，產業需要逐步升級，這個過程中會出現巨大的機遇。

不過，雖然有龐大的市場為支撐，但目前在醫療健康領域發展仍有瓶頸待突破。蔡達建坦言，醫療健康行業在創新、走出去及產業併購中，需要有強大資本的幫助，而當下金融機構擁有充足的資金，但不少傳統業務卻面臨著萎縮，需要戰略轉型、重新定位，對產業更好地認識，才能更好地實現產融結合。

產業投資機遇

工信部消費品工業司副司長吳海東在上述論壇上向21世紀經濟報道記者指出，隨著供給側結構性改革的深化、「一帶一路」布局等都對醫療健康產業的發展形成利好，而2016年作為十三五開局之年，醫藥行業取得了較好的成績。

如2016年醫藥行業增加值增速為10.6%，而全部工業增加值增速則為6%；2016年醫藥行業的主營收入同比增長9.92%，全部工業主營收入則同比增長4.9%；2016年醫藥行業銷售利潤率為10.85%，全部工業是5.97%。

不過，與美國、日本等發達國家甚至發展家相比，的醫療健康產業仍處於發展的早期階段。美國健康產業佔GDP的比重超過15%，加拿大、日本等國家也達到10%以上，而健康產業佔GDP的比重僅為5%左右。

但在蔡達建看來，這恰恰說明了健康產業巨大的發展潛力，隨著老齡化、消費升級以及生物技術藥物創新，醫療器械創新等綜合因素作用，同時國家也在制定相關指導政策，醫療健康行業將形成巨大的市場。

高特佳投資集團首席戰略官曾小軍也認為，現在醫療健康產業的發展面臨著很大機遇。

如《製造2025》、《「健康2030」規劃綱要》等綱領性文件，已經把醫療健康行業定位成為國民經濟支柱性行業，生物醫藥及高性能醫療器械也列為十大戰略性行業之一，與此同時，政府在加快藥品審評、提高產品質量、鼓勵創新等方面出台了一系列措施，有效提升了行業的體質和良好行業生態。

科學院院士、原四川大學副校長魏於全認為，隨著醫藥市場的快速增長，機會出現也會增多。如生物技術已經成為了最具投資價值的領域，包括基因治療、再生醫學、生物類似物、抗體、幹細胞組織工程等。「美國生物葯、生物治療占整個研發的四分之一，其中按用藥領域劃分，腫瘤相關藥物最多，按技術手段劃分，抗體最多。」

「醫療健康產業30年的發展積累了很多投資機會，而金融領域、資產管理的規模也處在一個爆發的前期，這兩個行業的快速增長在此出現了一個交叉，所以以醫療健康產業為基礎的投資在未來有很大的想象空間。」蔡達建對21世紀經濟報道記者表示。

而很多金融機構也看到了其中的機遇，在進行各種布局。

如浦發銀行此前通過資產管理業務進行股權投資，近兩年開始由資管業務延伸到跟企業去做真正的股權投資。浦發銀行資管部副總經理楊再斌向21世紀經濟報道記者指出，未來醫療、醫藥是浦發投資的重點之一，提高核心競爭力的路徑之一就是與優秀的管理人合作。

從投資避險角度出發，華融資產也在積極布局醫療健康產業，華融資產股權投資部副總經理馬武透露，從2014年開始，華融加大了股權類資產布局，通過一系列合作，已經在醫藥行業獲得了比較好的回報，未來還可能將目標瞄準智慧醫療這類的新型醫療。

布局細分賽道

不過，儘管醫療健康市場發展有著非常大的潛力，但仍有較高的壁壘、較長的行業周期性。在蔡達建看來，這需要投資者更為專業、專註。「每一個細分行業都展現了不同特點，而每一個細分處在不同的發展階段，都有不同的投資機會。」

目前，高特佳在醫療健康產業的投資標的幾乎覆蓋了所有行業主體，包括綜合性醫療器械、體外診斷、醫院診療服務、醫學檢驗服務、醫療信息化、康復以及醫藥。

對於高特佳的投資邏輯，蔡達建向21世紀經濟報道記者分析指出，高特佳只聚焦醫療健康領域，尋找細分行業中的(潛在)領頭羊進行投資。「最有效的標的在不同的階段有不同的表現，我們的團隊會進行調研、判斷，然後進行投資。」

以博雅生物(300294.SZ)為例。蔡達建坦言，在10年之前，血液製品領域並不為投資者關注，當時這個行業是一個非常小、散、管理水平落後的細分行業。

但是在2006年的時候，國家九部委聯合出台了一份對整個行業進行改造的計劃，而這個文件對整個行業帶來了巨大變化，當時投資者、經營者、血液製品行業的從業者都沒有意識到這個問題。

「作為專業的投資者，需要對政策的變化進行敏銳的判斷，高特佳把握住了博雅生物的投資機會。目前血液製品行業逐步進入了一個相對壟斷的階段，這也是為什麼清華同方願意為收購上海萊士股權支付300億元對價的重要原因。」蔡達建向21世紀經濟報道記者表示。

蔡達建預計，血液製品行業會進入一個類似五強爭霸的階段，血液製品行業總共31個牌照，21家生產主體，現在歸屬18家公司，這五家企業未來會對整個行業的推動和整合產生巨大的影響。

在高特佳的投資組合中，邁瑞醫療也是最受關注的項目之一。高特佳對邁瑞醫療進行了兩次投資，這其中邏輯就是選擇行業領頭羊或是具備成為領頭羊潛質的企業。

蔡達建向21世紀經濟報道記者介紹稱，2003年第一次投資邁瑞的時候，後者企業規模還非常小，利潤只有3000萬元，而彼時整個的醫療器械行業也都還沒有成形。

2016年底邁瑞進行上市前融資，當時作為回歸中概股，邁瑞給資本界的印象大多是一個貴字，但高特佳認為，一個行業在格局很難被顛覆的情況下，領頭羊企業的價值往往會超出第二名三到四倍，醫療器械領域最好的投資機會來自於行業領先企業。